鸡蛋月报：需求回暖 期价止跌企稳

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 期货研究报告 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 鸡蛋月报 需求回暖期价止跌企稳 2022-08-01星期一 1、基本观点： 7月南方多数地区已出梅，雨水下降，全国天气陆续好转，鸡蛋质量问题得到缓解， 终端需求明显见好。叠加高温天气下蛋鸡产蛋率下降，产地货源略显紧张，拉动7月下旬蛋价大幅上涨。目前市场以家庭消费为主，商超及电商平台需求稳定，叠加餐饮行业及旅行行业推动，各环节拿货较为积极，但食品企业需求偏弱，尚未启动中秋前生产。据我的农产品网数据显示，截至7月29日，周内主产区均价4.78元/斤，较上周上涨0.13元/斤，涨幅2.80%，红蛋走货略差于粉蛋，预计下周鸡蛋市场继续保持高位震荡，主产区均价或有小幅上调。期货主力2209合约为“节后合约”，淡季冲高动能不足，且按照历史季节性数据统计，旺季过后现货蛋价将回落0.6~1元/斤不等，整体维持低位偏弱运行。 从后期新增产能来看，从新增产能来看，8月份新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4月份鸡苗补栏量环比减14.67%。因此，8月份新开产蛋鸡数量较7月或减少。淘汰鸡方面，养殖单位在中秋节前积极淘鸡，淘汰鸡出栏量或增加。综合来看，新开产蛋鸡数量减少，淘汰鸡出栏量增加，8月份供应量较7月或减少。目前冷库蛋陆续出冷库，短期供应面呈增加走势但度有限，现货蛋价于成本线附近存支撑。需求端来看，8月上旬食品厂开始为中秋节备货，采购量也将逐步增加，市场需求有望由弱转强，盘面亦或逐步企稳。中秋备货结束，预计8月下旬鸡蛋价格逐步回落。 2、操作建议： 在产蛋鸡存栏量缓慢恢复，需求回暖，供应面整体压力不大，对蛋价起到底部支撑作用。09合约低位区间运行，涨跌均受限，关注下方支撑4200，压力位4500。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况，下半年的旺季预期下，01合约或有超跌后的做多机会，支撑位参考4200。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 一、期现货市场行情回顾 7月南方多数地区已出梅，雨水下降，全国天气陆续好转，鸡蛋质量问题得到缓解， 国内主产区鸡蛋价格走势 鸡蛋基差走势 数据来源：我的农产品网 终端需求明显见好。叠加高温天气下蛋鸡产蛋率下降，产地货源略显紧张，拉动7月下旬蛋价大幅上涨。目前市场以家庭消费为主，商超及电商平台需求稳定，叠加餐饮行业及旅行行业推动，各环节拿货较为积极，但食品企业需求偏弱，尚未启动中秋前生产。据我的农产品网数据显示，截至7月29日，周内主产区均价4.78元/斤，较上周上涨0.13元/斤，涨幅2.80%，红蛋走货略差于粉蛋，预计下周鸡蛋市场继续保持高位震荡，主产区均价或有小幅上调。期货主力2209合约为“节后合约”，淡季冲高动能不足，且按照历史季节性数据统计，旺季过后现货蛋价将回落0.6~1元/斤不等，整体维持低位偏弱运行。 鸡蛋期货价格走势 数据来源：文华财经华联研究所 二、主要影响因素分析 （1）、主产区代表市场发货量增加，销区销量环比提升。 全国主产区代表市场月度发货量统计图 全国代表城市销量统计图 数据来源：卓创资讯 据卓创数据统计，截止7月29日，7月主产区代表市场日均发货量为641.24吨，环比增幅1.84%，同比跌幅9.41%。7月市场需求好转，终端采购积极性增加，但高温多雨天气仍较多，各环节积极出货，维持低位库存，市场流通较顺畅。后期看，8月市场需求仍偏好，终端采购积极性或仍有好转，但市场供应较有限，预计下月产区发货量或继续小幅增加。7月主销区代表市场鸡蛋日均总销量1075.84吨，环比增4.68%，同比减0.89%，截至7月29日总销量为31199.40吨。中上旬随着南方陆续出梅，鸡蛋质量问题有所缓解，且蛋价持续走高，下游环节多积极采购，市场需求好转，销区销量逐步提升。7月下旬随着蛋价上涨至高位，经销商高价接货心态略显谨慎，且食品厂开工率不高。采购量有限，需求跟进稍显不足，鸡蛋销量小幅下降。整体来看，7月需求有所好转，销区销量环比提升。 （2）、在产蛋鸡存栏量继续增加，主产蛋鸡及待淘老鸡占比增加 今年上半年在产蛋鸡存栏量虽然缓慢增加，但整体处于偏低水平，为蛋价持续处于高位形成有力支撑。1月份在产蛋鸡存栏量约为11.41亿只，同比减4.81%，为近五年来的最低值。由于去年四季度及今年一季度补栏情况有所恢复，上半年新开产蛋鸡数量缓慢增加，且自3月份开始，蛋价持续处于同期高位，养殖盈利提升，养殖单位淘鸡积极性普遍不高，在产蛋鸡存栏量逐渐增加。6月末存栏量增至11.81亿只，较1月末最大涨幅3.51%，较近五年存栏均值仍低3.59%。7月高温天气持续，北方进入伏天，蛋鸡采食量下降，蛋鸡产蛋率降至低位。根据卓创资讯数据统计，截至7月29日，全国主产区高峰期产蛋率为87.17%，环比下降2.29个百分点，同比下降1.25个百分点。7月主产区代表市场平均空栏率11.67%，环比下降0.10个百分点。本月养殖单位淘鸡、补栏心态不一，多数养殖单位淘鸡仍存观望心理，部分养殖单位顺势淘汰适龄老鸡后少量补栏。综合来看，本月主产区蛋鸡空栏率略有下降。 主产区蛋鸡存栏结构 全国在产蛋鸡存栏 根据卓创资讯数据统计，7月在产蛋鸡存栏量继续增加。7月全国在产蛋鸡存栏量约为11.94亿只，环比增幅1.10%，同比增幅1.89%。7月新开产的蛋鸡主要是3月份补栏的鸡苗，鸡苗销量环比增加13.39%，因此月内新开产蛋鸡数量明显增加。从淘鸡方面看，中上旬养殖单位淘鸡积极性偏低，下旬虽部分养殖单位顺势淘鸡，但月内淘汰鸡整体出栏量减少。综合看来，7月新开产蛋鸡数量增加而淘汰量减少，在产蛋鸡存栏量继续增加。另一方面，7月蛋价震荡上涨，养殖单位盈利增加，淘汰老鸡积极性不高，加之屠宰场及农贸市场对高价消化有限，淘汰鸡出栏量稍减，450日龄以上老鸡占比9.94%，环比增加0.15个百分点。当前饲料成本维持相对高位，养殖盈利有限，加之后期行情不确定较大，养殖单位补栏积极性一般，120日龄以下后备鸡占比14.78%，环比减少0.42个百分点。本月蛋市整体供应稳中稍紧，主产蛋鸡占比稍增，120-450日龄产蛋鸡占比75.28%，环比增加0.27个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏有限，农历七八月份或有集中淘鸡，预计后期占比或稍降；鸡苗及青年鸡补栏一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍处低位。 数据来源：卓创资讯 截至7月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比43%，环比上月减少1个百分点；中码鸡蛋平均占比44%，环比上月增加1个百分点；小码鸡蛋平均占比13%，环比上月基本持平。7月份气温高，蛋鸡采食量下降，蛋重降低，大码蛋货源减少。中码鸡蛋略有增加。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，新开产蛋鸡数量逐渐增多。 大中小码蛋占比图 全国主产区代表市场发货量统计图 数据来源：卓创资讯 从新增产能来看，8月份新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4月份鸡苗补栏量环比减14.67%。因此，8月份新开产蛋鸡数量较7月或减少。淘汰鸡方面，养殖单位在中秋节前积极淘鸡，淘汰鸡出栏量或增加。综合来看，新开产蛋鸡数量减少，淘汰鸡出栏量增加，8月份供应量较7月或减少。 （3）、淘汰鸡出栏量有限，淘鸡价格小涨 据卓创数据统计，截至7月29日，7月份全国淘汰鸡均价6.18元/斤，较上月均价 上涨0.42元/斤，环比涨幅7.29%，较去年7月均价上涨0.42元/斤，同比涨幅7.29%。7月适龄老鸡略有增加，但养殖单位多有低价惜售心理，因此淘汰鸡出栏量仍较少，低价收货略难，下游屠宰企业开工率仍较低，多数厂家开工率维持在50%以下，个别多数时间停工； 受其它肉类涨价影响，农贸市场活禽消化速度略有好转，外省采购量恢复性增加。整体而言，7月份全国淘汰鸡供应量、需求量均小幅增多，且受蛋价带动，价格呈现上涨趋势。7月卓创资讯对全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，月 内总出栏量222.45万只，环比跌幅4.52%，同比跌幅8.46%。本月鸡蛋价格不断上涨，且预期较好，养殖单位普遍有压栏惜售心理，中上旬淘汰鸡出栏量普遍较少。下旬蛋价已涨至高位，部分养殖单位积极淘汰前期压栏的蛋鸡，出栏量开始增加。整体而言，7月养殖单位淘鸡意向不高导致出栏量减少。卓创资讯对全国的14个重点产区20个代表市场的淘汰 淘汰鸡行情分析数据来源：卓创资讯 鸡日龄进行监测统计，本月底淘汰鸡平均淘汰日龄516天，较上月底延后14日。本月有前期压栏惜售的蛋鸡出栏，拉高平均出栏日龄。 （4）、养殖户补栏积极性偏低鸡苗销量下降 据卓创数据统计，截至到7月29日，7月商品代鸡苗均价为3.09元/羽，环比跌幅3.74%， 同比跌幅4.92%。7月份鸡蛋价格逐步走高，且饲料成本小幅下调，蛋鸡养殖盈利空间加大。但因饲料成本仍远高于往年同期，蛋鸡养殖盈利水平不及业者预期，多数养殖单位对后市信心不足，散户整体补栏积极性低。种鸡企业销量不佳，鸡苗供大于求局面难以改变，需求疲软造成鸡苗价格下跌。目前多数企业订单排至8月中旬，个别大厂排至9月上旬。 7月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3494万羽，环比跌幅2.89%，同比跌幅3.37%。虽然7月蛋价和淘汰鸡价格稳步上涨，养殖盈利空间扩大。但受饲料高成本影响，养殖单位对后市信心不足，整体补栏积极性不高，大厂鸡苗销量尚可，中小厂销量欠佳，且多数企业存在种转商情况，鸡苗销量环比下滑。8月中下旬随着温度下降，育雏难 度降低，加上养殖单位或集中淘鸡，预计8月鸡苗销量或有增加可能。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、养殖成本小降，养殖利润回升 蛋鸡养殖利润 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 据我的农产品网数据统计，截至7月29日，蛋鸡养殖成本为4.10元/斤，较上周下跌0.04元/斤，环比跌幅0.97%；养殖盈利为0.68元/斤，较上周上涨0.17元/斤，环比涨幅33.33%。玉米均价2764元/吨，随着期货止跌企稳，市场看跌心态得到有效缓解，贸易商出货意愿减弱，产区报价逐渐企稳，局部地区出现反弹。豆粕均价为4122元/吨，但周内豆粕呈持续上行走势。短期内因油厂压榨的小幅下降和下游企业的补库积极性提高，整体豆粕现货市场以去豆粕库存为主。展望后期豆粕市场，大豆到港后续会相对偏紧，油厂开机率也会随着大豆到港减少而有所制约，这对豆粕市场的现货价格会有提振，在一定程度上会利好豆粕基差。受玉米与豆粕价格同时下跌影响，蛋鸡养殖成本较上周有所减少。而鸡蛋市场临近需求旺季，食品企业备货量逐步提升，蛋价震荡上行，周内养殖盈利明显提高。据卓创数据显示，截至7月27日,43%蛋白豆粕月均价4088元/吨，环比跌幅2.97%，同比涨幅为13.78%。7月玉米、豆粕价格环比均降，单斤鸡蛋的饲料成本下调至3.66元，环比跌幅1.35%，同比涨幅5.17%。 数据来源：我的农产品网 数据来源：卓创资讯 三、鸡蛋价格季节性周期分析 作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到 年内最高位，9月过后价格开始出现不同程度的下滑，随后10月份至12月份逐步走稳。从另一个角度来说，其季节性周期特点主要体现在元旦、春节前夕，以及中秋、国庆双节备货，由历史鸡蛋大宗价格数据走势分析来看，鸡蛋现货价格全年高点多数分布在中秋节前和元月份。而重要的节日过后，鸡蛋