可转债周报：转债市场走出独立行情，抗跌属性凸显

可转债周报20220730 转债市场走出独立行情，抗跌属性凸显 2022年07月30日 市场回顾 本周（07.25-07.29）A股市场延续震荡行情。从周内表现来看，前4个交 易日相对平稳，周四晚政治局会议淡化确保5.5%的GDP增速目标，转为“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，同时疫情管控政策放开预期的落空，市场整体反应较为悲观，叠加美联储加息提振信心，北向资金回流，周五权益市场指数全线下调。截至本周五，上证综指下跌0.51%，深证成指下跌1.03%，创 分析师谭逸鸣 业板指下跌2.44%。 本周转债市场收涨，抗跌属性凸显。本周转债指数独立于权益市场行情，周 执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 内全市场收涨。从行业来看，转债行业普涨，周内上涨行业24个，仅2个行业下跌，转债市场表现出较强的抗跌属性。周内中证转债指数累计上涨1.07%，上 相关研究 证转债指数上涨0.79%，深证转债指数上涨1.62%。 1.利率专题：政治局会议的四点关切-2022/0 一级市场 本周共有5只转债上市，分别为纺织服装行业的富春转债，汽车行业的瑞鹄 7/292.“固收+”产品研究系列二：赛道为矛，仓位为盾-2022/07/29 转债，医药生物行业的微芯转债，化工行业的博22转债和计算机行业的道通转 3.聚焦区县系列：三个维度透视浙江区县-20 债，发行数量较上周减少1只，发行规模合计35.90亿元，较上周减少28.43亿 22/07/28 元。 二级市场 4.可转债打新系列：永22转债：国内综合性 胶粘材料领先企业-2022/07/27 5.利率专题：下半年利率债供给有何指引？-2 权益市场行业涨跌各半。从申万一级行业看，本周上涨的行业共有16个， 022/07/27 涨幅前三的行业为房地产、汽车、机械设备，涨幅分别为2.85%、2.34%、2.22%，下跌的行业共有15个，跌幅前三的行业为医药生物、食品饮料、社会服务，跌幅分别为3.77%、2.75%和2.24%。 转债行业涨多跌少。转债行业中，周内共有24个行业上涨，2个行业下跌， 涨幅前三的行业为家用电器、汽车和计算机，涨幅分别为11.22%、7.71%和5.50%，下跌的2个行业为休闲服务和电气设备，跌幅分别为1.30%和0.25%。 估值情况 从绝对价格来看，低价转债数量减少，高价转债数量持续增加。本周绝对低 价转债（绝对价格小于110元）较上周减少4只，价格区间在110元-130元的转债较上周末减少11只，价格区间在130元-150元之间的转债数量较上周增加5只，价格区间在150元-200元之间的转债数量较上周增11只，200元以上的转债数量较上周增加2只。整体来看，高价转债数量有所增加。 全市场转股溢价率震荡上行，转股价值有所回升。从转股价值和溢价率水平 来看，本周按存量债余额加权的转股价值上涨，截至本周五，全市场加权转股价值为91.91元，较上周末上涨了0.42元。转股溢价率上行，本周末全市场加权转股溢价率43.88%，较上周末上涨0.86pct。这表明在权益市场震荡下行期间，转债市场超涨，赚钱效应进一步加强。风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）国内疫情反复。 目录 1市场周度回顾3 1.1重要事件回顾3 1.2市场回顾4 2转债市场周报5 2.1一级市场5 2.2二级市场7 2.3转债市场高频指数跟踪10 3风险提示14 插图目录15 表格目录15 1市场周度回顾 1.1重要事件回顾 中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作 中共中央政治局7月28日召开会议，中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，当前经济运行面临一些突出矛盾和问题，要保持战略定力，坚定做好自己的事。会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。 美联储再度加息75个基点 美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达150个基点，幅度为1980年代初保罗-沃尔克执掌美联储以来最大。声明表示，美国通胀仍然居高不下，反映出与疫情有关的供需失衡、食品和能源价格上涨以及更广泛的物价压力。委员会高度关注通胀风险，坚定致力于让通胀回归其2%的目标。美联储重申继续加息可能是合适之举。 国务院常务会议部署进一步扩需求举措 国务院常务会议部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费；部署毫不松懈抓好秋粮生产，确保实现全年粮食丰收。会议指出，要发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用，督促地方加快专项债使用，以市场化方式用好政策性开发性金融工具。推动消费继续成为经济主拉动力。除个别地区外，限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制。打通二手车流通堵点。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴。 央行、文旅部印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》 为深入贯彻党中央、国务院关于统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展的决策部署，认真落实《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》的要求，人民银行、文化和旅游部联合印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》，以发挥多方力量，促进文化和旅游行业恢复发展。《通知》强调，要切实改善对文化和旅游企业的金融服务，稳定从业人员队伍，促进文化和旅游行业尽快恢复发展，发挥文化和旅游行业在加快构建新发展格局、推动高质量发展中的重要作用，满足人民群众对美好生活的需要。 1.2市场回顾 本周A股市场延续震荡行情。从周内表现来看，前4个交易日相对平稳，周四晚政治局会议淡化确保5.5%的GDP增速目标，转为“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，同时疫情管控政策放开预期的落空，市场整体反应较为悲观，叠加美联储加息提振信心，北向资金回流，周五权益市场指数全线下调。截至本周五，上证综指下跌0.51%，深证成指下跌1.03%，创业板指下跌2.44%。 本周汽车产业链表现活跃，大消费板块集体下跌。前期支持汽车产业政策效果在近期逐步显现，以及上海地区疫情影响减弱，供应链压力持续减退，国内汽车产销量有望明显回升，汽车板块表现坚挺，同时前期调整幅度较深板块本周有所反弹，综合来看，房地产、汽车、机械设备本周领涨；大消费集体走低，白酒、旅游、机场等板块跌幅较深。 北向资金小幅流入。本周5个交易日内，北向资金合计呈净流出，周内5个交易日，分别净买入-33.85亿、+72.57亿、-37.39亿、+27.34亿和-17.18亿，全周累计净买入11.50亿。从行业来看，本周北向资金大量增配电子行业，净流 入额高达48.9亿元。通信、机械设备净流入金额居前，金额分别为12.68亿元和 10.33亿元。从减持角度看，建筑材料行业合计减持8.62亿元，家用电器、农林牧渔和交通运输净卖出居前，金额分别为7.95亿元、6.5亿元和5.27亿元。 本周转债市场收涨，抗跌属性凸显。本周转债指数独立于权益市场行情，周内全市场收涨。从行业来看，转债行业普涨，周内上涨行业24个，仅2个行业下跌，转债市场表现出较强的抗跌属性。截至周五，中证转债指数累计上涨1.07%，上证转债指数上涨0.79%，深证转债指数上涨1.62%。 2转债市场周报 2.1一级市场 本周共有5只转债上市，分别为纺织服装行业的富春转债，汽车行业的瑞鹄转债，医药生物行业的微芯转债，化工行业的博22转债和计算机行业的道通转债，发行数量较上周减少1只，发行规模合计35.90亿元，较上周减少28.43亿元。 简称 发行规模 上市日期 转债涨跌幅 转债价格（元） 转股溢价率 行业 评级 富春转债 5.70 2022-07-25 25.24% 125.24 47.35% 纺织服装 AA- 瑞鹄转债 4.40 2022-07-27 57.30% 157.30 -11.91% 汽车 A+ 微芯转债 5.00 2022-07-28 26.80% 126.80 27.25% 医药生物 A+ 博22转债 8.00 2022-07-28 25.64% 125.64 44.53% 化工 AA- 道通转债 12.80 2022-07-28 27.98% 127.98 26.63% 计算机 AA 表1：新上市转债情况 资料来源：Wind,民生证券研究院 本周一级审批数量较上周有所上升。武进不锈（规模：4.00亿元，下同）、晶科能源（100.00亿元）、南山智尚（7.00亿元）、华设集团（4.00亿元）、金丹科技（7.00亿元）和蓝晓科技（5.90亿元）合计6家公司通过董事会预案；赛特新材（4.42亿元）、中旗新材（5.40亿元）、广联航空（8.80亿元）等7家公司获股东大会通过；嘉诚国际（8.00亿元）、常熟银行（60.00亿元）、再升科技（5.10亿元）3家公司获发审委审核通过；瑞华泰（4.30亿元）、博汇股份（3.97亿元）2家公司获证监会核准。 公告日期 公司代码 公司名称 方案进度 发行规模(亿元) 发行期限(年) 发行方式 2022-07-30 603878.SH 武进不锈 董事会预案 4.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-29 688223.SH 晶科能源 董事会预案 100.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-29 300918.SZ 南山智尚 董事会预案 7.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-30 603018.SH 华设集团 董事会预案 4.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-26 300829.SZ 金丹科技 董事会预案 7.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-30 300487.SZ 蓝晓科技 董事会预案 5.90 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-30 688398.SH 赛特新材 股东大会通过 4.42 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-26 001212.SZ 中旗新材 股东大会通过 5.40 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-29 300900.SZ 广联航空 股东大会通过 8.80 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-25 688357.SH 建龙微纳 股东大会通过 7.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-29 603060.SH 国检集团 股东大会通过 8.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-30 688599.SH 天合光能 股东大会通过 88.90 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-29 300737.SZ 科顺股份 股东大会通过 22.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-26 603535.SH 嘉诚国际 发审委通过 8.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-26 601128.SH 常熟银行 发审委通过 60.00 6 优先配售,网上定价和网下配售 表2：一级市场发行进度情况 2022-07-26 603601.SH 再升科技 发审委通过 5.10 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-29 688323.SH 瑞华泰 证监会核准 4.30 6 优先配售,网上定价和网下配售 2022-07-30 300839.SZ 博汇股份 证监会核准 3.97 6 优先配售,网上定价和网下配售 资料来源：Wind,民生证券研究院 2.2二级市场 2.2.1转债市场行