先跌后涨偏暖整理 观点策略 短期走势:PE短期:震荡偏暖。中期走势:震荡调整。 PP短期:震荡偏暖。中期走势:震荡调整。操作建议:PE09合约运行区间【7900-8700】。 PP09合约运行区间【7800-8600】。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 聚烯烃投资策略周报 2022年7月31日 逻辑驱动 王扬扬(F303454,Z0014529) 1.市场价格弱势窄调。油价恐将维持弱势盘整,成本面来看,原油下月有望呈现宽幅震荡行情,波动重心恐将进一步下 能移,对下游PE市场支撑力度有所减弱。基本面来看,国内石 源化供应量有所增加。 化2.成本面,聚丙烯来自成本面的支撑力度有限,供应端因部分检修装置重启预计小幅增加。需求端需求淡季,同时下游入 工市采购意愿欠佳,需求维持弱势,市场来自成本面以及供需 组基本面的支撑均减弱。风险提示 1、原油单边上涨或下跌; 2、美加息强于预期; 3、国内新增产能延后释放。 关注:疫情情况,下游开工,累库速度、原油价格。 wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、PE核心观点与策略推荐 短期走势:震荡偏暖。中期走势:震荡调整。 操作建议:09合约运行区间【7900-8700】看待。 核心逻辑:PE市场价格延续弱势为主,下周油价恐将继续波动,短期无明显驱动,对PE市场的影响力度一般。供应量方面来看,PE库存压力逐渐减弱,石化库存及社会库存有所下降,港口库存窄幅去库。8月到港有回升预期,但整体增量较为有限。下周炼化企业检修有所增加,初步预计下PE检修损失量在9.54万吨,环比减少0.38万吨。农膜行业来看,棚膜需求缓慢跟进,高端膜订单继续增加,但厂家订单积累有限,行业开工继续提升。其他PE下游需求疲软,少量刚需采购为主。基于此,预计下周国内聚丙烯市场偏暖运行。 行情回顾:国内聚乙烯市场价格先跌后涨。上游原油市场维持宽幅震荡行情,对聚乙烯市场影响相对有限。周初市场供需基本面及消息面暂无明显变动,市场延续下跌行情,下游工厂适量采购低价货源。临近周末美联储加息落地且符合市场预期,大盘整体上涨提振大宗商品市场参与者心态,聚乙烯现货报盘部分走高,但终端多谨慎观望,现货市场成交相对有限。当前线性主流价格7950-8400元/吨,多数上涨,变动幅度在50-100元/吨;高压主流价格在9900- 10250元/吨,多数下跌,变动幅度在50-300元/吨不等;低压各品种价格多数下跌,变动幅度 在50-400元/吨不等。。 图1:LLDPE基差图2:PE1-5价差走势 资料来源:卓创资讯、中财期货投资咨询总部 二、周供应量微减 供应量方面来看,下周PE检修损失量在9.54万吨,环比减少0.38万吨,其中LLDPE损失量3.24万吨,LDPE损失量1.58万吨,HDPE损失量4.72万吨 表1:装置检修情况 资料来源:卓创资讯,中财期货投资咨询总部 三、上周聚乙烯库存环比下降 7月22国内PE库存环比7月15日下降5.68%,其中样本主要生产环节PE库存环比下降 9.64%,PE样本港口库存环比下降1.96%,样本贸易企业库存环比下降4.33%。 图3:PE社会库存图4:PE港口库存 资料来源:卓创资讯、中财期货投资咨询总部 四、聚乙烯需求开工多数稳定 本周PE下游开工多数稳定。农膜行业来看,棚膜需求缓慢跟进,高端膜订单继续增加,但厂家订单积累有限,行业开工继续提升。其他PE下游需求疲软,少量刚需采购为主。 图5:PE包装膜开工率图6:PE棚膜开工率 图7:PE下游利润图8:PE上下游利差 资料来源:Wind、中财期货投资咨询总部 五、PP核心观点与策略推荐 短期走势:偏强整理。中期走势:震荡。 操作建议:预期09合约区间【7800-8600】看待。 核心逻辑:聚丙烯来自成本面的支撑力度有限,下周来看,油价恐将偏强走势,但是上涨幅度一般。需求端需求淡季,同时下游入市采购意愿欠佳,需求维持弱势,市场来自成本面以及供需基本面的支撑均有所恢复。基于此,预计下周国内聚丙烯市场偏暖整理。 行情回顾:国内PP市场涨跌互现,周内期货震荡上行,对现货存在一定提振带动作用,但部分下游仍处于需求淡季,新增订单平平使得接货意向不足,持货方随行报价出货,侧重实盘商谈为主。从品种来看,本周拉丝料收盘价格较上周收盘上涨75-150元/吨,期货走高对标品价格支撑作用相对较为明显,在主力上扬的趋势下,现货价格重心多有跟涨;均聚注塑方面,本周收盘价格波动75-150元/吨,华北地区周中煤化工低价货源仍较为宽松,使得价格重心未 实现抬升,华东、华南主流价格小幅走高;低熔共聚方面本周波动25-65元/吨,目前华北-华 东地区价差在130-330元/吨,华东-华南地区价差在70-200元/吨。 图9:PP基差图10:PP内外盘价差 资料来源:Wind、中财期货投资咨询总部 六、PP装置开工负荷小幅增加 下周新增产能暂无释放预期。部分检修装置计划重启,暂无新增检修装置,下周PP装置检修损失量在12.20万吨,环比增加0.08%。市场整体货源供应来看较为宽松。 表2:装置检修情况 资料来源:卓创资讯,中财期货投资咨询总部 七、聚丙烯库存环比减少 库存来看,到7月28日聚丙烯主要生产企业库存在61万吨,较上周同期减少7万吨,周内主要生产企业去库较为顺畅。目前主要生产企业库存压力不大。 图11:PP社会库存图12:PP港口库存 资料来源:卓创资讯、中财期货投资咨询总部 八、聚丙烯需求短期好转,或会再度走弱 目前仍是需求淡季,下游新增订单较为有限,主要行业开工水平变动不大,需求偏弱。近期原料价格波动,下游谨慎观望心态较重,虽原料库存处于偏低位置,但入市采购多维持刚需,短期需求仍以下游刚需释放为主,难有明显好转。 图13:塑编华东开工率图14:注塑华东开工率 图15:BOPP开工率图16:BOPP膜利润 资料来源:Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址:上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼 总机:021-68866666传真:021-68865555全国客服:4008880958网站:http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二。楼电话:0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话:025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话:0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话:028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话:021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话:021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话:010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话:0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话:022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号(国金中心T5)510单元电话:023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话:024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话:027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话:029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话:0571-56080563 扬州营业部 地址:扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话:0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话:0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话:0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话:0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话:0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话:0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话:0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话:0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话:0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话:0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号(皇达大厦) 7楼F单元 电话:0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话:0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话:0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话:0574-63032202 特别声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可,任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。