计算机：Q2盈利同比降幅明显收窄，算力、工业软件景气度较高

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|计算机（2171） Q2盈利同比降幅明显收窄，算力、工业软件景气度较高 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年09月08日 证券研究报告 |报告要点 2024年上半年计算机行业整体营收总额约为5470亿元，同比增速为12.13%，归母净利润总额约为90亿元，同比下降46.68%，利润增速明显低于营收增速。随着企业加强降本增效，控制人员规模，提升盈利质量，2024年第二季度行业业绩有所改善。细分板块中，算力、工业软件景气度较高。发展新质生产力，实现高水平科技自立自强，有望为计算机行业带来重要发展机会。我们维持计算机行业“强于大市”评级，持续看好AI、信创和产业数字化3条主线 |分析师及联系人 黄楷 陈安宇 SAC：S0590522090001SAC：S0590523080004 请务必阅读报告末页的重要声明1/21 行业研究|行业专题研究 2024年09月08日 计算机 Q2盈利同比降幅明显收窄，算力、工业软件景气度较高 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 计算机 10% 沪深300 -7% -23% -40% 2023/92024/12024/52024/9 相关报告 1、《计算机：信创催化推动全产业链国产化率提升》2024.08.28 2、《计算机：煤矿智能化发展进入关键期，政策持续加力》2024.08.11 扫码查看更多 2024年上半年计算机行业盈利承压 2024年上半年计算机行业整体营收总额约为5470亿元，同比增速为12.13%，归母净利润总额约为90亿元，同比下降46.68%，利润增速明显低于营收增速。其中横向通用软件板块营收增速位列计算机板块所有三级行业首位，其他计算机设备板块归母净利润增速位列计算机板块所有三级行业首位。个股中，2024年上半年166家公司归母净利润为负，占比48%，同比增加10pct。 2024年第2季度盈利降幅同比明显收窄 2024年第二季度计算机行业整体营收总额约为3044亿元，同比增速为14.21%，略高于第一季度的同比增速9.63%；归母净利润总额约为87亿元，同比下降18.41%，较第一季度的同比增速-95.13%明显收窄。子行业中，垂直应用软件、IT服务、其他计算机设备板块营收同比增速较第一季度有所提升；其他计算机设备板块归母净利润同比增速较第一季度明显提升，垂直应用软件、IT服务板块归母净利润同比增速的下降较第一季度明显收窄。 算力、工业软件景气度较高 2024年上半年，细分板块中服务器营收高增，工业软件营收较快增长，智能安防营收平稳增长，网络安全、地理信息、基础软件营收下降较明显。归母净利润方面，服务器、工业软件同比增加，基础软件亏损收窄，智能安防、网络安全、电力信息化同比有所下降，金融IT、交通信息化、医疗信息化、地理信息同比明显下降。 投资建议：建议关注景气赛道领军厂商 受部分下游行业IT支出下降等影响，2024年上半年计算机行业整体利润增速明显低于营收增速，而第二季度有所改善。随着企业加强降本增效，控制人员规模提升盈利质量，行业业绩有望进一步改善。发展新质生产力，实现高水平科技自立自强，有望为计算机行业带来重要发展机会。我们维持计算机行业“强于大市”评级，持续看好AI、信创和产业数字化3条主线，建议关注紫光股份、中科曙光、金山办公、中科创达、纳思达、中控技术、中科星图等行业领军厂商。 风险提示：下游需求不及预期；供应链安全风险；AI技术发展演进不及预期；相关政策落地不及预期。 正文目录 1.2024H1计算机行业业绩分析5 1.12024H1计算机行业盈利承压5 1.22024Q2盈利同比降幅明显收窄8 2.子行业业绩汇总和分析9 2.1服务器行业AI需求逐步释放9 2.2基础软件营收下降、亏损收窄10 2.3网络安全业绩继续承压11 2.4智能安防营收微增、利润下滑12 2.5医疗信息化营收持平，利润承压12 2.6地理信息业绩明显下降14 2.7金融IT盈利下降较明显15 2.8工业软件业绩较快增长16 2.9电力信息化基本持平17 2.10交通信息化盈利下降较明显18 3.投资建议19 3.1AI：关注端侧AI、应用落地19 3.2信创：基础软件、工业软件等迎机遇19 3.3产业数字化：看好高景气赛道信息化19 4.风险提示20 图表目录 图表1：2024H1计算机行业整体业绩情况（亿元）5 图表2：2024H1申万计算机各子板块营收情况（亿元）5 图表3：2024H1申万计算机各子板块归母净利润情况（亿元）5 图表4：2024H1计算机板块个股归母净利润情况6 图表5：2024H1计算机板块个股盈利规模变化情况7 图表6：2024H1计算机板块归母净利润绝对增长Top107 图表7：2024H1计算机行业整体经营性净现金流情况（亿元）8 图表8：2024H1计算机行业整体应收账款情况（亿元）8 图表9：2024Q2计算机行业整体业绩情况（亿元）8 图表10：2024H1申万计算机各子板块营收同比增速情况9 图表11：2024H1申万计算机各子板块归母净利润情况同比增速情况9 图表12：2024H1服务器板块营收情况汇总9 图表13：2024H1服务器板块归母净利润情况汇总9 图表14：2024H1基础软件板块营业收入情况汇总10 图表15：2024H1基础软件板块归母净利润情况汇总10 图表16：2024H1网络安全板块营收情况汇总11 图表17：2024H1网络安全板块归母净利润情况汇总12 图表18：2024H1智能安防板块营收情况汇总12 图表19：2024H1智能安防板块归母净利润情况12 图表20：2024H1医疗信息化板块营业收入情况汇总13 图表21：2024H1医疗信息化板块归母净利润情况汇总13 图表22：2024H1地理信息板块营业收入情况汇总14 图表23：2023年地理信息板块归母净利润情况汇总14 图表24：2024H1金融IT板块营业收入情况汇总15 图表25：2024H1金融IT板块归母净利润情况汇总15 图表26：2024H1工业软件板块营业收入情况汇总16 图表27：2024H1工业软件板块归母净利润情况汇总16 图表28：2024H1电力信息化板块营业收入情况汇总17 图表29：2024H1电力信息化板块归母净利润情况汇总17 图表30：2024H1交通信息化板块营业收入情况汇总18 图表31：2024H1交通信息化板块归母净利润情况汇总18 1.2024H1计算机行业业绩分析 1.12024H1计算机行业盈利承压 2024H1计算机行业盈利承压 2024年上半年计算机行业整体营收总额约为5470亿元，同比增速为12.13%，归母净利润总额约为90亿元，同比下降46.68%，利润增速明显低于营收增速。 图表1：2024H1计算机行业整体业绩情况（亿元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2024H12023H1同比增速（右轴） 营收归母净利润 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：Wind，国联证券研究所 横向通用软件板块实现营收合计366亿元，同比增长34%，归母净利润合计-39亿元，同比下降99%，营收增速位列计算机板块所有三级行业首位。其他计算机设备板块实现营收合计1070亿元，同比增长24%，归母净利润合计42亿元，同比增长124%，归母净利润增速位列计算机板块所有三级行业首位。 图表2：2024H1申万计算机各子板块营收情况（亿元）图表3：2024H1申万计算机各子板块归母净利润情况（亿元） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2024H11营收2023H1营收同比增速（右轴） 40% 30% 20% 10% 0% 2024H1归母净利润2023H1归母净利润同比增速（右轴） 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 垂直应用软件板块实现营收合计1160亿元，同比增长17%，归母净利润合计2亿元，同比下降91%。IT服务板块实现营收合计2218亿元，同比增长3%，归母净利润合计8亿元，同比下降88%。安防设备板块实现营收合计656亿元，同比增长12%，归母净利润合计77亿元，同比下降2%。 2024H1亏损企业占比增加 汇总申万计算机347家（剔除ST公司）A股上市公司2024年上半年业绩情况，有166家公司归母净利润为负，占比48%，同比增加10pct。在实现盈利的公司中，盈利1亿元之内的有143家，占比41%，同比下降7pct；盈利1-5亿元之间的有27家公司，占比8%，同比下降3pct；盈利大于5亿的公司有11家，占比3%，同比增加1pct。 图表4：2024H1计算机板块个股归母净利润情况 5亿元以上1-5亿元0-1亿元亏损 5亿元以上,3% 1-5亿元,8% 亏损,48% 0-1亿元,41% 资料来源：Wind，国联证券研究所 从盈利规模变化的情况看，147家公司归母净利润增长，占比42%，其中76家公司盈利增加，占比22%；14家公司由亏转盈，占比4%；57家公司亏损减少，占比16%。200家公司归母净利润减少，占比58%，其中91家公司盈利减少，占比26%；48家公司由盈转亏，占比14%；61家公司亏损增加，占比18%。 图表5：2024H1计算机板块个股盈利规模变化情况 亏损增加， 18% 盈利增加， 22% 由盈转亏， 14% 归母净利润减少,58% 归母净利润增长,42% 由亏转盈，4% 亏损减少， 16% 盈利减少， 26% 资料来源：Wind，国联证券研究所 2024H1归母净利润绝对增长前10家公司 纳思达、浪潮信息、中国软件、德赛西威、中国长城等位列计算机板块2024年 上半年归母净利润绝对增长前10位，基础硬件、网络安全等领域个股归母净利润增加较明显。 图表6：2024H1计算机板块归母净利润绝对增长Top10 公司名称 2023年归母净利润（亿元） 2022年归母净利润（亿元） 同比增速 纳思达 9.74 3.51 177% 浪潮信息 5.97 3.25 84% 中国软件 -2.73 -5.15 47% 德赛西威 8.38 6.07 38% 中国长城 -4.22 -6.33 33% 道通科技 3.87 1.89 105% 宝信软件 13.31 11.62 15% 绿盟科技 -2.55 -4.15 39% 国投智能 -1.28 -2.78 54% 安恒信息 -2.76 -4.09 33% 资料来源：Wind，国联证券研究所 2024H1回款承压，应收账款增加 2024年上半年，计算机行业整体经营性净现金流总额约为-553亿元，占营收比例为-10.10%，同比下降2.79pct；应收账款总额约为3687亿元，同比增加16.50%，占营收比例为67.39%，同比增加2.53pct。 图表7：2024H1计算机行业整体经营性净现金流情况（亿元）图表8：2024H1计算机行业整体应收账款情况（亿元） 经营性净现金流（亿元） 经营性净现金流占营收比例（右轴） 2024H1 2023H1 00% 4,000 应收账款（亿元） 应收账款占营收比例（右轴） 80% -200 -5% 3,000 2,000 60% 40% -400 -10% 1,000 20% -600 -15% 0 2024H1 0% 2023H1 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 1.22024Q2盈利同比降幅明显收窄 2024Q2计算机行业盈利同比下降明显收窄 2024年第二季度计算机行业整体营收总额约为3044亿元，同比增速