计算机行业周报：工业软件景气度较高，未来仍有望持续

行业研究|行业周报 看好（维持） 工业软件景气度较高，未来仍有望持续 ——计算机行业周报 计算机行业 国家/地区中国 行业计算机行业 报告发布日期2022年07月31日 核心观点 上周板块微涨0.47%，智能汽车、电力IT等板块表现较好。从近期市场表现来看，由于中报业绩密集披露期还未到来，投资者短期对赛道股和有边际变化的品种关注 度较高；此外，我们也注意到，从业绩角度来看，由于二季度制造业企业受疫情影响相对较小，工业软件类公司业绩增速在板块中表现较为亮眼，而随着下游客户对智能制造投入的不断加大和国产替代的持续推进，我们认为工业软件板块将维持较好的景气度，值得投资者重视和关注。 电力信息化有望受到新型电力系统建设拉动。7月23日，南方电网宣布全国统一电力市场体系在南方区域落地，有望形成跨区跨省与省内联合运营的电力市场，开展 多品种、高频率的电力交易。我们认为，随着新能源发电占比的逐步提升、用电侧的变革持续推进，新型电力系统建设迫在眉睫，而新型电力系统的建设将带来配网智能化、微电网、虚拟电厂等系统建设需求，同时也会带来电力交易、用能服务等服务需求，看好电力IT企业。 产业数字化与工业软件有望加速。政府工作报告提到“促进产业数字化转型”，我们认为，产业互联网平台型公司值得重视，工业软件企业今年以来在产品迭代升 级、业务领域扩展及客户拓展方面都有较好进展，继续维持较好的景气度。 智能汽车属于长坡厚雪赛道。虽然近期汽车销售进入季节性淡季，但是从前期新车型发布和当前车型销售情况来看，智能化越来越成为新车型的核心功能迭代点，我 们认为从电动化到智能化的转变才刚刚开始，看好拥有核心软件IP能力，并与主芯片厂紧密合作的厂商。 数字政府与央企数字化值得期待。2022年作为十四五规划的第二年，政策落地速度较第一年有望显著加速，数字政府建设中的重大专项和重大工程，如实景三维中 国、应急体系建设等领域，将会有较好的资金保障和建设推进力度；央国企的数字化建设，也将在国资委的推动和自身发展转型的推动下有着较好的确定性。 投资建议与投资标的 电力信息化领域：推荐远光软件(002063，买入)，建议关注云涌科技(688060，未评级)、东方电子(000682，未评级)、国网信通(600131，未评级)。 产业数字化和工业软件领域：看好国联股份(603613，买入)、中控技术(688777，买入)、和达科技(688296，买入)，建议关注容知日新(688768，未评级)、广联达(002410，未评级)、工大高科(688367，未评级)。 智能汽车领域：继续推荐中科创达(300496，买入)，建议关注光庭信息(301221，未评级)、东软集团(600718，未评级)。 数字政府和央企数字化：推荐航天宏图(688066，买入)，建议关注普联软件 (300996，未评级)。 风险提示 政策落地不及预期，汽车智能化进展不及预期，研发进展不及预期。 浦俊懿021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 陈超021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 谢忱xiechen@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、本周行业观点4 二、本周行业专题：华大九天上市，关注工业软件中报高增标的4 2.1国内EDA龙头华大九天上市，未来将重点突破数字电路设计工具4 2.2关注工业软件中报高增标的，中控技术推出新一代全流程智能运行管理与控制系统i-OMC7 风险提示9 图表目录 图1：公司营业收入及归母净利润情况（亿元）5 图2：公司各项业务收入占比情况5 图3：公司主营业务收入占比情况5 图4：公司主营业务毛利率情况5 图5：公司主要费用率情况6 图6：公司研发费用及增速情况（亿元）6 图7：公司模拟电路设计全流程EDA工具系统6 图8：公司平板显示电路设计全流程EDA工具系统6 图9：公司数字电路设计EDA工具6 图10：公司晶圆制造EDA工具6 图11：中控技术全流程智能运行管理与控制系统i-OMC8 表1：公司募集资金主要用途7 表2：中控技术与容知日新22H1收入利润情况8 一、本周行业观点 上周板块微涨0.47%，智能汽车、电力IT等板块表现较好。从近期市场表现来看，由于中报业绩密集披露期还未到来，投资者短期对赛道股和有边际变化的品种关注度较高；此外，我们也注意到，从业绩角度来看，由于二季度制造业企业受疫情影响相对较小，工业软件类公司业绩增速在板块中表现较为亮眼，而随着下游客户对智能制造投入的不断加大和国产替代的持续推进，我们认为工业软件板块将维持较好的景气度，值得投资者重视和关注。 电力信息化有望受到新型电力系统建设拉动。7月23日，南方电网宣布全国统一电力市场体系在南方区域落地，有望形成跨区跨省与省内联合运营的电力市场，开展多品种、高频率的电力交易。我们认为，随着新能源发电占比的逐步提升、用电侧的变革持续推进，新型电力系统建设迫在眉 睫，而新型电力系统的建设将带来配网智能化、微电网、虚拟电厂等系统建设需求，同时也会带来电力交易、用能服务等服务需求，看好电力IT企业。 产业数字化与工业软件有望加速。政府工作报告提到“促进产业数字化转型”，我们认为，产业互联网平台型公司值得重视，工业软件企业今年以来在产品迭代升级、业务领域扩展及客户拓展方面都有较好进展，继续维持较好的景气度。 智能汽车属于长坡厚雪赛道。虽然近期汽车销售进入季节性淡季，但是从前期新车型发布和当前车型销售情况来看，智能化越来越成为新车型的核心功能迭代点，我们认为从电动化到智能化的转变才刚刚开始，看好拥有核心软件IP能力，并与主芯片厂紧密合作的厂商。 数字政府与央企数字化值得期待。2022年作为十四五规划的第二年，政策落地速度较第一年有望显著加速，数字政府建设中的重大专项和重大工程，如实景三维中国、应急体系建设等领域，将会有较好的资金保障和建设推进力度；央国企的数字化建设，也将在国资委的推动和自身发展转 型的推动下有着较好的确定性。 二、本周行业专题：华大九天上市，关注工业软件中报高增标的 2.1国内EDA龙头华大九天上市，未来将重点突破数字电路设计工具 7月29日华大九天上市，公司是国内规模最大、产品线最完整的EDA供应商。公司（C华大九 (301269，未评级)）成立于2009年5月，自成立以来一直聚焦于EDA工具的研发工作。公司过去承担了国家“核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品”重大科技专项中的“先进EDA工具平台开发”与“EDA工具系统开发及应用”两项EDA相关课题。经过多年发展创新，公司已经成为国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的本土EDA企业，也是“大规模集成电路CAD国家工程研究中心”的依托单位。目前，公司主要从事EDA工具软件的开发、销售及相关服务，主要产品包括模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统和晶圆制造EDA工具等。2018-2021年，公司在营收及净利润方面实现了平稳快速增长，可见近年来公司在业务规模及技术实力上均实现了较大突破。 图1：公司营业收入及归母净利润情况（亿元）图2：公司各项业务收入占比情况 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 营业收入（亿元）归母净利润（亿元） 营业收入增速归母净利润增速 5.79 4.15 2.57 1.51 0.49 1.04 1.39 0.57 2018201920202021 100% 80% 60% 40% 20% 0% EDA软件销售技术开发服务其他业务 1.50% 15.10% 2.08% 14.73% 1.98% 14.11% 88.16% 83.40% 83.19% 83.92% 5.13% 6.71% 2018201920202021 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 公司是产品型公司，主营业务毛利率近年来持续提升，维持在较高水平。公司主营业务包括EDA软件销售和技术开发服务：1>EDA软件销售业务为自产、标准化的软件销售业务，公司不存在EDA软件销售业务相关成本，故毛利率为100%；2>技术开发服务业务通常采用定制化服务模式，需要投入的人工成本和委外费用较大，毛利率相对较低。由于单个项目的毛利率与为客户提供的服务项目难易程度、客户的规模等因素相关，因此技术开发毛利率存在一定波动，2021年此项业务毛利率回到了2018年的水平。由于毛利率较低的技术开发服务收入占比在2019年快速提高，导致当年整体毛利率有所下降，随着收入结构的稳定以及技术开发服务毛利率的回升，公司主营业务综合毛利率逐步改善。 图3：公司主营业务收入占比情况图4：公司主营业务毛利率情况 EDA软件销售技术开发服务主营业务综合EDA软件销售技术开发服务 9 84.67% 84.96% 85.61% 2.93% 4.39% 5.04% 5.33% 7.07%1 2018 2019 1 2020 1 2021 100% 80% 60% 40% 20% 0% 100.00%100.00%100.00%100% 95.35% 88.65% 88.68% 90.59% 34.25% 34.62% 25.96%24.74% 2018201920202021 数据来源：华大九天招股说明书，东方证券研究所数据来源：华大九天招股说明书，东方证券研究所 公司保持极大的研发投入力度，近年来研发费用率均超过40%。公司作为国内EDA行业的龙头企业，为保持自身竞争力，因此长期以来高度重视技术创新和研发投入。公司研发费用由18年的 0.75亿快速增长到21年的3.05亿，近3年的研发费用率分别为52.50%、44.22%、52.57%，可见公司持续保持了高强度的研发投入。公司采用直销的模式，且与主要客户有较长的合作历史，因此销售费用率较为稳定；由于公司营收规模逐步扩大，近年来管理费用率逐步下降。 图5：公司主要费用率情况图6：公司研发费用及增速情况（亿元） 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 销售费用率管理费用率研发费用率 49.81% 52.50% 52.57% 44.22% 24.76% 18.62% 16.30% 16.45% 18.28% 15.29% 15.43% 13.84% 2018201920202021 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 研发费用同比增速 3.05 1.83 1.35 0.75 2018201920202021 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 公司拥有国内最完整的EDA产品线。目前，公司拥有两大全流程EDA产品：国内唯一的模拟电路设计全流程EDA工具系统，以及全球领先的平板显示电路设计全流程EDA工具系统；公司目前在数字电路EDA领域仅覆盖数字电路设计的部分流程，已发布的工具中除个别外均达到国际领先水平；针对晶圆制造厂的工艺开发和IP设计需求，公司也能提供相关的晶圆制造EDA工具。 图7：公司模拟电路设计全流程EDA工具系统图8：公司平板显示电路设计全流程EDA工具系统 数据来源：华大九天招股说明书，东方证券研究所数据来源：华大九天招股说明书，东方证券研究所 图9：公司数字电路设计EDA工具图10：公司晶圆制造EDA工具 数据来源：华大九天招股说明书，东方证券研究所数据来源：华大九天招股说明书，