月度博览：工业硅：新增产能投产，延续宽松格局

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2022年7月31日星期日 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师：许克元 期货从业资格：F3022666 投资咨询资格：Z0013612 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn 联系人：蔡定洲 期货从业资格：F03100661 邮箱：cai.dingzhou@gzf2010.com.cn 黄埔港553价格走势（元/吨） 相关报告 2022.07.03《西南供应增加，预计市场震荡偏弱》 2022.07.10《短期供需边际改善，反弹对待》 2022.07.17《需求无实质改善，反弹空间或有限》 月度博览：工业硅 月报标题：新增产能投产，延续宽松格局 广州期货 研究中心 联系电话：020-22836112 行情回顾： 截至7月30日，金属硅参考价17658元/吨，周环比下降266元/吨（-1.5%），月环比下降170元/吨（-1.0%）。 2022年7月，金属硅市场价格走势整体分为三个阶段。本月上旬下游需求无实质性改善，叠加西南开工上行，导致硅价下降；中旬下游集中刚需采购，硅价有所反弹；下旬集中采购结束，市场成交清淡，硅价回落。 逻辑观点： 逻辑一：供应能力将继续提高，两大主产区均有增量空间。西南地区7月开炉继续大幅增加，预计8月产量将有较大的提高，此外四川开炉后续仍有增量。西北地区8月合盛硅业鄯善二期40万吨工业硅项目将会进行投产，供应将大幅提高。 逻辑二：光伏行业继续保持高景气度，受限于多晶硅投产周期以及产能爬坡较长，短期拉动需求有限。多晶硅8月将有新投产能，分别为乐山协鑫、内蒙新特能源，但预计均要4季度才能达产。从短期来看，对金属硅需求增量空间仍旧有限，中长期看将成为拉动需求主要增长点。 逻辑三：受宏观大环境影响，有机硅及铝合金对金属硅需求增量空间有限。当前国外主要经济体均已进入加息周期，加剧市场担忧经济或将衰退，以及国内疫情反复、房地产偏弱背景下，铝合金、有机硅下游需求较为乏力，以刚需采购金属硅为主，预计对金属硅需求较为平稳。 行情展望： 综合来看，两大主产区供应将继续保持较大提升，以及下游需求改善幅度有限，预计供需格局延续宽松，短期硅价将偏弱运行。但从中长期来看，随着多晶硅新增产能陆续释放，届时多晶硅对金属硅需求将有较大的提升，对金属硅价格有较大支撑。 14,00016,00018,00020,00022,00024,000 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、逻辑分析与行情研判 ..................................................................... 1 二、图表与数据 ..................................................................................... 2 （一）行情回顾：成交清淡，行情偏弱 .................................................... 2 （二）供应：西南大幅上行，湖南停炉检修 ............................................ 3 （三）需求：需求有所回暖，但增量空间有限 ........................................ 4 （四）库存及出口：工厂库存高位，三大港口累库 ................................ 6 （五）成本利润：硅价下跌，利润有所回落 ............................................ 7 三、近期市场动态 ................................................................................. 7 免责声明 ................................................................................................. 8 研究中心简介 ......................................................................................... 8 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 9 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、逻辑分析与行情研判 逻辑一：供应能力将继续提高，两大主产区均有增量空间。 从西南地区来看，7月开炉数继续大幅增加，月环比新增开炉数32台（+20.5%）。开炉主要集中在云南省，新增开炉28台，因四川受政策性限电停炉，新增开炉较少仅4台，后续可能仍有增量空间。预计本月新增的炉子，8月份将有稳定的产量，产量将有较大提高。 从西北地区来看，7月开炉数基本保持稳定，但合盛硅业新疆鄯善二期40万吨工业硅项目按计划进度推进，预计8月份将会进行投产，届时供应量将会大幅提高。 逻辑二：光伏行业继续保持高景气度，受限于多晶硅投产周期以及产能爬坡较长，短期拉动需求有限。 多晶硅市场继续保持强势，硅料供不应求，出现“一硅难求”局面，价格不断创新高。8月乐山协鑫将投产10万吨产能颗粒硅，但产能爬坡仍需约5个月才能满产。此外新特能源内蒙古10万吨产能项目已进入调试，预计四季度达产。从短期来看，对金属硅需求增量空间仍旧有限，但中长期来看将成为拉动需求主要增长点。 逻辑三：受宏观大环境影响，有机硅及铝合金对金属硅需求增量空间有限。 从国外来看，在通胀的压力下，美联储开启罕见的“快且狠”的加息步调，当前除日本以外的主要发达国家经济体均已进入加息周期，加剧市场担忧全球经济或将步入衰退。 从国内看，7月国内疫情反复，产业链、供应链存在停摆的风险，而且房地产行业作为有机硅及铝合金最大的下游需求，不少房企面临流动性风险以及债务危机，导致当前销售、新开工、拿地、投资等景气度都较低。 受当下宏观大环境影响，有机硅以及铝合金行业下游需求乏力，较为谨慎采购金属硅，以消耗库存为主，预计对金属硅需求较为平稳。 综合来看，两大主产区供应将继续保持较大提升，以及下游需求改善幅度有限，预计供需格局延续宽松，短期硅价将偏弱运行。但从中长期来看，随着多晶硅新增产能陆续释放，届时多晶硅对金属硅需求将有较大的提升，对金属硅价格有较大支撑。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 二、图表与数据 （一）行情回顾：成交清淡，行情偏弱 图表 1：金属硅现货市场交易表现（截至7月30日） 数据来源：百川盈孚 广州期货研究中心（单位：元/吨） 图表 2：金属硅近4个月表观消费（万吨） 月份 产量 出口 进口 表观消费 环比 6月 27.52 5.84 0.43 22.11 5.07% 5月 26.60 5.80 0.24 21.04 0.54% 4月 26.11 5.43 0.25 20.93 9.85% 3月 25.93 7.18 0.30 19.05 -6.23% 数据来源：百川盈孚 广州期货研究中心 图表 3：金属硅现货平均价格 图表 4：黄埔港553牌号现货价格 数据来源：百川盈孚 广州期货研究中心 类别产品规格当期值日环比周环比月环比同比市场均价——176580(0.0%)-266(-1.5%)-170(-1.0%)2713(18.2%)553164500(0.0%)-425(-2.5%)-400(-2.4%)2550(18.3%)441180000(0.0%)-500(-2.7%)-200(-1.1%)2750(18.0%)421187500(0.0%)-100(-0.5%)-250(-1.3%)2250(13.6%)3303184500(0.0%)-250(-1.3%)-500(-2.6%)2550(16.0%)2202275000(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)10900(65.7%)553165500(0.0%)-325(-1.9%)-300(-1.8%)2750(19.9%)441179500(0.0%)-400(-2.2%)-300(-1.6%)2900(19.3%)421186000(0.0%)0(0.0%)-100(-0.5%)2650(16.6%)3303184500(0.0%)-250(-1.3%)-650(-3.4%)2550(16.0%)2202275000(0.0%)0(0.0%)0(0.0%)10800(64.7%)553179500(0.0%)-150(-0.8%)400(2.3%)3150(21.3%)441181000(0.0%)-500(-2.7%)-200(-1.1%)2800(18.3%)421188500(0.0%)-100(-0.5%)-150(-0.8%)2250(13.6%)3303185500(0.0%)-300(-1.6%)-500(-2.6%)2650(16.7%)黄埔港昆明港天津港100001100012000130001400015000010,00020,00030,00040,00050,00060,0002021年2022年2020年（右轴）90001000011000120001300014000010,00020,00030,00040,00050,0002021年2022年2020年（右轴） 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 图表 5：黄埔港421牌号现货价格 图表 6：黄埔港3303牌号现货价格 数据来源：百川盈孚 广州期货研究中心 （二）供应：西南大幅上行，湖南停炉检修 图表 7：国内各省金属硅生产开炉情况对比（截至7月28日） 数据来源：百川盈孚 广州期货研究中心 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002021年2020年（右轴）2022年100001100012000130001400015000010,00020,