钢铁周报：钢材消费边际改善，库存持续下滑

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4050元/吨，较上周环比+4.7%，热轧3.0mm价格为4020元/吨，较上周环比+3.9%。 本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比下跌；废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润继续回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+190元/吨，+182元/吨和+141元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量883万吨，周环比降0.13万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.21万吨，板材产量周环比降2.34万吨，螺纹钢本周增产2.08万吨至232.37万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降58.2万吨至1319.14万吨，钢厂总库存514.42万吨，周环比降54.06万吨，其中，螺纹钢社库降40.77万吨，厂库降37.78万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量310.92万吨，周环比升6.23万吨，本周建筑钢材成交日均值17.12万吨，周环比增长0.61%。 投资建议：钢材市场信心逐步修复，消费边际改善，叠加钢厂延续减产，钢材库存大幅下滑，钢价持续回暖。基本面上，钢材消费边际改善，测算本周螺纹钢表观消费量310.92万吨，周环比升6.23万吨，供应端钢厂继续减产，日均铁水产量周环比下降5.66万吨，库存方面，社库、厂库双双大幅降库。整体看，钢材市场信心逐步修复，消费边际改善，供应端发改委表示下半年继续压减粗钢产量，钢厂减产延续，钢材基本面或将继续好转。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 7月中旬重点钢企粗钢日均产量下降 中钢协公布的最新数据，2022年7月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2037.89万吨、生铁1901.48万吨、钢材1994.73万吨。其中，粗钢日产203.79万吨，环比下降1.78%；生铁日产190.15万吨，环比下降0.73%；钢材日产199.47万吨，环比增长1.10%。当旬末，钢材库存量1903.13万吨，比上一旬增加98.34万吨，增幅5.45%。比上月底增加208.27万吨，增幅12.29%；比上月同旬减少149.19万吨，减幅7.27%；比年初增加773.44万吨，增幅为68.47%；比去年同期增加411.35万吨，增幅为27.57%。 国家发改委：下半年钢铁行业要继续压减粗钢产量 7月29日，中国钢铁工业协会第六届会员大会第四次会议在北京召开。会上，国家发改委产业司一级巡视员夏农发表了视频讲话。夏农表示，下半年，钢铁行业要继续勠力同心，推动行业高质量发展。一是严禁新增钢铁产能；二是继续压减粗钢产量；三是继续推动兼并重组； 四是继续推进绿色低碳转型；五是加大国内铁矿开发。 20家钢企上半年业绩预减 截至7月25日，A股钢铁板块（申万行业分类）45家上市公司中，已有25家发布了2022年中报业绩预告，其中，5家预计报告期内实现归母净利润同比增长，鄂尔多斯（预增116%）、常宝股份（预增93.98%）等公司业绩预增幅度靠前；其余20家公司预计归母净利润同比下降。 多家钢企在业绩预告中表示，业绩预减的原因与报告期内钢材需求减弱、钢材价格下跌有关。 上半年梅钢开发新产品24个 上半年，梅钢公司开发新产品24个，新品试制量超33万吨，完成出口马来西亚压缩机用料等8个产品认证。合金设计与工艺路径优化降本4877万元，八大产品团队创潜在效益6500余万元。产品团队协同技术服务部门全力增强用户黏度，提高产品市场认可度，上半年“321+X”战略精品销量176万吨，同比增加1.5%。 中国宝武：上半年钢产量6147万吨，实现净利润275.3亿元 作为中国钢铁业的领军企业，中国宝武今年上半年挖潜增效、顶住压力，经营业绩实现“时间过半、任务过半”，超额完成上半年提质增效稳增长分解目标。据介绍，今年上半年，中国宝武累计实现钢产量6147万吨；实现营业收入4962亿元；实现利润总额326.2亿元；实现净利润275.3亿元。 鞍钢汽车桥壳用热连轧卷板首次供货一汽J6车型 日前，鞍钢汽车桥壳用热连轧卷板首次供货一汽J6车型，已完成供货近5000吨。该产品的成功研发和应用实现了鞍钢汽车桥壳用热连轧卷板零的突破，填补了该品种的生产空白，擦亮了鞍钢品牌，为企业创造更多效益增长点。 新钢跨境区块链铁矿石交易成功 近日，新钢集团首次通过中国宝武集团旗下跨境贸易金融服务平台EFFITRADE，完成江西省首笔总价值3710万美元的跨境区块链信用证铁矿石试点交易结算业务 。 这不仅是EFFITRADE跨境平台服务模式在新钢第一次成功应用，也是铁矿石区块链跨境贸易服务模式在江西首次实现落地。此举进一步促进了江西跨境贸易数字化变革，推动了国产自主跨境贸易结算和金融服务平台发展。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至7月29日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为4050元/吨，较上周升180元/吨。高线8.0mm价格为4520元/吨，较上周升180元/吨。热轧3.0mm价格为4020元/吨，较上周升150元/吨。冷轧1.0mm价格为4400元/吨，较上周升60元/吨。普中板20mm价格为4150元/吨，较上周升50元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至7月29日，中西部钢厂的热卷出厂价为930美元/吨，较上周降20美元/吨；冷卷出厂价为1380美元/吨，较上周降100美元/吨；热镀锌价格为1400美元/吨，较上周降110美元/吨；中厚板价格为2010美元/吨，较上周降40美元/吨； 长材方面，螺纹钢出厂价为1150美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为850美元/吨，较上周降35美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价930美元/吨，较上周降25美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为980美元/吨，较上周降20美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1200美元/吨，较上周降40美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1000美元/吨，较上周降10美元/吨；欧盟钢厂线材报价为930美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价上涨，废钢价格上涨。本周鞍山铁精粉价格710元/吨，较上周降20元/吨；黎城铁精粉价格1030元/吨，较上周降70元/吨；本钢铁精粉到厂价格839元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿885元/吨，较上周升105元/吨；青岛港印度粉矿775元/吨，较上周升110元/吨；连云港澳大利亚块矿894元/吨，较上周升110元/吨；日照港澳大利亚粉矿790元/吨，较上周升119元/吨；日照港澳大利亚块矿888元/吨，较上周升110元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2350元/吨，较上周升110元/吨；铸造生铁3850元/吨，较上周降150元/吨。 本周焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格下跌。本周焦炭市场价格下降，周末报价2340元/吨，较上周降200元/吨；华北主焦煤周末报价1886元/吨，较上周降282元/吨；华东主焦煤周末报价2303元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.61%，环比上周下降1.55%，同比去年下降10.06%； 高炉炼铁产能利用率79.30%，环比下降2.10%，同比下降7.07%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降67.10%；日均铁水产量213.58万吨，环比下降5.66万吨，同比下降18.25万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。