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7月制造业PMI超预期回落至收缩区间,主要系供需收缩所致,但背后并非完全体现了当前经济的疲弱,挤压掉6月短暂的需求及订单释放这一因素之外,尽管经济动能有所放缓、当前经济修复基础仍有待进一步稳固,但汽车消费以及制造业转型升级仍在推动,也不用对经济形势过度悲观,向下动能没有数据表现的那么悲观。尽管制造业超预期回落至收缩区间,但服务业仍在扩张,建筑业景气度回升,经济表现仍有亮点。叠加7.28政治局会议释放的信号,并无增量政策以及超预期信息,对于经济修复韧性以及斜率还需要冷静观察,全年经济增速表现可能要比之前预估的4.5%-5.0%要低一些。