棉花期货8月月报：美棉产区较为干旱，国内供需持续疲弱

棉花期货8月月报 美棉产区较为干旱，国内供需持续疲弱 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年07月31号 品种观点 7月策略 8月策略 主要观点 品种 整体来看当前2021/22新疆未售皮棉仍多，临近新棉上市期部分企业有销售陈棉为新棉上市做准备的需求，棉价上方依旧承压，关注轧花厂出货情况。下游 棉花需求依旧较为疲弱，难以形成较强驱动。但国际市场美棉、印度棉、巴基斯坦 棉新棉生长前景蒙阴，国际棉价止跌反弹对国内有一定支撑。综上，短期国内棉价或区间震荡。 单边：维持观望为主， 9月合约价格仍有压力， 关注9-1反套 震荡偏弱 1-内外盘价格走势回顾 ICE美棉主力12合约，7月跌速放缓，触底回升，最高触及99美分/磅，最低82.54美分/磅。 郑棉主力延续跌势，价格交易区间围绕14000-16000元/吨，最高触及17745元/吨，最低13560元/吨。 ICE美棉主力合约走势 郑棉主力合约走势 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 2-全球主产国棉价走势 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2016-08-09 2017-08-09 2018-08-09 2019-08-09 2020-08-09 2021-08-09 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 8 全球棉花供需平衡表（7月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（7月） 2126 2427 1069 2649 1056 1917 72.37% 2021/22(7月） 1917 2530 943 2608 956 1830 70.16% 2021/22(6月） 1917 2546 972 2649 983 1806 68.17% 2021/22（7月调整） 0 -16 -29 -41 -27 24 1.99% 2022/23(6月） 1806 2640 1034 2646 1034 1802 68.10% 2022/23(7月） 1830 2614 1010 2611 1010 1835 70.26% 2022/23（7月调整） 24 -26 -24 -35 -24 32 2.16% 2021/22同比 -209 103 -125 -41 -100 -88 -2.22% 2022/23同比 -88 84 66 3 53 5 0.11% 数据来源：USDA（单位：万吨） 全球棉花产量消费情况（万吨） 3000 600500 2500 400 2000 300200 1500 1000 1000 -100 500 -200-300 0 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 120.00%100.00%80.00% 2,000.00 60.00%40.00% 1,000.00 20.00%0.00%-20.00% 0.00 -40.00%期末库存期末库存同比库存消费比 根据USDA7月对2022/23年度新作供需报告显示，与上月相比，本月下调了全球棉花产量26万吨，其中美棉新作产量受恶劣天气影响从359万吨降至337万吨,下调22万吨/6.12%，收获面积从370万公顷下调至346万公顷，换算弃耕率从26.7%提高到31.5%，来到近二十年的次高位；巴西棉小幅下调了4万吨。2022/23年度全球棉花消费量环比上月减少35万吨，全球棉花产消差保持增加，7月全球棉花产消差较上月增加9万吨，供应过剩的局面加剧，期末库存上调32万吨。综合来看虽然这轮美棉新作产量评估减产幅度较大，但消费端的颓势预期更甚，对下一年度的棉花供需预期延续了上个月的悲观预期。 美国供需平衡表（7月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（7月） 158 318 0 52 356 69 16.80% 2021/22(7月） 69 381 0 56 321 74 19.65% 2021/22(6月） 69 381 0 56 321 74 19.65% 2021/22（7月调整） 0 0 0 0 0 0 0.00% 2022/23(6月） 74 359 0 54 316 63 17.06% 2022/23(7月） 74 337 0 54 305 52 14.55% 2022/23（7月调整） 0 -22 0 0 -11 -11 -2.51% 2021/22同比 -89 63 0 3 -35 5 2.85% 2022/23同比 5 -44 0 -1 -16 -22 -5.11% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国棉花期末库存（万） 500 400 300 200 100 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美棉新作产量受恶劣天气影响从359万吨降至337万吨，下调22万吨/6.12%，收获面积从370万公顷下调至346万公顷，换算弃耕率从26.7%提高到31.5%，来到近二十年的次高位 截止7月24号，美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为34%，上周为38%，本周环比下降4个百分点；去年同期 水平为61%，下滑27个百分点。 美棉现蕾率：% 美棉优良率：% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 6-1 6-6 6-11 6-16 6-21 6-26 7-1 7-6 7-11 7-16 7-21 7-26 7-31 8-5 8-10 8-15 8-20 8-25 8-30 9-4 9-9 9-14 9-19 9-24 9-29 10-4 10-9 10-14 10-19 10-24 10-29 11-3 11-8 0 201720182019202020212022 201720182019202020212022 美棉主产区（92.9%）降雨量及变化：英寸 德州（45.4%）降雨量：英寸 美棉主产区（92.9%）温度及变化 德州（45.4%）温度及变化 美陆地棉下年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——合计 美陆地棉下年度总签约量 美陆地棉本年度周出口装运量—中国 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 140 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元 美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 美国批发商服装及服装面料库存：百万美元 美国服装及衣着附件进口金额——中国 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 美国服装及衣着附件进口金额——全球 12000000 10000000 8000000 6000000 消费者信心指数位于低位，通胀预期位于高位，批发商库存位于高位，不过进口仍然保持相对强劲。 4000000 2000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 印度供需平衡表（7月）（万吨） 年度 期初库存 产量