公司点评：“海南封关”巨舰起航，首批订单连中三元

事件：近期，海南各港区的“二线口岸”密集招投标开始，盛视科技于2022年7月20日-2022年8月1日，共中标三处港口口岸建设，中标金额分别为：9715.78万元（三亚港南山港港口）、1.47亿元（海口秀英港港口）以及3.53亿元（海口新海港和南港口），总金额共计约5.97亿元。 “二线口岸”密集落地，揭开海南封岛大幕。2025年海南省将启动“全岛封关”，“封关”的意义在于将海南全岛建成由海关监管的特殊区域，其概念可以简称为：一线放开、二线管住、岛内自由。其中，“一线”和“二线”作为国外、海南自由贸易港、中国国内市场的各自分割线，其首创的岛内各自划分意义非凡。 表1：海南“全岛封关”政策实施前后变化 “全岛封关”有望带来高频的人员与物品进出，智慧口岸建设迫在眉睫。零关税、超低所得税结合“岛内自由”等创新政策预计为商品、游客、消费、人才引进等多维度提供助力，作为国内首创的模式，或将对口岸综合性能力提出挑战。而根据“十四五”规划，海南各港区的“二线口岸”需要在2023年年底前具备封关的硬件条件，以保证2025年能顺利实现“全岛封关”；根据政府网站披露信息，目前水运口岸建设规划共七个项目，计划总投资92.88亿元；航空口岸建设规划共3个项目，计划总投资22.5亿元，计划2023年底前具备封关的硬条件。整体建设呈现“时间紧且体量大”。 盛视科技作为国内具有标杆性项目建设经验的稀缺厂商，将于海南封岛大展身手。海南港口建设要求“高效率”、“高安全”、“综合性”、“定制化”以及“建设周期短”。公司作为国内具有多项标杆性项目建设经验的稀缺厂商，1）以深圳特区的陆路口岸深圳湾口岸为例，该口岸是全国第一个实施“一地两检”查验模式的综合性陆路口岸，同时24小时连接香港特别行政区与深圳市的通关，在建站十三年内累计查验出入境旅客近4.2亿人次，查验出入境车辆超4700万辆次，具备“高效率”、“高安全”及“定制化”的特点，与海南二线口岸的建设或具有高度相似性；2）以公司海陆空多维一体化智慧口岸整体解决方案为例，该方案成功应用于成都天府国际机场、济南遥墙、青岛胶东、海口美兰、贵阳龙洞堡等多个空港口岸，以及南通吕四港海港口岸，磨憨铁路口岸等。其中成都天府国际机场口岸项目使用了公司自主研发的多项创新产品，是截至目前采购公司产品类别最全的整体解决方案项目，具有“综合落地”的特点，在公司智慧口岸查验系统整体解决方案的应用推广中具备标杆性意义。 公司采用“硬件模块化，软件定制化”的非传统集成商模式，使得公司具备在较短建设周期落地高质量项目的能力，满足在2023年年底前具备封关的硬性条件。国内各大口岸均有自己独有需求，但更多是“浅层定制化”；同时，公司已形成嵌入式硬件平台，硬件模块化的强扩展性，通过不同模块重新组装即可符合所需产品规格。两者共振，进一步缩减了建设周期，高度符合“海南封岛”在2023年年底封关、2025年“全岛封关”的硬性要求。而近期，海南各港区的“二线口岸”密集招投标开始，公司于2022年7月20日-2022年8月1日，共中标三处港口口岸建设，中标金额分别为：9715.78万元、1.47亿元以及3.53亿元，总金额共计约5.97亿元。预计未来海南各港区也将持续密集招标，公司在证明其稀缺能力的背景下，或将于海南封岛大展身手。 国门开放叠加“走出国门，筑于海外”战略，公司前景可期。目前疫情趋于常态化，国门或有可能逐步开放。盛视科技作为业内智慧口岸先锋，将于疫情管控、人员进出、货品检测等全流程的深度参与，高度受益各类国门开放场景。公司首推智能检疫查验系统，解决多年来旅客体温探测与精准拦截难题，实现自助查验、自动预警拦截，快速隔离拦截疫情旅客，并已形成疫情防控整体解决方案，为织密织牢防控网络，筑牢国门安全提供有力保障。 和华为签订战略协议、强强联手，为“走出国门”打下坚实基础。根据公司2021年年报，盛视科技携手华为共同打造的5G智慧港口联合解决方案已成功在阿曼某港口上线运行，首度于海外打出高稀缺性的智慧口岸“名片”。阿曼港口的成功使其成为海外市场的新“标杆”，有助于公司在海外市场的发展。2022年4月28日，与华为战略合作再度签订，公司将结合作为智慧口岸龙头的优势以及华为ICT优势，进行双方生态资源的叠加。与此同时，公司正积极推进多个海外项目，并于近日发布公告，拟在尼日利亚投资设立全资子公司，加速推进公司“走出国门，筑于海外”的战略布局。 投资建议：在面对愈发趋于复杂的口岸管理，智慧口岸建设的必要性逐年升级，而考虑到智慧口岸的特殊性，我们认为公司目前已具备明显的竞争优势，且已实现了向产品商的跃升。综合考虑市场未来增量空间，我们认为公司成长空间广阔。同时，疫情反复的系统性风险对于机场、港口等口岸的人流、物品进出等造成压制，传导至口岸信息化建设公司持续承压，此类事件的影响虽大概率无法复制但不可忽略，相关影响主要集中在今年上半年，预计下半年及明年逐步回归常态增长曲线，因此对应小幅调整相关盈利预测，预计公司22-24年实现营收15.13/20.11/26.57亿元，实现归母净利润2.88/3.94/5.10亿元，当前市值对应22/23年PE分别为28/20倍。 风险提示：项目建设不及预期的风险；疫情反复导致国门开放速度不及预期的风险。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）