2022年8月月度行业量化配置报告

以《行业轮动方法总结与研究》中构建的针对中信一级行业的轮动配置策略为基础，并结合最新研究选取4个因子进行行业多因子选取，每月选出3个中信一级行业进行等权配置模拟投资组合。 7月行业轮动策略选取的家电、电力设备及新能源与食品饮料板块收益率分别为-2.85%，1.64%及-9.48%，在29个中信一级行业中的排名分别为第16、第7及第28。 2016年3月至今，行业轮动策略总收益为190.06%，年化收益率为18.31%，年化波动率为23.80%，夏普比率为0.77。组合收益率明显优于沪深300指数、中证500指数及万得全A指数同期表现，相对万得全A指数平均超额收益为11.91%。 根据8月行业排名，推荐配置行业为汽车、综合与农林牧渔。 风险提示：策略使用历史数据进行因子选取及组合回测，暴露于股票市场风险、因子失效风险、政策风险、国际环境风险等。 1.行业轮动模型介绍 1.1概述 以《行业轮动方法总结与研究》（2020.8.27）中构建的针对中信一级行业的轮动配置策略为基础，并结合最新研究选取4个因子进行行业多因子选取。4个因子的详细定义如下： 表1：因子定义与计算方法 每月末根据这4个因子进行综合打分，选取下月配置的3个行业，每月基于该方法进行行业配置。 1.2算法介绍 （1）月末分别计算29个中信一级行业(剔除综合金融行业)指数的因子数值。 （2）对于每个因子，将29个行业按照因子值由大到小进行排列，并按照排序值进行分组，1-7名为组1，8-14名为组2，15-21名为组3，22-29名为组4，将组号作为该因子下每个行业的分数。 （3）计算29个行业各因子分数之和作为当月行业总得分，并将29个行业依照总得分由小到大进行排列。 （4）选取排名前3的行业作为下个月配置推荐。若出现多个行业总得分相同，则选取主买金额因子数值较大的行业。 2.策略表现 7月行业轮动策略选取的家电、电力设备及新能源与食品饮料板块收益率分别为-2.85%，1.64%及-9.48%，在29个中信一级行业中的排名分别为第16、第7及第28。 图1：中信一级行业指数7月涨跌幅 组合平均收益率为-3.57%，同期沪深300指数、中证500指数及万得全A指数收益率分别为-7.02%、-2.48%及-2.67%，组合跑赢沪深300指数2.45个百分点、跑输中证500指数2.48个百分点、跑输万得全A指数2.67个百分点，较中信一级行业指数同期平均收益率超额-1.23个百分点。 图2：7月组合及指数走势 表2：7月选择行业指数收益率 2016年3月至今，行业轮动策略总收益为190.06%，年化收益率为18.31%，年化波动率为23.80%，夏普比率为0.77。组合收益率明显优于沪深300指数、中证500指数及万得全A指数同期表现，相对万得全A指数平均超额收益为11.91%。 图3：组合历史净值走势 表3：组合历史量化指标统计 3.8月行业排名及推荐 根据8月行业排名，推荐配置行业为汽车、综合与农林牧渔。 表4：8月中信一级行业排名 4.风险提示 策略使用历史数据进行因子选取及组合回测，暴露于股票市场风险、因子失效风险、政策风险、国际环境风险等。