高通、苹果发布FY22Q3财报-调研纪要

海通证券证券研究报告HAITONG(优于大市，维持)高通、苹果发布FY22Q3财报郑宏达(首席分析师，SAC号码：S0850516050002)李轩(分析师，SAC号码：S0850519070001)华晋书(分析师，SAC号码：S0850521090001)肖隽翀(分析师，SAC号码：S0850521080002)联系人：薛逸民、李潇、文灿2022年7月31日概览(7.25-7.29)：海通证券HAITONG本周市场：根据Wind数据，本周(7.25-7.29)上证指数(000001.SH)收于3253.24点(-0.51%)、中信电子指数(C1005025.WI)收于7117.10点(+0.79%)。 截止2022年7月29日，上证指数相较年初累计下跌-10.44%； 中信电子指数相较年初累计下跌-26.49%，中信电子指数相较上证指数的超额收益为-16.06pcts。本周消费电子设备、显示零组和其他电子零组件川涨幅靠前，涨幅分别为4.41%、4.19%和3.78%。行业观察及要闻：高通、苹果发布FY22Q3财报。 投资策略：我们认为半导体设备受益于国内产线建设的持续仍订单饱满、成长动能充足； 经历了前两年的送样验证、小批量出货后，半导体材料公司将迎来中长期的快速成长阶段；lC设计方面，我们重点看好22年需求端“量增”逻辑明显或国产化替代空间/进程突出的标的，回避“量增”逻辑不明显、但价格下跌风险可能较大的子领域，建议甄别、回避因受代工费调涨带来的成本上升而又无法在芯片成品端转移相关压力的芯片设计公司； 消费电子板块22年关注创新力引领的消费升级，叠加元宇宙热度的主题投资机会，聚焦两大主线：1)元宇宙主题下的硬件投资机会；2)受益于电动智能汽车发展的车载镜头、激光雷达、汽车连接器、车载PCB等汽车电子细分板块。 建议关注：①半导体设备/材料/代工：材料板块，建议关注鼎龙股份、立昂微；设备板块，建议关注中微公司、北方华创、长川科技、拓荆科技、盛美上海。 ②IC设计：思瑞浦、圣邦股份、乐鑫科技、芯海科技、瑞芯微、国芯科技、紫光国微、兆易创新、北京君正、东芯股份、复旦微电、卓胜微、韦尔股份、闸泰科技、华润微、士兰微、纳芯微。 ③消费电子/汽车电子：重点关注歌尔股份、永新光学、炬光科技、法拉电子、胜宏科技、立讯精密，建议关注江海股份、瑞可达、舜宇光学科技、比亚迪电子。 ④LED/面板产业链：三安光电、京东方A、TCL科技、宸展光电。 风险提示：全球5G进展不及预期、下游终端需求不及预期、新冠肺炎疫情恶化、中美贸易摩擦加剧等。 合规提示：根据东芯股份招股说明书，海通证券子公司海通创新投资有限公司持有[688110东芯腾分1%以上限售服，特此合章；指数表现海通证券根据Wind数据，本周(7.25-7.29)上证指数(000001.SH)收于3253.24点(-0.51%)、中信电子指数(CI005025.WI)收于7117.10点(+0.79%)。 截止2022年7月29日，上证指数相较年初累计下跌-10.44%； 中信电子指数相较年初累计下跌-26.49%，中信电子指数相较上证指数的超额收益为-16.06pcts。 图：指数表现图：指数相较2022年初的相对收益上证指数电子(中信)0%电子(中信)相对上证指数超额收益上证指数相对收益电子(中信)相对收益 11000-5%10000-10%90008000-15%7000-20%6000-25%5000-30%40003000-35%-40%yOl0r2ZOZLrrl0rzZ0Z8Lrl0； 2ZOZgNL0；NZOZL0r2or？ Z0Z802Or2Z0ZGr2O2Z0ZaCZ0=2ZO2LOrE02Z0Z80E02ZOZgL~C0~2z0Zeoeee90v0r2Z0ZNLrv02Z0ZBLv02ZOZNrL02Z0Z6LrL02Z0Z9？ rl02ZOZ666666666666666666666666666666666666666666资料来源：Wind，海通证券研究所2022-04-262022-05-032022- 05-102022-05-172022-05-24想2022-06-282022-07-053请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明细分子行业累计涨跌幅表现C3海通证券HAITONG根据Wind数据截止2022年7月29日，本周消费电子设备、显示零组和其他电子零组件III涨幅靠前，涨幅分别为4.41%、4.19%和3.78%。 图：中信电子行业各细分子行业本周涨跌幅图：中信电子行业各细分子行业本年累计涨跌幅 6%5%4%0%-5%2%-10%0%-15%-20%-2%-25%-4%-30%-35%-6%-40%PCB安防面板LEDPCB面板LED安防显示零组半导体材料被动元 件集成电路半导体设备分立器件分立器件显示零组被动元件集成电路消费电子设备消费电子组件半导体设备半导体材料消费电子组件消费电子设备其他电子零组件111其他电子零组件111资料来源：Wind，海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明电子板块个股涨跌幅表现海通证券HAITONG根据Wind数据截止2022年7月29日，本周卓翼科技、必易微、方邦股份、兴瑞科技和汉威科技涨幅靠前，周涨幅分别为60.92%、29.26%、26.77%、23.64%和20.59%； 士兰微、晶方科技、沪电股份、珠海冠宇和金百泽跌幅靠前，周跌幅分别为-8.81%、-8.62%、-8.19%、7.98%和7.70%。 表：电子板块个股涨跌幅一览涨幅靠前跌幅靠前公司名称近一周公司名称近一月公司名称年初至今公司名称近一周公司名称近一月公司名称年初至今卓翼科技60.92%宝明科技104.15%宝明科技119.82%士兰微-8.81%则成电子-87.11%则成电子-87.11%必易微29.26%卓翼科技65.62%中瓷电子63.28%晶方科技-8.62%力芯微-28.00%紫晶存储-66.68%方邦股份26.77%中瓷电子57.85%旭光电子46.27%沪电股份-8.19%卓 胜微-26.17%国科微-63.65%兴瑞科技23.64%鼎通科技50.34%中科三环45.59%珠海冠宇-7.98%富满电子-24.23%晶丰明源-58.94%汉威科技20.59%方邦股份49.62%福蓉科技44.28%金百泽-7.70%晶丰明源-20.37%鑫汇科-54.85%资料来源：Wind，海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业.半导体：高通发布FY22Q3财报海通证券HAITONG根据高通官网，高通发布FY22Q3财报。 高通FY22Q3实现营收109亿美元(同比+37%)，净利润37亿美元(同比+84%)，高通CDMA技术部门(QCT)营收为94亿美元(同比+45%)。分产品来看，高通FY22Q3手机芯片业务营收为61亿美元(同比+59%)； 汽车芯片业务营收为3.5亿美元(同比+38%)； 用于连接设备的低功耗芯片等物联网业务营收为18亿美元(同比+31%)高通射频前端芯片业务营收为10亿美元(同比+9%)。高通表示，受益于芯片价格继续上涨，叠加公司市场拓展，公司今年手机芯片业务营收增幅有望接近50%。 图：高通2022财年Q3分产品营收情况HandsetsRFfront-endAutomotiveloT+59%+9%+38%+31%$6.1B$1.8B$1.08S350M$1.4B$3.9B$1.0BS253MQ3FY21Q3FY22Q3FY21Q3FY22Q3 FY21Q3FY22Q3FY21Q3FY22资料来源：高通官网，海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业.消费电子：苹果发布FY22Q3财报海通证券HAITONG根据苹果官网，苹果发布FY22Q3财报。 苹果FY22Q3实现营收829.59亿美元(同比+1.87%)，净利润194.42亿美元(同比-10.59%)。 分地区来看，FY22Q3公司大中华区营收为146.04亿美元(同比-1%)；分产品来看，FY22Q3公司iPhone收入为406.65亿美元(同比 +2.77%)，iPad收入为72.24亿美元(同比-1.95%)；Mac收入为73.82亿美元(同比-10.36%)，可穿戴设备收入80.84亿美元(同比-7.87%)。 图：茳果大中华区季度营收情况(单位：亿美元)图：苹果分产品季度营收情况(单位：亿美元)300.001400257.831200250.00213.131000200.00177.28183.43147.62 145.63146.04800150.00135.78600100.0094.5593.2979.4640050.002000.000FY20Q1FY2002FY2003FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY2104FY22Q1FY2202FY22Q3FY20Q1FY20Q2FY20Q3FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3■iPhone■Mac回 iPadiTunes.软件及服务口其他产品FY21Q4FY22Q1FY2202FY22Q3资料来源：Wind，海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明投资建议与风险提示海通证券HAITONG投资策略：我们认为半导体设备受益于国内产线建设的持续仍订单饱满、成长动能充足； 经历了前两年的送样验证、小批量出货后，半导体材料公司将迎来中长期的快速成长阶段； IC设计方面，我们重点看好22年需求端“量增”逻辑明显或国产化替代空间/进程突出的标的，回避“量增”逻辑不明显、但价格下跌风险可能较大的子领域，建议甄别、回避因受代工费调涨带来的成本上升而又无法在芯片成品端转移相关压力的芯片设计公司； 消费电子板块22年关注创新力引领的消费升级，叠加元宇宙热度的主题投资机会，聚焦两大主线：1)元宇宙主题下的硬件投资机会；2)受益于电动智能汽车发展的车载镜头、激光雷达、汽车连接器、车载PCB等汽车电子细分板块。 建议关注：①半导体设备/材料/代二：材料板块，建议关注鼎龙股份、立昂微；设备板块，建议关注中微公司、北方华创、长川科技、拓荆科技、盛美上海。 ②IC设计：思瑞浦、圣邦股份、乐鑫科技、芯海科技、瑞芯微、国芯科技、紫光国微、兆易创新、北京君正、东芯股份、复旦微电、卓胜微、韦尔股份、闫泰科技、华润微、士兰微、纳芯微，③消费电子/汽车电子：重点关注歌尔股份、永新光学、炬光科技、法拉电子、胜宏科技、立讯精密，建议关注江海股份、瑞可达、舜宇光学科技、比亚迪电子。 ④LED/面板产业链：三安光电、京东方A、TCL科技、宸展光电。 风险提示：全球5G进展不及预期、下游终端需求不及预期、新冠肺炎疫情恶化、中美贸易摩擦加剧等。 合规提示：根据东芯股份招股说明书，海通证券子公司海通创新投资有限公司持有[688110东芯股份]总股本1%以上限售股，特比公告8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明分析师声明和研究团队海通证券HAITONG分析师声明郑宏达、李轩、华晋书、肖隽翀本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。 分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 电子行业研究团队：郑宏达(首席分析师SAC执业证书编号：S0850516050002)李轩(分析师SAC执业证书编号：S0850519070001)华晋书 (分析师SAC执业证书编号：S0850521090001)肖隽翀(分析师SAC执业证书编号：S0850521080002)联系人：薛逸民、李潇、文灿g