传媒行业周观点：《暗黑破坏神：不朽》国服上线，热度火爆未来可期，Meta的AR、VR部门亏损持续，但仍将增加投资

《暗黑破坏神：不朽》国服上线，热度火爆未来可期，Meta的AR、VR部门亏损持续，但仍将增加投资 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) ——传媒行业周观点(07.25-07.31)2022年08月01日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌1.13%，居市场第22位，跑赢沪深300。 《暗黑破坏神：不朽》国服上线，游戏热度火爆，未来收入可期。《暗黑 破坏神：不朽》国服于7月25日凌晨全平台上线，上线首日热度火爆， 空降iOS畅销榜第四，并后续登顶下载榜首位，用时8周实现AppStore和GooglePlay全球收入1亿美元。我们认为，鉴于《暗黑破坏神：不朽》海外上线的时超强的吸金能力表现，加之暗黑IP在中国的火爆程度，未来 《暗黑破坏神：不朽》营收值得期待，可能将在国内游戏市场上引起新的一轮吸金潮。我们将持续关注。Meta公布2022年第二季度财报，季度营收下降，AR/VR部门亏损28亿美元。财报显示，Meta第二季度总营收为 288.22亿美元，同期下降1%；净利润为66.87亿美元，同期下降36%。负 责AR/VR业务的RealityLabs部门二季度营收为4.52亿美元，同比增长48.197%；亏损为28.06亿美元，同比增加15.38%，环比增加3.112%。我们认为Meta元宇宙发展长期战略方向不会变，宣布会继续增加对开创性研究和新产品开发的投资，但是短期内公司整体存在一定的业绩压力，会进一步通过降本增价的方式在其他业务上找补，我们将持续关注公司VR硬件端的动态。 投资要点： 游戏：1）《2022年亚洲电竞运动行业发展报告》发布，电竞作为体育项目受到大众认可，电竞观赛规模与营收增速稳定。2）Newzoo发布了 《2022全球游戏市场报告》，预计2022年全球游戏市场增速放缓，主要原因是疫情红利消失。3）GameLook发布了《2022年上半年美国移动游戏市场洞察》，上半年美国移动游戏市场收入同比下滑，《Apex英雄手游》与《暗黑破坏神：不朽》两款火爆新游上线引发出海游戏格局变化。 4）《暗黑破坏神：不朽》国服上线，游戏热度火爆，未来收入可期。游戏上线当天Android商店的累计下载量已超过了1500万次。5）微软公司公布二季度财报，游戏业务营收下降，但游戏硬件与服务表现突出。营收下滑主要原因是玩家游玩第一方和第三方游戏内容时间更少、付费更低。 元宇宙：1）Meta公布二季度财报，季度营收下降，AR/VR部门亏损28亿美元。在削减成本的大背景下，Meta仍将增加对AR/VR投资。2）美国反垄断监管机构对Meta提起诉讼，阻止其收购VR健身应用Supernatural。 互联网：1）博纳影业通过证监会核准，即将上市。2）芒果TV宣布上调会员价格，长视频平台会员价格上涨已成趋势。3）快手光合创作者大会召开，快手发布光合计划，激励创作者创作视频内容。 投资建议：顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来创新需求。1）游戏：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、游戏出 海、云游戏将会是未来行业关注重点。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、出海能力较强的头部公司；2）数字媒体：平台开始逐步迈入“降本增效”，网络电影行业结构优化，是各个视频平台2022年重点发展方向之一；3）广告营销：梯媒景气依旧，看好梯媒广告；4）元宇宙：建议关注虚拟人、AR/VR硬件产业链、AR/VR内容生态建设相关公司。 风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务 风险加剧；疫情反复风险；VR内容建设不及预期；商誉减值风险。 行业相对沪深300指数表现 传媒沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 整体市场同比继续下降，《暗黑破坏神： 不朽》表现亮眼 基金持仓占比进一步下降，头部公司仍受青睐 商务部等部门建议扩大游戏版号审核试点，字节跳动与爱奇艺、腾讯达成合作，助力内容创作与流量变现 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1传媒行业周行情回顾3 1.1传媒行业涨跌情况3 1.2传媒行业估值与交易热度4 1.3个股表现与重点个股监测5 2传媒行业周表现回顾6 2.1游戏6 2.2影视院线8 3行业新闻与公司公告9 3.1行业及公司要闻9 3.2公司重要动态及公告12 4投资建议13 5风险提示13 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）3 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）3 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）4 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）4 图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今）4 图表6：申万传媒行业周成交额情况5 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）5 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%）6 图表9：重点跟踪个股行情6 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top107 图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周）7 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓）8 图表13：电影周票房及环比增速变动情况8 图表14：上周票房榜单（含服务费）9 图表15：传媒行业股东拟增减持情况12 图表16：传媒行业大宗交易情况12 图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内）12 图表18：传媒行业股权质押情况12 1传媒行业周行情回顾 1.1传媒行业涨跌情况 上周传媒行业（申万）下跌1.13%，居市场第22位，跑赢沪深300指数。上周沪深300下跌1.61%，创业板指数下跌2.44%。传媒行业跑赢沪深300指数0.48pct，跑赢创业板指数1.31pct。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 年初至今，传媒行业（申万）跑输沪深300指数。传媒行业（申万）累计跌幅25.64%，沪深300下跌15.59%，创业板指数下跌19.63%。传媒行业跑输沪深300指数10.05pct,跑输创业板指数6.01pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 上周传媒子行业除了游戏Ⅱ、广告营销和出版板块，其余板块略有增长，但年初至今各板块仍呈下行趋势。上周3个子板块出现小幅度增长，影视院线涨幅最大，上涨0.68%，电视广播Ⅱ板块涨幅位于第2，上涨0.28%。年初至今各子板块均呈下跌 趋势，数字媒体跌幅最大，下跌40.66%。 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.2传媒行业估值与交易热度 估值低于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）估值有所下降，上涨至19.12x，距离6年均值水平33.23X尚有40%左右修复空间。 图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 交易热度较上周略有下降。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为890.03亿元，平均每日成交额178.01亿元，日交易额较上个交易周下降14.37%。 图表6：申万传媒行业周成交额情况 资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.3个股表现与重点个股监测 上周板块总体下行，上涨个股仅4成。136只个股中，上涨个股数为56只，下跌个股数为76只，上涨个股比例为41.18%。 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 重点跟踪的6只股票中2只股票上涨。完美世界涨幅最大，涨幅为3.76%；芒果超媒涨幅第二，涨幅为1.19%；吉比特跌幅最大，跌幅为5.33%。 图表9：重点跟踪个股行情 1 002624.SZ 完美世界 288.86 3.76 14.89 2 300413.SZ 芒果超媒 586.66 1.19 31.36 3 300770.SZ 新媒股份 79.65 -1.63 34.47 4 300251.SZ 光线传媒 244.96 -1.65 8.35 5 002027.SZ 分众传媒 853.53 -3.27 5.91 6 603444.SH 吉比特 255.13 -5.33 355.00 序号证券代码证券简称总市值（亿元）区间涨跌幅（%）区间收盘价（元） 注：区间收盘价指上周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。资料来源：iFinD、万联证券研究所 2传媒行业周表现回顾 2.1游戏 腾讯系游戏势头强劲持续霸榜；《暗黑破坏神：不朽》本周上线并空降畅销榜第三， 《暗黑破坏神：不朽》、《QQ飞车》、《魔力宝贝》本周上榜。从厂商来看，腾讯 系游戏占据5席，网易游戏占2席，米哈游、灵犀互娱、慕远科技各占1席。 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 资料来源：七麦数据、万联证券研究所 注：截至2022年7月31日。 中重度游戏买量方面，《黎明之海》榜单第1，《梦幻西游》位居第2。网易《暗黑破坏神：不朽》位居第5，雷霆游戏（吉比特）《一念逍遥》位居第10。 图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） 资料来源：DataEye、万联证券研究所注：截至2022年7月31日。 新游预约方面，《梦蝶》登上iOS端预约榜首，《鸣潮》登上Android端预约榜首。iOS端预约榜第二为《天国旅立》，Android端预约榜第二为《全面憨憨战争模拟器》。上榜iOS端与Android端预约榜TOP5的游戏仅有《绝区零》。 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓） 资料来源：TapTap、万联证券研究所 注：截至2022年7月31日。 2.2影视院线 票房数据：上周票房表现环比上升。据猫眼专业版数据，第30周（上周，7.25-7.31）票房为9.47亿元，同比上升59.28%，环比上升126.92%。 图表13：电影周票房及环比增速变动情况 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所注：票房含服务费。 《独行月球》口碑过硬，空降周票房榜首。科幻喜剧电影《独行月球》本周首映，凭借着开心麻花的良好口碑及影片本身质量较好登顶本周周票房榜榜首，目前票房为7.27亿元，占比为78.40%。《神探大战》紧随其后，目前票房占比为7.87%，位列周票房第二。 新片上映：未来一周，热度第一为《明日战记》，累计想看人数达27.7万人，《遇 见你》、《我们的样子像极了爱情》紧随其后，累计想看人数分别为24.8万人、 排名 排片影片名 上周票房（万元） 票房占比 豆瓣评分 涉及上市公司 1 独行月球 72727.29 78.40% 7.0 中国电影、阿里影业、猫眼娱乐 2 神探大战 7300.60 7.87% 7.0 / 3 人生大事 6445.57 6.95% 7.3 中国电影、横店影视、万达电影、猫眼娱乐、字节跳动 4 外太空的莫扎特 2304.54 2.48% 4.7 万达电影、阿里影业、中国电影、上海 电影 5 侏罗纪世界3 1269.17 1.37% 6.1 中国电影 6 迷你世界之觉醒 699.68 0.75% / / 7 一直一直都很喜欢你 674.53 0.73% / / 8 疯了！桂宝之三星夺宝 538.72 0.58% / 祥源文化、上海电影 9 海底小纵队：洞穴大冒险 434.76 0.47% 7.0 万达影业 10 小马宝莉：新世代 364.51 0.39% 7.4 中国电影 13.0万人次。图表14：上周票房榜单（含服务费） 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所注：截至20