月度博览：工业硅：新增产能投产，延续宽松格局

研究中心研究报告 2022年7月31日星期日 研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 月度博览：工业硅月报标题：新增产能投产，延续宽松格局 联系信息分析师：许克元期货从业资格：F3022666投资咨询资格：Z0013612邮箱：xuky@gzf2010.com.cn联系人：蔡定洲期货从业资格：F03100661邮箱：cai.dingzhou@gzf2010.com.cn 黄埔港553价格走势（元/吨） 24,00022,00020,00018,00016,00014,000 相关报告2022.07.03《西南供应增加，预计市场震荡偏弱》2022.07.10《短期供需边际改善，反弹对待》2022.07.17《需求无实质改善，反弹空间或有限》 广州期货研究中心联系电话：020-22836112行情回顾： 截至7月30日，金属硅参考价17658元/吨，周环比下降266元/吨 （-1.5%），月环比下降170元/吨（-1.0%）。2022年7月，金属硅市场价格走势整体分为三个阶段。本月上旬下游需求无实质性改善，叠加西南开工上行，导致硅价下降；中旬下游集中刚需采购，硅价有所反弹；下旬集中采购结束，市场成交清淡，硅价回落。逻辑观点：逻辑一：供应能力将继续提高，两大主产区均有增量空间。西南地区7月开炉继续大幅增加，预计8月产量将有较大的提高，此外四川开炉后续仍有增量。西北地区8月合盛硅业鄯善二期40万吨工业硅项目将会进行投产，供应将大幅提高。逻辑二：光伏行业继续保持高景气度，受限于多晶硅投产周期以及产能爬坡较长，短期拉动需求有限。多晶硅8月将有新投产能，分别为乐山协鑫、内蒙新特能源，但预计均要4季度才能达产。从短期来看，对金属硅需求增量空间仍旧有限，中长期看将成为拉动需求主要增长点。逻辑三：受宏观大环境影响，有机硅及铝合金对金属硅需求增量空间有限。当前国外主要经济体均已进入加息周期，加剧市场担忧经济或将衰退，以及国内疫情反复、房地产偏弱背景下，铝合金、有机硅下游需求较为乏力，以刚需采购金属硅为主，预计对金属硅需求较为平稳。行情展望：综合来看，两大主产区供应将继续保持较大提升，以及下游需求改善幅度有限，预计供需格局延续宽松，短期硅价将偏弱运行。但从中长期来看，随着多晶硅新增产能陆续释放，届时多晶硅对金属硅需求将有较大的提升，对金属硅价格有较大支撑。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 目录 一、逻辑分析与行情研判1 二、图表与数据2 （一）行情回顾：成交清淡，行情偏弱2 （二）供应：西南大幅上行，湖南停炉检修3 （三）需求：需求有所回暖，但增量空间有限4 （四）库存及出口：工厂库存高位，三大港口累库6 （五）成本利润：硅价下跌，利润有所回落7 三、近期市场动态7 免责声明8 研究中心简介8 广州期货业务单元一览9 一、逻辑分析与行情研判 逻辑一：供应能力将继续提高，两大主产区均有增量空间。 从西南地区来看，7月开炉数继续大幅增加，月环比新增开炉数32台 （+20.5%）。开炉主要集中在云南省，新增开炉28台，因四川受政策性限电停炉，新增开炉较少仅4台，后续可能仍有增量空间。预计本月新增的炉子，8月份将有稳定的产量，产量将有较大提高。 从西北地区来看，7月开炉数基本保持稳定，但合盛硅业新疆鄯善二期40万吨工业硅项目按计划进度推进，预计8月份将会进行投产，届时供应量将会大幅提高。 逻辑二：光伏行业继续保持高景气度，受限于多晶硅投产周期以及产能爬坡较长，短期拉动需求有限。 多晶硅市场继续保持强势，硅料供不应求，出现“一硅难求”局面，价格不断创新高。8月乐山协鑫将投产10万吨产能颗粒硅，但产能爬坡仍需约5个月才能满产。此外新特能源内蒙古10万吨产能项目已进入调试，预计四季度达产。从短期来看，对金属硅需求增量空间仍旧有限，但中长期来看将成为拉动需求主要增长点。 逻辑三：受宏观大环境影响，有机硅及铝合金对金属硅需求增量空间有限。 从国外来看，在通胀的压力下，美联储开启罕见的“快且狠”的加息步调，当前除日本以外的主要发达国家经济体均已进入加息周期，加剧市场担忧全球经济或将步入衰退。 从国内看，7月国内疫情反复，产业链、供应链存在停摆的风险，而且房地产行业作为有机硅及铝合金最大的下游需求，不少房企面临流动性风险以及债务危机，导致当前销售、新开工、拿地、投资等景气度都较低。 受当下宏观大环境影响，有机硅以及铝合金行业下游需求乏力，较为谨慎采购金属硅，以消耗库存为主，预计对金属硅需求较为平稳。 综合来看，两大主产区供应将继续保持较大提升，以及下游需求改善幅度有限，预计供需格局延续宽松，短期硅价将偏弱运行。但从中长期来看，随着多晶硅新增产能陆续释放，届时多晶硅对金属硅需求将有较大的提升，对金属硅价格有较大支撑。 二、图表与数据 （一）行情回顾：成交清淡，行情偏弱 图表1：金属硅现货市场交易表现（截至7月30日） 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心（单位：元/吨）图表2：金属硅近4个月表观消费（万吨） 图表3：金属硅现货平均价格 图表4：黄埔港553牌号现货价格 60,00015000 50,0001400040,0001300030,00020,0001200010,00011000 010000 2021年2022年2020年（右轴） 50,0001400040,0001300030,0001200020,0001100010,0001000009000 2021年2022年2020年（右轴） 月份 产量 出口 进口 表观消费 环比 6月 27.52 5.84 0.43 22.11 5.07% 5月 26.60 5.80 0.24 21.04 0.54% 4月 26.11 5.43 0.25 20.93 9.85% 3月 25.93 7.18 0.30 19.05 -6.23% 数据来源：百川盈孚 广州期货研究中心 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 图表5：黄埔港421牌号现货价格 图表6：黄埔港3303牌号现货价格 70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000 2021年2020年（右轴）2022年 60,0001500050,0001400040,00013000 30,000 20,0001200010,000110000100002021年2022年2020年（右轴） 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 （二）供应：西南大幅上行，湖南停炉检修 图表7：国内各省金属硅生产开炉情况对比（截至7月28日） 省份 总炉数 当期值 当期值周环比 当期值月环比 当期值同比 新疆 170 125 0(0.0%) 0(0.0%) 20(19.0%) 陕西 13 7 0(0.0%) 0(0.0%) 0(0.0%) 青海 17 1 0(0.0%) -2(-66.7%) -3(-75.0%) 甘肃 14 9 0(0.0%) 0(0.0%) 3(50.0%) 宁夏 2 0 0(0.0%) 0(0.0%) 0(0.0%) 合计 216 142 0(0.0%) -2(-1.4%) 20(16.4%) 云南 134 98 13(15.3%) 28(40.0%) 7(7.7%) 四川 110 70 1(1.4%) 4(6.1%) 2(2.9%) 重庆 20 12 1(9.1%) 0(0.0%) 2(20.0%) 贵州 14 8 0(0.0%) 0(0.0%) 1(14.3%) 合计 278 188 15(8.7%) 32(20.5%) 12(6.8%) 福建 34 7 -1(-12.5%) -3(-30.0%) -4(-36.4%) 黑龙江 22 10 0(0.0%) 0(0.0%) 8(400.0%) 吉林 8 3 0(0.0%) 1(50.0%) 2(200.0%) 辽宁 3 1 0(0.0%) 0(0.0%) -1(-50.0%) 内蒙 28 10 0(0.0%) 0(0.0%) 0(0.0%) 湖南 25 0 -5(-100.0%) -5(-100.0%) -8(-100.0%) 广西 17 6 0(0.0%) 0(0.0%) 2(50.0%) 河南 5 3 0(0.0%) 1(50.0%) 1(50.0%) 湖北 2 2 0(0.0%) 0(0.0%) 2(0.0%) 江西 6 0 0(0.0%) 0(0.0%) 0(0.0%) 安徽 2 0 0(0.0%) 0(0.0%) 0(0.0%) 合计 152 42 -6(-12.5%) -6(-12.5%) 2(5.0%) 总计 646 372 9(2.5%) 24(6.9%) 34(10.1%) 地区 西北 西南 其他 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 图表8：金属硅月度产量走势 图表9：金属硅月度开工率季节性 300,000250,000200,000150,000100,000 2020年2021年2022年 70%60%50%40%30% 2020年2021年2022年 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 （三）需求：需求有所改善，但增量空间有限 图表10：多晶硅现货价格 图表11：多晶硅月度总产量 320,000复投料致密料300,000280,000260,000240,000220,000200,000 80,00060,00040,00020,0000 2020年2021年2022年 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 图表12：多晶硅月度开工率 图表13：多晶硅月度工厂库存 110%100% 90%80%70%60%50% 2020年2021年2022年 13,00011,000 9,0007,0005,000 2020年2021年2022年 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 图表14：有机硅中间体价格 图表15：有机硅中间体月度总产量 80,00060,00040,00020,0000 2020年2021年2022年 170,000150,000130,000110,000 90,00070,000 2020年2021年2022年 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 图表16：有机硅月度开工率 图表17：有机硅中间体月度工厂库存 100% 90%80%70%60%50% 2020年2021年2022年 60,00050,00040,00030,00020,00010,0000 2020年2021年2022年 图表18：ADC12铝合金锭平均价格（元/吨） 图表19：铝合金月度总产量（万吨） 30,000全国华东华南20,00010,000 0 110100 908070 202020212022 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 数据来源：SMM百川盈孚广州期货研究中心图表20：广义乘用车月产量及销量（万辆） 产量 销量 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：乘联会广州期货研究中心 （四）库存及出口：工厂库存高位，三大港口累库 图表21：金属硅行业周度库存季节性 图表22：金属硅工厂周度库存季节性 180,000160,000140,000120,000100,000 80,00060,000 1591317212529333741454953 202020212022 80,00060,00040,00020,000 0 1591317212529333741454953 202020212022 数据来源：百川盈孚广州期货研究中心 图表21：金属硅黄埔港周度库存季节性 图表24：金属硅天津港周度库存季节性 60,00050,00040,00030,00020,00010,0000 1591317212529333741454953 202020212022 25,00020,00015,00010