新能源汽车购置税将延续免征，多项汽车需求刺激举措落地

本周（7.25-7.29）关注：政策落地，新能源汽车购置税将延续免征 据新华社，7月29日，国务院常务会议部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。会议明确提出，延续免征新能源汽车购置税政策。此前免征新能源汽车购置税政策已经两度延期。新能源汽车购置税免征政策于2014年开始执行，最初计划于2017年底到期；随后由于市场反响积极，相关部门将该政策延续至2020年末；2020年3月，为促进汽车消费，新能源汽车免征购置税政策再次被延长两年至2022年底；本次会议举措也意味着2023起新能源汽车购置税减免政策将再度延续。除了延续免征新能源汽车购置税政策，国务院常务会议还提出另外两项与汽车消费相关的政策：（1）除个别地区外，限购地区要逐步增加汽车增量指标数量，放宽购车人员资格限制；（2）打通二手车流通堵点。 行情回顾：汽车行业周涨幅2.42%，居A股行业第3位 （1）本周（7.25-7.29）沪深300指数跌幅1.61%，其中汽车板块涨幅2.42%，跑赢大盘4.03pcts，位居A股行业第3位。 （2）整车厂方面，本周（7.25-7.29）江淮汽车周涨幅超过10%。零部件方面，银轮股份、伯特利等周涨幅超10%。 行业重要新闻：海豹、拿铁DHT-PHEV、长安深蓝SL03等新车上市 （1）7月29日，比亚迪海豹正式上市，四款车型售价为20.98万元-28.68万元。 海豹基于e平台3.0技术打造，将于8月开启新车交付。 （2）2022年7月25日，长安深蓝SL03上市发布会通过线上直播的形式正式拉开帷幕，推出纯电版、增程版、氢电版三种能源形式、4款配置版本的车型，新车的官方指导价16.89万元-69.99万元。 本周观点（7.25-7.29） 汽车消费政策暖风再起，2022H2燃油车购置税减半，2023起新能源汽车购置税减免政策将再度延续。电动化、智能化加速下，汽车行业有望迎来长期向上周期。整车厂方面，受益标的包括比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团、上汽集团以及新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。零部件方面，受益标的包括伯特利、隆盛科技、贝斯特、菱电电控、欣锐科技、泉峰汽车、科博达、得邦照明、中国汽研、星宇股份、文灿股份、骆驼股份、岱美股份、保隆科技、阿尔特、华域汽车、拓普集团、银轮股份、旭升股份、新泉股份、三花智控、英搏尔等。 风险提示 宏观经济恢复不及预期、乘用车销量不及预期、疫情反复等。 1、新能源汽车购置税将延续免征，高景气度有望持续 1.1、新能源汽车购置税将继续免征，多项刺激汽车需求举措落地 据新华社，7月29日，国务院常务会议部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。会议明确提出，延续免征新能源汽车购置税政策。 新能源汽车购置税的免征问题备受关注。关于新能源汽车购置税免征政策是否延续的问题近期受各方关注，此前，7月7日，商务部等17部门发布《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，表示正在研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题；7月19日，工信部在发布会上称，关于购置税的免征问题，大家普遍关心，国务院高度重视，常务会要求相关部门结合实际，认真研究免征新能源汽车购置税延期的问题。目前工信部相关部门正在加紧研究，尽快出台有关结果。最终，7月29日，国务院常务会议中明确提出，延续免征新能源汽车购置税政策。 根据《中华人民共和国车辆购置税法》，我国车辆购置税的税率为10%。免征车辆购置税的新能源汽车范围包括纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车。目前，车辆购置税比例为10%，计算公式为：减免金额=10%*[发票价/(1+增值税率13%)]，消费者购买市面上主流的新能源车型可享受数千元到数万元不等的优惠。 此前免征新能源汽车购置税政策已经两度延期。新能源汽车购置税免征政策于2014年开始执行，最初计划于2017年底到期。随后由于市场反响积极，为了进一步刺激新能源汽车消费，相关部门发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》，将该政策延续至2020年末；2020年3月，为促进汽车消费，新能源汽车免征购置税政策再次被延长两年至2022年底。 图1：此前免征新能源汽车购置税政策已经两度延期 免征购置税政策再叠加补贴政策，对我国新能源汽车的发展助力很大。工信部相关统计显示，2016-2022年，国家每年给予新能源汽车的补贴金额从8.6亿元增长至105.4亿元，总额已经超过300亿元，我国新能源汽车保有量也从2012年底的2万辆增长到了2022年6月份的1100万辆。 在政策的助力下，中国已经成为引领全球汽车产业转型升级的重要力量。据中汽协数据，2014年，中国新能源汽车销量仅为7.5万辆；2021年，这一数字则超过350万辆。乘联会数据显示，在刚刚过去的6月，中国新能源汽车渗透率达到27.4%，已经成为汽车市场重要的增长点。 图2：我国新能源汽车销量增长迅速（万辆） 除了延续免征新能源汽车购置税政策，国务院常务会议还提出另外两项与汽车消费相关的政策：（1）除个别地区外，限购地区要逐步增加汽车增量指标数量，放宽购车人员资格限制；（2）打通二手车流通堵点。 （1）在购车指标和资格方面：目前全国有8地保留汽车限购政策，包括北京、上海、广州、石家庄、天津、杭州、深圳和海南省。2022年以来，上海、广州、深圳、杭州等限购城市均已相继增加投放购车指标。 （2）打通二手车流通堵点亦是我国近两年来一以贯之的政策导向：2022年7月初，商务部等17部门发布通知，要求取消对开展二手车经销的不合理限制，促进二手车商品化流通，各地区严格落实全面取消二手车限迁政策。作为汽车市场的一部分，二手车市场与新车市场的换购消费关系密切。2016-2019年，国内二手车交易量从1039万辆增至1492.3万辆，2020年受疫情影响小幅下降。2021年，国内二手车共交易1758.51万辆,同比增长22.62%。 图3：我国二手车交易量稳步增长（万辆） 1.2、投资建议 汽车消费政策暖风再起，2022H2燃油车购置税减半，2023起新能源汽车购置税减免政策将再度延续。电动化、智能化加速下，汽车行业有望迎来长期向上周期。 整车厂方面，受益标的包括比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团、上汽集团以及新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。零部件方面，受益标的包括伯特利、隆盛科技、贝斯特、菱电电控、欣锐科技、泉峰汽车、科博达、得邦照明、中国汽研、星宇股份、文灿股份、骆驼股份、岱美股份、保隆科技、阿尔特、华域汽车、拓普集团、银轮股份、旭升股份、新泉股份、三花智控、英搏尔等。 2、板块市场表现：本周A股汽车板块上涨 本周（7.25-7.29）沪深300指数跌幅1.61%，其中汽车板块涨幅2.42%，跑赢大盘4.03pcts，位居A股行业第3位。 图4：A股汽车板块本周（7.25-7.29）涨跌幅行业排名第3位 图5：A股汽车板块本年度涨跌幅行业排名第4位 图6：港股汽车板块本周（7.25-7.29）涨跌幅行业排名第21位 图7：港股汽车板块本年度涨跌幅行业排名第10位 图8：全球汽车板块本周（7.25-7.29）涨跌幅行业排名第3位 图9：全球汽车板块本年度涨跌幅行业排名第6位 3、汽车板块本周（7.25-7.29）PE估值分化 本周（7.25-7.29）汽车板块PE估值走势有所分化，其中乘用车板块、汽车零部件板块PE估值向上，商用车板块PE估值有所回落。 整车厂方面，本周（7.25-7.29）江淮汽车周涨幅超过10%。零部件方面，银轮股份、新泉股份等周涨幅超10%。 图10：乘用车板块总市值与市盈率7月向上 图11：商用车板块总市值与市盈率7月向下 图12：汽零板块总市值与市盈率7月向上 表1：本周（7.25-7.29）造车新势力股价涨跌互现 表2：本周（7.25-7.29）江淮汽车股价表现强势 表3：本周（7.25-7.29）银轮股份、新泉股份股价表现强势 3.1、上游重点数据跟踪：原材料4月以来价格有所下降 4月以来部分原材料价格有所回落，其中钢铁、铝锭价格4月以来分别下降21.1%、22.6%；天然橡胶价格保持相对稳定；浮法玻璃价格4月以来下降16.6%。 图13：钢铁指数4月以来有所下降 图14：铝锭4月以来价格有所下降（元/吨） 图15：天然橡胶价格4月以来价格有所下降（元/吨） 图16：浮法平板玻璃4月以来价格有所下降（元/吨） 图17：聚丙烯4月以来价格有所下降（元/吨） 图18：锂电池6月起价格有所回落 3.2、汽车行业重点数据更踪：6月乘用车销量环比持续改善 2022年4月起国内乘用车、商用车销量环比持续改善；2022年以来乘用车、商用车库存有所回升。 图19：4月起乘用车销量环比大幅改善 图20：4月起商用车销量同比有所回升 图21：2022年以来乘用车库存水平有所回升（万辆） 图22：2022年以来商用车库存有所回升（万辆） 4、行业动态：海豹、长安深蓝SL03新车上市，新能源汽车购 置税将继续免征 4.1、新上市车型：海豹、拿铁DHT-PHEV、长安深蓝SL03等新车上市 本周（7.25-7.29）主要有7款新车和改款车上市。 表4：本周上市新车一览（7.25-7.29）：海豹、深蓝SL03等新车上市 4.2、行业重要新闻：大众集团上半年营业利润大增16% 1、国务院常务会议部署进一步扩需求举措，新能源汽车购置税将继续免征 7月29日，国务院常务会议部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。 其中对汽车领域，会议指出，除个别地区外，限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制；打通二手车流通堵点；延续免征新能源汽车购置税政策。 【资料来源：盖世汽车，2022-07-29】 2、海南8月1日起取消二手车限迁政策 按照国务院、省政府有关工作要求，自2022年8月1日起，海南全省范围取消对符合国五排放标准小型非营运二手车的迁入限制。 【资料来源：盖世汽车，2022-07-29】 3、比亚迪海豹正式上市，8月起交付 7月29日，比亚迪海豹正式上市，四款车型售价为20.98万元-28.68万元。海豹这款e平台3.0技术的集大成之作，将于8月开启新车交付，专属的常州工厂也将开足马力提升产能。 【资料来源：盖世汽车，2022-07-29】 4、蔚来第50万台量产电驱动系统下线 7月29日，蔚来官微宣布，蔚来第50万台量产电驱动系统正式下线。同时，首台ET5电驱系统C样，同天也在位于合肥新桥园区的蔚来电驱系统制造基地正式下线。 【资料来源：盖世汽车，2022-07-29】 5、大众集团上半年营业利润大增16% 2022年上半年，大众集团营收达1323亿欧元，同比增长2%；扣除特殊项目前的营业利润同比大增16.1%至132亿欧元；扣除特殊项目前的营业利润率为10%。 【资料来源：盖世汽车，2022-07-29】 6、Stellantis上半年营业利润同比大涨44% Stellantis上半年的营收为879.99亿欧元，同比增长17%；净利润为79.6亿欧元，同比增长34%；调整后营业利润同比增长44%至124亿欧元，高于分析师预估的94.2亿欧元。 【资料来源：盖世汽车，2022-07-29】 7、问界M5 EV正式开启小订，并将9月正式发布 7月27日，在HarmonyOS 3及华为全场景新品发布会上，由华为深度赋能的AITO品牌全新车型—AITO问界M5 EV正式开启小订，并将在9月正式发布。问界M5 EV是AITO品牌的首款纯电车型，同样搭载了HarmonyOS系统。 【资料来源：第一电动网，2022-07-30】 5、风险提示 宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期。