豆类油脂：宏观压力再释放 供需转弱油脂杀跌

专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 豆类油脂 宏观压力再释放供需转弱油脂杀跌 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 专业研究·创造价值 1/4请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）巴西农业部长马克斯·蒙特斯（MarcosMontes）周一表示，中国可能会在两个月内向巴西豆粕出口商发放出口授权。蒙特斯表示，巴西官员将检查这些工厂，作为获得中国出口许可的一部分流程。上周巴西政府证实中国已向巴西开放豆粕市场，但是仍需要消除一些流程障碍。代表嘉吉和邦吉等大豆压榨商的巴西植物油行业协会 （ABIOVE）主席安德烈·纳萨尔表示，目前还没有确定巴西检查员巡查大豆压榨厂的时间表，但是周五政府和行业将举行会议，届时情况可能会更明朗。可以想象的是，两个月后可能会有一份获准对华出口豆粕的工厂名单。至于说何时开始出口，将会取决于市场动态。ABIOVE的数据显示，2021年巴西豆粕出口量为1721万吨，高于2020 年的1694万吨，但是对中国的豆粕出口量只有173,344吨，低于2020年的216,153 吨。2022年上半年，巴西豆粕出口量为819万吨，其中对中国出口16,891吨。除了豆粕，巴西还希望开始向中国出口玉米。目前巴西二季玉米收获接近尾声，产量将创下历史新高。巴西谷物出口商协会的数据显示，今年头7个月巴西玉米出口量高达1248万吨，比上年同期的594万吨高出110%，主要因为今年二季玉米产量丰产。 2）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前增长 41.43%，比去年同期提高198.88%。截至2022年7月28日的一周，美国大豆出口检 验量为555,083吨，上周为392,480吨，去年同期为185,723吨。迄今为止，2021/22 年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到53,561,468吨，同比减少8.2%，一周前同比降低8.9%，两周前同比降低9.3%。2021/22年度的第50周，美国大豆出口检验量达到美国农业部修正后预测目标的90.7%，上周是达到89.7%。美国农业部在2022年7月份供需报告里预测2021/22年度美国大豆出口量为21.70亿蒲（5906万吨），和6月份持平，较2020/21年度修正后的出口量22.61亿蒲减少4.02%。2022/23年度的大豆出口量预计为21.35亿蒲，低于6月份预测的22.00亿蒲。 3）本周一印尼政府表示将会继续放松DMO比例至1:9，以鼓励印尼棕榈油的进一步出口，从而缓解印尼国内棕榈油库存压力。与此同时，印尼恢复向马来西亚派遣劳务，令马来西亚棕榈油产量存在快速恢复的预期。 2现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5700 0 大豆（均价） —— 5872 0 豆粕（张家港） ≥43% 4220 -30 豆粕（均价） —— 4224 -42 豆油（张家港） 三级 10440 -200 豆油（均价） —— 10522 -200 棕油（广东） 24度 10230 -370 棕油（均价） —— 10200 -370 菜油（张家港） 进口四级 13210 0 菜油（均价） —— 13266 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场豆类油脂整体承压下行，近期宏观压力释放，大宗商品整体承压，目前供应仍在主导短期豆类价格走势。随着美国大豆生长优良率超出市场预期，天气风险升水回吐，美豆期价回调对国内豆类期价的支撑有所减弱。国内市场阶段性供应充裕，油厂豆粕库存被动去化。短期豆粕期价反弹再承压，09合约关注3800支撑。油脂市场，本周一印尼政府表示将会继续放松DMO比例至1:9，以鼓励印尼棕榈油的进一步出口，从而缓解印尼国内棕榈油库存压力。与此同时，印尼恢复向马来西亚派遣劳务，令马来西亚棕榈油产量存在快速回复的预期。虽然近阶段马来西亚棕榈油出口需求环比改善，但在印尼出口加速的挤压下和马来西亚国内棕榈油产量有望增产的双重压力下，马来西亚棕榈油库存攀升压力仍在持续增加。此外，美联储加息落地，宏观压力释放，国际原油期价高位动荡加剧，继续对油脂市场带来额外影响，短期棕榈油期价短暂反弹后再度承压，关注后期国内到港情况和国内需求变化。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 专业研究·创造价值3/4请务必阅读文末免责条款 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。