电子行业周报：结构性短缺下，细分赛道机会犹存

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业周报 结构性短缺下，细分赛道机会犹存 2022年8月1日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）WSTS发布预测，2022年全球半导体市场规模将增长16.3%，继续保持两位数增长，达到6464亿美元，其中集成电路、分立器件、传感器的市场规模也将保持两位数增长。2）由于半导体晶圆厂的持续扩张，2022Q2全球硅晶圆出货量同比增长5%，达到3704MSI，继续创下历史新高。与此同时，半导体设备也在保持强劲的增长势头，SEMI预计全 球半导体设备总销售额将在2022年达到创纪录的1175.2亿美元。3）尽管国内智能手机整体市场呈现低迷状态，但折叠屏手机逆势增长，2022H1国内折叠屏手机出货量超过110万部，同比增长70%。4）7月29日，华大九天在深交所创业板上市，公司自2009年成立以来一直从事用于集成电路设计与制造的EDA工具软件开发、销售及相关服务业务。 一周行情回顾：上周，半导体行业指数下跌4.39%，跑输沪深300指数2.83个百分点；年初以来，半导体行业指数下跌 28.50%，跑输沪深300指数12.91个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现也最差。 投资建议：上半年，消费电子市场需求转弱，使得半导体供给端原先偏紧的状态有所松动，产业链走向结构性短缺，供需关系有望走向动态平衡，在年初各大厂商扩产带来的高增长预期有所下调后，行业指数一直处于调整状态。面对诸多不确 定因素，半导体产业也一直在稳中前行，结构性机会犹存，汽车、工业相关应用领域及功率、第三代半导体等细分赛道依然向好，同时，设备材料的需求也将持续。功率半导体领域，推荐时代电气、斯达半导、新洁能和士兰微；设备、材料方面，推荐中微公司、北方华创和立昂微，关注天岳先进；国产化赛道，关注兆易创新等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 2022年全球半导体市场规模将继续保持两位数增长 2022年上半年，尽管受到疫情、消费电子景气度下滑等影响，全球集成电路产业依然在稳中前行。世界半导体贸易统计组织WSTS在6月发布预测，2022年全球半导体市场规模将增长16.3%，继续保持两位数增长，达到6464亿美元。其中集成电路、分立器件、传感器三大品类的市场规模也将保持两位数增长。 全球半导体市场规模（亿美元）全球半导体市场结构 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 全球半导体市场规模（亿美元）增速（%） 202120222023 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 分立器件光电器件传感器集成电路 202120222023 资料来源：WSTS，平安证券研究所3 半导体上游硅晶圆、设备受益于晶圆厂产能扩张 根据SEMI的硅片行业季度报告中的数据，由于半导体晶圆厂的持续扩张，2022Q2全球硅晶圆出货量同比增长5%，环比增长1%，达到3704 百万平方英寸（MSI），继续创下历史新高。与此同时，半导体设备也在保持强劲的增长势头。SEMI预计全球半导体设备总销售额将在2022年达到创纪录的1175.2亿美元。 全球硅晶圆出货量（MSI）全球半导体设备总销售额（十亿美元） 3800 140 Assembly&PackagingEquipmentTestEquipmentWaferFabEquipment 3700120 3600100 350080 3400 3300 3200 3100 60 40 20 0 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2 2020 2021 2022F 2023F 4 资料来源：SEMI，平安证券研究所 国内智能手机市场低迷，但折叠屏手机逆势增长 IDC跟踪报告显示，2022Q2中国智能手机出货量约6720万台，同比下降14.1%。上半年国内智能手机出货量约1.4亿台，同比下降14.4%。 尽管国内智能手机整体市场呈现低迷状态，但折叠屏手机逆势增长，2022H1国内折叠屏手机出货量超过110万部，同比增长70%。在竞争格局方面，华为凭借产品力占据超过63%的市场份额，其次分别是OPPO（18.3%）和三星（9.3%）。 中国折叠屏手机出货量（千台）2022H1中国折叠屏手机市场份额 Huawei 1.80% 0.90% 6% 9.30% 18.30% 63.60% OPPO Samsung Honor vivo Others 华大九天创业板IPO 7月29日，北京华大九天科技股份有限公司（简称：“华大九天”，证券代码：301269）在深交所创业板上市。公司成立于2009年，主要从事用于集成电路设计与制造的EDA工具软件开发、销售及相关服务业务。公司主要产品包括模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统和晶圆制造EDA工具等EDA工具软件，并围绕相关领域提供技术开发服务。 模拟电路设计全流程EDA工具系统数字设计EDA工具 上周，美国费城半导体指数继续反弹，而中国台湾半导体指数则反弹势头疲软，基本持平。7月29日，美国费城半导体指数达到2,967.14，周涨幅为4.39%；中国台湾半导体指数为335.66，周涨幅为0.12%。 年初以来费城半导体指数表现年初以来中国台湾半导体指数表现 4500500 4000 450 3500 400 3000 350 2500 300 2000 250 21/12 22/01 22/03 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 上周，申万半导体行业指数下跌了4.39%，跑输沪深300指数2.83个百分点；年初以来，申万半导体行业指数下跌28.50%，跑输沪深 300指数12.91个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现也是排名倒数第一。 年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 沪深300半导体(申万)相对涨跌幅 0% 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-07 -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 3% 2.49% 1.62% 1.34% 0.91% -0.59% -0.20% 其他电子Ⅱ光学光电子消费电子 元件 电子 电子化学品Ⅱ半导体 -4.39% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 截至上周最后一个交易日，半导体行业整体PE（TTM，整体法，剔除负值）为38.17倍。上周，半导体行业106只A股成分股中，29只股价上涨，3只持平，74只下跌。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% PE（TTM） 序号 股票简称 涨跌幅% PE（TTM） 1 必易微 27.54 23.31 1 士兰微 -12.09 36.53 2 天岳先进 25.78 1636.18 2 晶方科技 -10.71 28.71 3 大港股份 13.59 35.69 3 力芯微 -10.56 34.85 4 炬光科技 11.85 187.07 4 卓胜微 -10.12 24.42 5 思特威-W 11.55 68.33 5 汇顶科技 -9.95 40.88 6 长光华芯 9.18 154.51 6 华亚智能 -9.85 50.75 7 清溢光电 7.77 108.11 7 北方华创 -9.62 110.43 8 神工股份 7.72 38.32 8 全志科技 -9.35 32.50 9 派瑞股份 6.33 71.80 9 复旦微电 -8.99 69.10 10 拓荆科技-U 5.92 402.27 10 上海贝岭 -8.13 20.83 上半年，消费电子市场需求转弱，使得半导体供给端原先偏紧的状态有所松动，产业链走向结构性短缺，供需关系有望走向动态平衡，在年初各大厂商扩产带来的高增长预期有所下调后，行业指数一直处于调整状态。面对诸多不确定因素，半导体产业也一直在稳中前行，结构性机会犹存，汽车、工业相关应用领域及功率、第三代半导体等细分赛道依然向好，同时，设备材料的需求也将持续。功率半导体领域，推荐时代电气、斯达半导、新洁能和士兰微；设备、材料方面，推荐中微公司、北方华创和立昂微，关注天岳先进；国产化赛道，关注兆易创新等。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延，国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 张晶 ZHANGJINGN53@pingan.com.cn 投资咨询 S1060522030002 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 一般证券从业资格 S1060121070070 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 股票简称 股票代码 7月29日 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 新洁能 605111 125.58 2.05 2.54 3.16 3.79 61.2 49.4 39.7 33.1 推荐 圣邦股份 300661 160.58 1.96 2.87 3.85 5.03 81.8 55.9 41.7 31.9 推荐 紫光国微 002049 210.97 3.22 4.55 6.21 8.08 65.5 46.4 34.0 26.1 推荐 思瑞浦 688536 457.01 5.53 6.58 10.88 15.19 82.6 69.5 42.0 30.1 推荐 立昂微 605358 56.72 0.89 1.39 1.78 2.04 64.0 40.8 31.9 27.8 推荐 韦尔股份 603501 105.19 3.78 4.94 6.10 7.45 27.8 21.3 17.3 14.1 推荐 闻泰科技 600745 68.60 2.10 3.26 4.37 5.57 32.7 21.0 15.7 12.3 推荐 时代电气 688187 55.26 1.42 1.74 2.08 2.38 38.9 31.8 26.6 23.2 推荐 斯达半导 603290 389.41 2.34 3.47 4.94 6.53 166.4 112.2 78.8 59.6 推荐 士兰微 600460 41.60 1.07 1.05 1.43 1.79 38.9 39.6 29.1 23.2 推荐 中微公司 688012 121.34 1.64 1.90 2.27 2.62 74.0 63.9 53.5 46.