建材行业周报：政策托底持续出台，看好水泥玻璃修复

行业研究|行业周报 看好（维持） 政策托底持续出台，看好水泥玻璃修复 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年07月31日 核心观点 政策托底持续出台，看好水泥玻璃板块修复。本周中央政治局会议召开，会议延续“稳”的基调。前期市场预期的预支明年专项债，特别国债等并未出现，取而代之 的表述是“用好”基础设施建设投资基金。意味着未来工作推进的重点在于实物工作量而非资金的投放。对此我们认为未来基建产业链业绩提升仍将持续兑现。但考虑到21Q4以来，市场已经将较多关注点落在传统基建施工央企，整体估值水平已经有较为明显提升，而且5月份以来基建施工板块超额收益已经不甚明显。反观水泥，当前水泥板块处于基本面数据与估值水平的双重底部，需求端与基建施工关联度也较大，随着施工旺季即将到来，基本面数据回升是大概率事件，相比传统基建施工板块有较高的投资性价比。同时本周政府拟成立房地产基金推进保竣工保交房，基金最高规模可以达到2000-3000亿元之间。将用于支持部分出险房企。房地产基金的推出与我们之前的判断较为一致，部分楼盘贷款停供将加速政府推进保竣工保交房进程，对应后周期建材将形成实质性需求。考虑5月份以来市场已经博弈过消费建材的需求复苏，估值水平有较为明显修复，相比之下玻璃板块有更高的投资性价比。本周玻璃期货价格有较为明显修复，对应基本面共有3条合计2200t/d产线冷修，冷修节奏相比往常有所加快。我们认为在21年市场高度景气下，原片厂有较多现金盈余，因此在上半年玻璃需求价格低迷的环境下，多数厂商选择等待需求改善。当前有可能部分厂商出现现金困境，倒在黎明到来之前。如果后续厂商冷修速度加快叠加地产保竣工保交房需求出现，则玻璃价格存在较为明显的修复机会。 本周市场回顾：本周（2022/07/25-2022/07/29）建材板块（中信）指数涨幅 0.8%，相对沪深300超额收益为2.4%。年初至今，建材板块收益率为-13.5%，相较沪深300超额收益率为2.1%。上周优选组合收益率为4.1%，相较建材指数超额收益率为3.3%，累计收益率/超额收益率1.7%/5.7%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价83.7元/重量箱，环/同比变化-2.3%/-45.7%；库存7334万重量箱，环比下降0.2%，同比上涨329.4%。本周全国主流缠 绕直接纱均价5850元/吨，环比持平；电子纱均价9550元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为422元/吨，环比上涨0.2%。本周水泥出货率64.4%，环比上涨0.8%；库容比63.3%，环比下降11.0%。本周消费建材原材料中，沥青均价为5877元/吨，环比下降0.2%;PVC均价为6880元/吨，环比上涨2.8%。 投资建议与投资标的 看好光伏/新材料板块，推荐石英股份(603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)建议关注水泥弹性品种华新水泥(600801，未评级)，长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。此外，推荐保竣工保交房充分受益的浮法玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)以及产品结构优化中硼硅药玻快速增长的力诺特玻(301188，买入)下周建议组合：石英股份、苏博特、华新水泥、东方雨虹、旗滨集团、力诺特玻 风险提示 证券 公司 股价 EPS PE 投资 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 行业基本面持续筑底，关注水泥玻璃修复 2022-07-25 机会：——建材行业周报基建数据持续兑现，关注水泥板块修复机 2022-07-18 会：——建材行业周报消费建材估值修复暂缓，关注细分景气板 2022-07-11 块：——建材行业周报 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 603688 石英股份 146.250.79 1.83 3.11 185.54 79.97 46.97 买入 603916 苏博特 20.831.27 1.57 2.04 16.43 13.25 10.23 买入 002271 东方雨虹 40.451.67 2.10 2.73 24.24 19.25 14.84 买入 601636 旗滨集团 11.451.58 1.19 1.61 7.26 9.60 7.09 买入 301188 力诺特玻 17.640.54 0.74 1.11 32.80 23.84 15.83 买入 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/07/25-2022/07/29）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据13 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2022/7/29玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2022/7/29玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2022/7玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2022/7/29玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2022/7/29沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2022/7/29全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2022/7/29全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2022/7/29全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2022/7/29缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2022/7/29电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2022/6玻纤在产产能（月底，万吨/月）13 图18：2018/1-2022/6玻纤行业库存（万吨/月）13 图19：2018/1/3-2022/7/29全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2022/7/29全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2022/7/29华东水泥均价（元/吨）14 图22：2018/1/3-2022/7/29华北地区水泥均价（元/吨）14 图23：2018/1/3-2022/7/29东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2022/7/29西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2022/7/29西南地区水泥均价（元/吨）15 图26：2018/1/3-2022/7/29中南地区水泥均价（元/吨）15 图27：2018/1/3-2022/7/29水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2022/7/29全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2022/7/29水泥出货率（%）16 图30：2018/1/1-2022/7/29水泥库容比（%）16 图31：2018/1/1-2022/7/29熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2022/7/29磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2022/7/29布油期货结算价（美元/桶）17 图34：2018/1/1-2022/7/29沥青均价（元/吨）17 图35：2018/1/4-2022/7/29全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2022/7/29全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2022/07/25-2022/07/29） 1.建材板块指数表现 第73周（2022/07/25-2022/07/29）建材板块指数（中信）涨幅0.8%，强弱于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为2.4%。本周（2022/07/25-2022/07/29）建材指数（中信）收8427.0，周涨幅0.8%；沪深300收4170.1，周跌幅1.6%。本周建材行业涨幅强于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 8427.0 0.8% -0.7% -13.5% 沪深300 4170.1 -1.6% -0.2% -15.6% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/07/25-2022/07/295个交易日)建材板块指数(中信)涨幅0.8%，在中信30个细分子行业中排名第12。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-13.5%，在中信30个细分子行业中排名第21。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 4% 3% 2% 1% 综合房地产汽车机械煤炭 农林牧渔石油石化有色金属 家电轻工制造 电子建材计算机 综合金融 钢铁基础化工国防军工 银行电力设备及新能源 纺织服装 商贸零售 通信传媒 电力及公用事业非银行金融 建筑交通运输消费者服务食品饮料 医药 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% 煤炭汽车 农林牧渔交通运输消费者服务有色金属 建筑石油石化 电力及公用事业 综合房地产银行 电力设备及新能源 纺织服装基础化工 机械钢铁 商贸零售 家电食品饮料 建材通信 国防军工非银行金融轻工制造 医药综合金融计算机传媒 电子 -10% -20% -30% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第73周（2022/07/25-2022/07/29）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为海螺型材/金刚玻璃/永高股份/纳川股份/万邦德，周涨幅分别为21.1%/13.0%/12.2%/11.7%/11.4%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 金晶科技 21.1% 海螺型材 -16.0% 洛阳玻璃 13.0% 金刚玻璃 -12.3% 龙泉股份 12.2% ST罗普 -10.7% 耀皮玻璃 11.7% 金圆股份 -6.9% 石英股份 11.4% 三圣股份 -4.9% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 下周建议组合为石英股份、苏博特、华新水泥、东方雨虹、旗滨集团、力诺特玻。组合收益将在下周周报进行总结。 表3：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 公司名称 本周涨跌幅 建材板块周涨幅 沪深300周涨幅 相对建材板块超额收益 相对沪深300超额收益 苏博特 4.1% 0.8% -1.6% 3.4% 5.8% 东方雨虹 1.3% 0.8% -1.6% 0.5% 2.9% 华新水泥 0.5% 0.8% -1.6% -0.3% 2.1% 力诺特玻 2.5% 0.8% -1.6% 1.7% 4.1% 石英股份 11.4% 0.8% -1.6% 10.6% 13.0% 凯盛