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公司动态点评:技改项目有序推进,品质产能领先投入

2022-07-28长城证券清***
公司动态点评:技改项目有序推进,品质产能领先投入

南厂区技改项目有序推进,疫情防控和项目建设两手抓,作为省重大项目受到各级高度关注。今世缘南厂区技改项目投资超100亿元,占地2426亩,总建筑面积160万平方米,是省重大项目之一。围绕“智慧型、生态型、文化型”新厂区要求,建设10万吨陶坛酒库二期、智能化成品酒包装物流中心、智能化酿酒陈贮中心以及新制曲中心等。今世缘南厂区技改项目于2019年开工建设,目前,10万吨陶坛酒库二期已经竣工投入使用。智能化成品酒包装物流中心主体建成。智能化酿酒陈贮中心项目的3栋浓香型酿酒车间正在建设,其中有2栋已经封顶,其它建筑正在打桩。7月2日,涟水县委书记洪然前来调研,县委副书记、代县长朱永兴表示“涟水县委县政府将举全县之力支持今世缘做大做强。”7月19日,淮安市委书记陈之常前来调研,详细询问项目建设进度,对技改项目稳步推进表示认可。董事长顾祥悦指出,要加快南厂技改步伐,以产能为基础支撑品牌影响力。在确保疫情防控安全、工程质量、施工安全、消防管理安全的前提下,早竣工、早投产、早见效。要坚持一手抓防控,一手抓项目,时刻绷紧疫情防控和安全生产这根弦,做到防疫工作和项目建设两不误。 白酒行业挤压式增长延续,名优酒在品质和产能上的领先投入是享受集中度红利、抓住战略窗口期的基础保障。2021年全国白酒产量715.63万千升,同比下降0.59%;实现营业收入6033.48亿元,同比增长18.6%;实现利润总额1701.94亿元,同比增长32.95%;规模以上白酒企业为965家,较上年减少75家。市场扩容和玩家减少并存,名优酒以品牌和品质优势进行横向和纵向发展,强化马太效应,挤压小酒厂的生存空间。今世缘南厂区技改项目全部建成后,将进一步提升原酒品质,满足产品结构升级,支撑未来高端化竞争,是今世缘强筋健骨、跨越发展的基础保障。 投资建议:公司2021紧紧围绕“发展高质量,酒缘新跨越”总体要求,遵循“543”酒缘大业发展方向,实现了“十四五”良好开局;2022年一季度开门红如期实现,虽然阶段性受到疫情反复影响,但目标不改,仍有信心完成全年计划;“十四五”规划稳步推进,在转型跨越中扬帆起航百亿新征程。公司品牌已完成了一定的全国化铺垫,特A类以上产品产品力强,增长势能强劲。我们看好公司产品结构持续提高,看好省外 发展广阔空间,预测公司2022-2024年EPS为1.95、2.40、2.91元/股,当前股价对应2022-2024年PE分别为23.3x、18.9x、15.6x,给与2023年业绩25-27倍估值,对应目标区间60-65元,维持“买入”评级。 风险提示:局部地区疫情反复;价格走势不及预期;新品推广不及预期;销量不及预期;食品安全问题;市场波动风险;消费税政策可能发生变化;信息披露违规风险。