期权周报：中证1000相对强势，期权隐波小幅上升

证券研究报告/金融工程定期报告2022年7月30日 中证1000相对强势期权隐波小幅上升 投资要点 分析师：马刚执业证书编号：S0740510120013电话：（0531）68889527Email：magang@r.qlzq.com.cn [Table_Report]相关报告 ----期权周报20220729 截止至2022年07月29日，50ETF期权202208、202209、202212和 202303等合约隐含波动率分别为19.32%、19.63%、20.54%和20.58%；华泰柏瑞沪深300ETF期权202208、202209、202212和202303等合约隐含波动率分别为19.03%、19.9%、20.71%和20.82%；中证1000指数期权202208、202209、202210、202212、202303和202306等 合约隐含波动率分别为22.98%、23.71%、23.45%、23.27%、23.8%和24.16%。 含新上市的中证1000指数期权，各交易所证券类期权产品总成交2140.49万张，日均428.10万张，日均水平较上周的增减幅度-15.60%；成交金额为97.21亿元，日均19.44亿元，比上周增减-5.19%。其中中证1000期权一周总成交16.79亿元，日均3.358亿元，比上周略有上升，占比大约为17%。从成交量来看，新期权上市并未给这个市场带来增量资金，总成交量甚至还略有下降。 50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为12.53%、16.16%、16.93%、21.96%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.46%、15.75%、16.49%、22.35%；中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为17.50%、19.39%、19.82%、28.50%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为89.19%、69.36%；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为105.86%、84.68%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为93.08%、101.69%。 风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。 内容目录 标的及基础市场概况.-4- 期权合约概览......................................................................................................-5- 数据与图表..........................................................................................................-6- 风险提示..............................................................................................................-9- 图表目录 图表1：市场主要指数周涨跌幅.-4- 图表2：股指期货基差..................................................................................................................-4- 图表3：期权日成交金额..............................................................................................................-5- 图表450ETF期权合成标的升贴水...........................................................................................-6- 图表5：50ETF历史波动率..........................................................................................................-6- 图表6：50ETF认购期权隐含波动率微笑....................................................................................-6- 图表7：50ETF认沽期权隐含波动率微笑....................................................................................-6- 图表8：沪深300ETF期权合成标的升贴水.................................................................................-6- 图表9：华泰柏瑞沪深300ETF历史波动率.................................................................................-6- 图表10：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认购）................................................................-7- 图表11：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认沽）................................................................-7- 图表12：中证1000指数期权合成标的升贴水............................................................................-7- 图表13：中证1000指数历史波动率...........................................................................................-7- 图表14：中证1000指数期权波动率微笑（认购）.....................................................................-7- 图表15：中证1000指数期权波动率微笑（认沽）.....................................................................-7- 图表16：上证50ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比...........................................................-8- 图表17：华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比...........................................-8- 图表18：中证1000指数期权成交量、持仓量认沽/认购比.......................................................-9- 标的及基础市场概况 本周（7月25日~7月29日），市场主要指数中，中证1000、中证500、上证指数、上证50、深证成指、沪深300、创业板指、中小100、深证100R周涨跌幅度分别为2.65%、1.50%、1.30%、0.32%、-0.14%、 -0.24%、-0.84%、-1.11%、-1.28%。中证100指数走势相对强势，与 上证50和沪深300指数拉开距离，这种差异性凸显了中证1000指数期权的价值。 图表1：市场主要指数周涨跌幅 来源：同花顺iFind，中泰证券研究所 图表2：股指期货基差 期货品种 当月基差 次月基差 当季基差 下季基差 上证50指数基差率（%） -7.53-0.27 -8.73-0.31 -6.73-0.27 -2.53-0.27 沪深300指数基差率（%） -17.70 -0.42 -8.73-0.66 -6.73-1.31 -2.53-1.67 中证500指数基差率（%） -38.91 -0.62 -71.11 -1.13 -166.31-2.64 -257.31 -4.09 中证1000指数基差率（%） -30.43 -0.43 -72.63 -1.02 -225.63-3.17 -368.43 -5.18 来源：同花顺iFind，中泰证券研究所 期权合约概览 截止至2022年07月29日，50ETF期权202208、202209、202212 和202303等合约隐含波动率分别为19.32%、19.63%、20.54%和20.58%；华泰柏瑞沪深300ETF期权202208、202209、202212和 202303等合约隐含波动率分别为19.03%、19.9%、20.71%和20.82%；中证1000指数期权202208、202209、202210、202212、202303和 202306等合约隐含波动率分别为22.98%、23.71%、23.45%、23.27%、 23.8%和24.16%。 含新上市的中证1000指数期权，各交易所证券类期权产品总成交 2140.49万张，日均428.10万张，日均水平较上周的增减幅度-15.60%； 成交金额为97.21，日均19.44亿元，比上周增减-5.19%。其中中证1000 期权一周总成交16.79亿元，日均3.358亿元，比上周略有上升，占比大约为17%。从成交量来看，新期权上市并未给这个市场带来增量资金，总成交量甚至还略有下降。 50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为12.53%、16.16%、 16.93%、21.96%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.46%、15.75%、16.49%、22.35%；中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为17.50%、19.39%、19.82%、28.50%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为89.19%、69.36%；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为105.86%、84.68%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为93.08%、101.69%。 图表3：期权日成交金额 来源：同花顺iFind，中泰证券研究所 数据与图表 图表450ETF期权合成标的升贴水图表5：50ETF历史波动率 图表6：50ETF认购期权波动率微笑图表7：50ETF认沽期权波动率微笑 来源：同花顺iFind，中泰证券研究所来源：同花顺iFind，中泰证券研究所 图表8：沪深300ETF期权合成标的升贴水图表9：华泰柏瑞沪深300ETF历史波动率 来源：同花顺iFind，中泰证券研究所来源：同花顺iFind，中泰证券研究所 图表10：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认购）图表11：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认沽） 来源：同花顺iFind，中泰证券研究所来源：同花顺iFind，中泰证券研究所 图表12：中证1000指数期权合成标的升贴水图表13：中证1000指数历史波动率 来源：同花顺iFind，中泰证券研究所来源：同花顺iFind，中泰证券研究所 图表14：中证1000指数期权波动