八月金股汇

东兴研 究DONGXINGSECURITIES 2022年7月31日 金股报告 东兴研究 八月金股汇 分析师 林瑾璐 电话：010-66554046 邮箱：linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 赵军胜 电话：010-66554088 邮箱：zhaojs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480512070003 刘田田 电话：010-66554038 邮箱：liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521010001 孙业亮 电话：18660812201 邮箱：sunyl-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521010002 张天丰 电话：021-25102914 邮箱：zhang_tf@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520100001 孟斯硕 电话：010-66554041 邮箱：mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 王洁婷 电话：021-225102900 邮箱：wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520070003 刘航 电话：021-25102909 邮箱：liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480522060001 洪一 电话：0755-82832082 邮箱：hongyi@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480516110001 李金锦 电话：010-66554142 邮箱：lijj-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521030003 东兴证券股份有限公司证券研 究摘要： 报 告以下汇总东兴证券行业组8月推荐标的及简要推荐理由： •江苏银行（600919）：长三角龙头城商行，区域与战略定位助力可持续高成长。 •贵州茅台（600519）：产品结构继续向上、直营比例进一步提升，业绩有望上台阶。 •江丰电子（300666）：国内靶材龙头，进军半导体零部件领域。 •中科曙光（603019）：2021年业绩超预期，高景气度获验证；“东数西算”带动行业扩容，利好上游服务器厂商；旗下 海光信息作为国产CPU龙头，将充分受益于国产替代趋势。 •千味央厨（001215）：双轮齐增长，央厨供四方。 •华利集团（300979）：运动鞋制造龙头，订单良好全年业绩无虞。 •波司登（3998.HK）：羽绒服专家，重回主页再创辉煌。 •海螺水泥（600585）：拓规模助力成本优势继续提升。 •赛伍技术（603212）：下游需求向好，背板、胶膜出货持续增长。 •金诚信（603979）：双轨业务强成长助推公司迈入跨越式发展新阶段。 •广汽集团（601238.SH\2238.HK）：埃安引战预挂牌、影酷盲订与广菲克将终止。 风险提示：行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，疫情发展超预期，政策变化超预期。 P2 东兴证券金股报告 八月金股汇 DONGXINGSECURITIES 目录 1.八月金股汇总3 2.八月金股推荐理由3 2.1江苏银行（600919）：长三角龙头城商行，区域与战略定位助力可持续高成长3 2.2贵州茅台（600519）：销售体系改革配合产品结构调整，公司业绩有望高增长4 2.3江丰电子（300666）：国内靶材龙头，进军半导体零部件领域4 2.4中科曙光（603019）：顺应CPU国产趋势，东数西算显著受益者5 2.5千味央厨（001215）：双轮齐增长，央厨供四方6 2.6华利集团（300979）：运动鞋制造龙头，订单良好全年业绩无虞6 2.7波司登（3998.HK）：羽绒服专家，重回主业再创辉煌7 2.8海螺水泥（600585）：拓规模助力成本优势继续提升8 2.9赛伍技术（603212）：下游需求向好，背板、胶膜出货持续增长8 2.10金诚信（603979）：双轨业务强成长助推公司迈入跨越式发展新阶段9 2.11广汽集团（601238.SH\2238.HK）：埃安引战预挂牌、影酷盲订与广菲克将终止10 3.风险提示11 表格目录 表1：8月金股汇总3 DONGXINGSECURITIES 东兴证券金股报告 P3 八月金股汇 1.八月金股汇总 以下汇总东兴证券行业组8月推荐标的： 表1：8月金股汇总 序号 代码 简称 行业 总市值(亿元) 22PE 23PE 24PE 22EPS 23EPS 24EPS 联系人 股价 1 600919 江苏银行 银行 1,063.4 4.3 3.5 2.9 1.67 2.06 2.49 林瑾璐 7.20 2 600519 贵州茅台 食品饮料 23,848.2 38.2 32.7 - 49.7 58.1 - 孟斯硕 1,898.44 3 300666 江丰电子 电子 174.5 67.3 46.3 35.3 1.1 1.6 2.1 刘航 74.06 4 603019 中科曙光 计算机 421.6 26.2 20.6 - 1.1 1.4 - 孙业亮 28.80 5 001215 千味央厨 食品饮料 42.3 41.4 29.6 24.0 1.18 1.65 2.03 王洁婷 48.80 6 300979 华利集团 轻工纺服 688.3 20.0 16.3 13.4 2.95 3.61 4.39 刘田田 58.98 7 3998.HK 波司登 轻工纺服 498.6 19.9 17.6 14.8 0.23 0.26 0.31 刘田田 4.58 8 600585 海螺水泥 建材 1,722.3 4.9 4.5 4.0 6.57 7.26 8.1 赵军胜 32.50 9 603212 赛伍技术 电新 106.9 30.8 24.0 20.6 0.81 1.04 1.21 洪一 24.95 10 603979 金诚信 有色金属 117.2 14.5 10.4 7.2 1.36 1.89 2.72 张天丰 19.69 11 601238/2238.HK 广汽集团 汽车 1,558.1 12.9 10.1 8.5 1.15 1.47 1.76 李金锦 14.89 资料来源：wind，东兴证券研究所 注：所有公司PE以2022年7月29日收盘价计算，广汽集团股价以A股计算。 2.八月金股推荐理由 2.1江苏银行（600919）：长三角龙头城商行，区域与战略定位助力可持续高成长 长三角城商行龙头，受益于区域经济高质量发展。江苏银行是长三角地区规模最大的城商行，已实现省内市区网点全覆盖，在省内存贷市场份额领先。公司国资背景深厚，是江苏银行加强地方政企合作、深耕区域经济的比较优势。江苏省经济发达，产业结构持续优化；民富程度较高、高净值客群基础好；民营及小微 经济活跃，制造业企业聚集。伴随疫情改善、实体部门信贷需求修复，公司有望充分享受区域内经济高质发展的红利。 零售、小微业务特色凸显，有望实现可持续高成长。零售业务方面，公司零售战略转型稳步推进，个贷 占比逐年提升，已达到可比同业较高水平。具体来看，信用卡、消费贷持续发力，贡献高收益资产。同时，财富管理加速布局，中收贡献快速提升。零售战略布局显现成效，预计消金牌照有助于消费类信贷持续发力，看好零售业务长期成长性。对公业务方面，深耕中小微企业，小微金融模式成熟，小微贷款在省内市场份额保持领先。行业层面聚焦基建、制造业，并逐步退出制造业落后产能、加大先进制造业投放。我们认为公司有望充分受益区域经济高质量发展，维持对公信贷高增。 财务表现持续改善，1H22业绩增长在上台阶。2018年至今，公司主动优化资产摆布，加快零售战略转 型、发力消费贷、财富管理，加大免税资产配置，实现了贷款定价提升、负债成本下降、非息收入增长、实际所得税率下降，拉动ROE企稳上行。公司近期披露1H22业绩快报，营收增速回升，业绩增长再上台阶（同比增长31.2%），年化ROE为16.1%，同比提升2.89pct。 P4 东兴证券金股报告 八月金股汇 DONGXINGSECURITIES 资产质量持续向好，拨备覆盖率进一步提升。6月末不良贷款率0.98%，环比下降5BP；拨备覆盖率340.7%，环比提升10.6pct。7月14日公司公告，可能存在“保交楼”风险的楼盘涉及的按揭贷款不良 余额为0.31亿元，占按揭贷款规模的0.01%；当前按揭贷款断供风险较小。资产质量相关指标总体呈现趋势性改善，风险抵补能力不断增强，预计信用成本有望维持稳定态势，具备业绩释放空间。 投资建议：我们预测江苏银行2022-2024年归母净利润分别同比增长25.5%、23.0%、20.9%，BVPS分别 为11.23、13.24、15.69元/股。当前上市城商行平均PB（LF）为0.79。2022年7月6日收盘价7.06元/股，对应0.64倍22年PB。考虑到公司区域优势以及战略推进带来的高成长性，评级为“强烈推荐”。 风险提示：区域经济失速下行导致资产质量恶化；疫情防控扰动公司正常经营；监管政策预期外变动等。详情参见：《江苏银行（600919）：长三角龙头城商行，区域与战略定位助力可持续高成长》，林瑾璐， 2022年7月8日 2.2贵州茅台（600519）：销售体系改革配合产品结构调整，公司业绩有望高增长 1）公司直销比例从1Q21的17.5%提升至1Q22的33.7%，且随着i茅台app的上线，公司定位i茅台为茅台文化的传播者、产品到商品全链条链接者、数字化营销践行者、聚合营销渠道协同者，今年线上销售比例有望进一步提升。 2）公司继续加大非标产品投放，同时也提升了部分非标酒的出厂价，非标酒结构的提升有望进一步推升公司的毛利率和净利率水平。 3）产能布局充足，“十四五”期间，公司计划在15.03平方公里核心产区和超万亩赤水河流域酱香产 业集聚区，投资建设重大项目20多个，为未来公司发展提供产能保障。 盈利预测及投资评级：我们预计2022-2023年EPS分别为49.65和58.05，评级为“推荐”。风险提示：疫情影响需求、产品价格下跌风险。 详情参见：《贵州茅台：2021圆满收官，2022年扬帆起航》，孟斯硕，2022年1月9日。 2.3江丰电子（300666）：国内靶材龙头，进军半导体零部件领域 江丰电子是国内半导体靶材龙头，积极进军半导体零部件领域，业务快速增长。在半导体领域，公司已成为台积电、SK海力士、中芯国际等全球知名半导体厂商的供应商；在平板显示领域，公司是京东方、华星光电等全球知名面板厂商的供应商。公司的超高纯金属溅射靶材产品在16nm技术节点实现批量供货，成功 打破美、日垄断，公司相关产品已经成功突破半导体7nm技术节点用Al、Ti、Ta、Cu系列靶材核心技术并实现量产应用，5nm技术节点研发工作正在积极推进中。2021年公司营收15.94亿元，同比增加36.64%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长25.59%。公司积极进军半导体零部件领域，2021年公司半导体零部件业务收入增长239.96%。 随着泛半导体产业向国内转移，靶材有望直接受益，半导体零部件行业空间广阔。我们认为凭借着公司 在材料领域的技术、客户积累，公司有望打开新的天花板。（一）2022年中国半导体靶材的市场规模预计将达到75.1亿元，随着半导体产业快速发展，并且向国内转移，推动国产化靶材市场进一步增长。（二）据HIS数据，预计2021-2025年年我国平板显示面板用靶材市场CAGR为18.9%，在全球显示面板靶材中的占比将提升到57.7%，平板显示面板靶材国产化率提升。（三）半导体零部件2021年市场空间约为517亿美元，美国和日本半导体零部件企业的合计收入占比在70%以上，零部件交付期持续拉长影响到了半导体设备的交付，我们认为零部件国产化成大势所趋，国内半导体设备零部件公司将迎来黄金发展期。 DONGXINGSECURI