2022年6月月度行业量化配置报告

以《行业轮动方法总结与研究》中构建的针对中信一级行业的轮动配置策略为基础，并结合最新研究选取4个因子进行行业多因子选取，每月选出3个中信一级行业进行等权配置模拟投资组合。 本月行业轮动策略选取的石油石化、电力设备及新能源与家电板块收益率分别为-0.56%，18.75%及15.44%，在29个中信一级行业中的排名分别为第29、第2及第3。 2016年3月至今，行业轮动策略总收益为200.78%，年化波动率为23.91%，夏普比率为0.81。组合收益率明显优于沪深300指数、中证500指数及万得全A指数同期表现，相对万得全A指数平均超额收益为12.22%。 下月推荐配置行业为家电、食品饮料与电力设备及新能源。 风险提示：策略使用历史数据进行因子选取及组合回测，暴露于股票市场风险、因子失效风险、政策风险、国际环境风险等。 1.行业轮动模型介绍 1.1概述 以《行业轮动方法总结与研究》（2020.8.27）中构建的针对中信一级行业的轮动配置策略为基础，并结合最新研究选取4个因子进行行业多因子选取。4个因子的详细定义如下： 表1：因子定义与计算方法 每月末根据这4个因子进行综合打分，选取下月配置的3个行业，每月基于该方法进行行业配置。 1.2算法介绍 （1）月末分别计算29个中信一级行业(剔除综合金融行业)指数的因子数值。 （3）对于每个因子，将29个行业按照因子值由大到小进行排列，并按照排序值进行分组，1-7名为组1，8-14名为组2，15-21名为组3，22-29名为组4，将组号作为该因子下每个行业的分数。 （3）计算29个行业各因子分数之和作为当月行业总得分，并将29个行业依照总得分由小到大进行排列。 （4）选取排名前3的行业作为下个月配置推荐。若出现多个行业总得分相同，则选取主买金额因子数值较大的行业。 2.策略表现 本月行业轮动策略选取的石油石化、电力设备及新能源与家电板块收益率分别为-0.56%，18.75%及15.44%，在29个中信一级行业中的排名分别为第29、第2及第3。 图1：中信一级行业指数6月涨跌幅 组合平均收益率为11.21%，同期沪深300指数、中证500指数及万得全A指数收益率分别为9.62%、7.10%及9.68%，组合跑赢沪深300指数1.59个百分点、跑赢中证500指数4.10个百分点、跑赢万得全A指数1.53个百分点，较中信一级行业指数同期平均收益率超额3.22个百分点。 图2：本月组合及指数走势 表2：本月选择行业指数收益率 2016年3月至今，行业轮动策略总收益为200.78%，年化波动率为23.91%，夏普比率为0.81。组合收益率明显优于沪深300指数、中证500指数及万得全A指数同期表现，相对万得全A指数平均超额收益为12.22%。 图3：组合历史净值走势 表3：组合历史量化指标统计 3.本月行业排名及推荐 根据本月行业排名，下月推荐配置行业为家电、食品饮料与电力设备及新能源。 表4：本月中信一级行业排名 4.风险提示 策略使用历史数据进行因子选取及组合回测，暴露于股票市场风险、因子失效风险、政策风险、国际环境风险等。