中泰国际每日晨讯

每日大市点评政策更新 银保监会：加快监管大数据平台建设，提升监管数字化智能化水平 市场监管总局：要大力推动全国统一大市场建设强化市场制度规则统一、市场监管公平统一 国家发展改革委：国家发展改革委开展纺织外贸情况工作会商 行业动态 【机械行业】中联重科(01157.HK)2022年7月28日以每股6.21-6.28元人民币的价格回购902.85万股A股，斥资 5637.21万元人民币 【汽车行业】长城汽车(02333.HK)2022年7月28日耗资约1.1亿港元回购868.9万股股份，回购价为每股12.54港 元-12.9港元【原材料行业】江西铜业股份(00358.HK)公布有关江铜铜箔筹划分拆上市IPO日志微创脑科学（2172HK）新股报告：（评分：67分；评级：中性）智云健康（9955HK）新股报告：（评分：66分；评级：中性）近期研报分享药明康德（2359HK）：主营业务快速增长（评级：买入，目标价：176.7港元） 2022-07-28 JS环球生活(1691.HK)更新报告：欧美需求减弱；关税返还支撑毛利率 2022-07-27 新天绿色能源（0956HK）更新报告：2022年第二季度运营略平淡，预计第四季度回暖 2022-07-26 联邦制药（3933HK）:中间体及原料药收入将超预期，胰岛素略受影响 2022-07-25 港股TMT周观察：游戏行业迎利好，网络零售现复苏 2022-07-25 金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：22年Q2业绩略优于预期，但短期前景谨慎 2022-07-25 中汇集团(382HK)更新报告：各业务齐头并进，助推高质量办学（评级：买入；目标价 3.80港元） 2022-07-22 每日大市点评 7月28日，隔晚美股因美联储加息落地而大涨，但涨势并没有伸延至港股，港股大盘在期货结算日下窄幅盘整，恒 生指数最终微跌47点或0.2%，收报20,623点。恒生科指微升0.4%，收报4,552点。大市成交金额为901多亿港 元，港股通录得0.62亿港元的净流出。随着美联储加息的不外部明朗因素落地，市场将聚焦内地疫情、内房停贷风波及市场对出台更积极稳增长政策的预期校正等内部因素，料接下来的政治局会议将是打破港股闷局的催化剂。 盘面上，板块表现分化，石油、煤炭、券商、食品饮料、博彩、消费电子、电力营运商等板块录得升幅，而互联网龙头、内银及汽车普遍录得跌幅。彭博引述英国《金融时报》的报导，中央政府希望银行提供1万亿元人民币贷款，以帮助开发商完成停工楼盘，消息刺激部份内房及物管股于午后拉升，碧桂园服务(6098HK)最终收涨6.4%。随着内地中放宽部分防疫限制，北京两年多来重新向国际入境客运开放直飞航班，北京首都机场(694HK)、中航信(696HK)、复星旅游(1992HK)分别上升2.5%、1.4%及3.0%。防控优化的大趋势明朗化，有利旅游、餐饮、航空、酒店等出行板块迎来复苏，后续待经济企稳及消费修复后将加速业绩恢复。 美联储在议息会议宣布加息75个基点，把联邦基金利率区间提升至2.25-2.5%，缩表规模在9月将提升至600亿美元国债及350亿美元MBS，符合市场预期。声明中提及近期消费和生产的趋弱，但强调就业市场依然强劲，美联储会坚定致力于让通胀回归其2%的长期目标，认为低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件，未来加息水平会视乎数据而定。我们认为本轮加息预期急速上升的阶段大概率已近尾声，美联储亦无意提高进一步急速加息的预期。尽管利率水平已升抵2018年的水平，并预计更高的利率会维持一段时间，但不论9月最终加息50或75个基点，从边际意义上，本轮加息循环及压力大概率在7月已见高峰，9月开始出现转折点，因此影响分母端(利率)的压力可望在三季度纾缓，接下来分子端(盈利下修)的压力会是影响美股的重要因素。 政策更新 银保监会：加快监管大数据平台建设，提升监管数字化智能化水平 银保监会召开全系统2022年年中工作座谈会暨纪检监察工作(电视电话)座谈会。会议指出，要加快补齐监管工作短板。持续强化公司治理监管，加强股东资质穿透审核和股东行为监管约束。督促地方金融机构深耕本地，强化社区和县域金融服务。加快监管大数据平台建设，提升监管数字化智能化水平。着力优化监管协同机制。 市场监管总局：要大力推动全国统一大市场建设强化市场制度规则统一、市场监管公平统一 市场监管总局党组书记、局长罗文主持召开总局党组会议（扩大），要大力推动全国统一大市场建设，强化市场制度规则统一、市场监管公平统一，不断增强监管的稳定性和可预期性，更好支撑服务构建新发展格局。要加快质量强国和知识产权强国建设步伐，深入实施质量提升行动，全面提升知识产权创造、运用、保护、管理和服务水平，更好推动经济社会高质量发展。要统筹推进法治监管、信用监管、智慧监管，更好服务推进国家治理体系和治理能力现代化。要牢牢守住食品、药品、工业产品和特种设备安全底线，更好保障人民群众生命财产安全。 国家发展改革委：国家发展改革委开展纺织外贸情况工作会商 据国家发展改革委消息，为深入了解纺织服装产品对外贸易情况，更好推动行业高质量发展，近日，国家发展改革委产业司与中国纺织工业联合会进行工作会商，总结上半年纺织行业出口情况，梳理当前企业生产经营存在的主要困难问题，分析下半年纺织外贸走势，听取有关意见建议，并就加强工作沟通进行了交流探讨。下一步，产业司将会同有关地方、协会继续做好纺织行业观察工作，积极促进纺织外贸保稳提质增效。 行业动态 【机械行业】中联重科(01157.HK)2022年7月28日以每股6.21-6.28元人民币的价格回购902.85万股A股，斥 资5637.21万元人民币 中联重科(01157.HK)公布，于2022年7月28日，该公司以每股6.21-6.28元人民币的价格回购902.85万股A股， 斥资5637.21万元人民币。 【汽车行业】长城汽车(02333.HK)2022年7月28日耗资约1.1亿港元回购868.9万股股份 长城汽车(02333.HK)发布公告，该公司于2022年7月27日斥资约1.21亿港元回购962.1万股，回购价为每股 12.42港元-12.96港元。 【原材料行业】江西铜业股份(00358.HK)公布有关江铜铜箔筹划分拆上市 江西铜业股份(00358.HK)公布，内容有关江铜铜箔筹划分拆上市，公司已申请及联交所已同意，公司可按上市规则第15项应用指引进行本次分拆。 3 近期研报摘要分享 【中泰国际】药明康德（2359HK）：主营业务快速增长（评级：买入，目标价：176.7港元） 主营业务快速增长 2022年上半年业绩略超预期 2022H1实现营业收入同比增长68.5%至177.56亿元人民币(下同)，股东净利润同比增长73.3%至46.36亿元，反映核心业务经营情况的经调整Non-IFRS归母净利润同比增长75.7%至43.01亿元。公司在二季度上海疫情期间将部分业务转移至其他实验室，导致二季度业绩表现好于预期。公司在全球主要市场收入均录得增长，来自美国客户收入同比增长104%至119.1亿元，来自中国客户收入同比增长27%至人民币31.75亿元，来自欧洲客户收入同比增长24%至18.53亿元。 主营业务表现亮眼，获取客户与项目能力不断加强 公司主营业务上半年总体表现亮眼，其中占收入总额73.1%的化学业务（WuXiChemistry）收入同比增长约101.9%至129.7亿元并超越预期，其他业务中除新药研发业务部（DDSU）业务收入低于去年同期外，其他板块均稳健增长。公司与全球大型药企维持合作关系的同时在中小型客户的拓展方面也非常成功，2022年上半年来自全球20大药企的收入同比增长165%至78.6亿元，而来自其他客户的收入也同比增长31%至99亿元。公司主营业务化学业务获取项目能力不断加强，2022年上半年新增453个新项目。 未来业绩能见度仍然很强我们认为公司未来几年的业绩能见度仍然很强，主要基于：1）公司的客户数量不断增加，2022年上半年新增逾650个客户。2）公司在药物早期研发方面的服务能力在不断提升，上半年药物发现阶段的收入同比增长36.5%至35亿元，未来这些项目将逐步进入后期临床阶段，将持续为公司带来收入。 重申“买入”评级，目标价176.7港元 由于2022年上半年收入预测超越预期，我们将2022年收入与经调整Non-IFRS股东净利润预测分别上调5.4%与12.1%。考虑到目前疫情导致的不确定性仍然存在，我们维持2023-24E化学等主要业务收入预测。公司的DDSU业务上半年收入略微低于预期，我们轻微调整该业务收入预测，并将2023-24E公司总收入预测分别相应轻微下调0.1%、0.2%，经调整Non-IFRS净利润下调2.5%、2.6%。根据调整后DCF模型，我们维持“买入”评级，但将目标价从194.1港元调整至176.7港元，反应盈利预测的微调人民币汇率波动。 风险提示：（一）新冠反复导致生产受影响；（二）客户营受影响被迫减少研发支出；三）项目进展中出现问题可能导致中断 4 【中泰国际】JS环球生活(1691.HK)更新报告：欧美需求减弱；关税返还支撑毛利率（评级：买入；目标价12.50港元） 欧美需求减弱；关税返还支撑毛利率上半年运营面临挑战 在海外需求放缓的环境下，我们相信JS环球生活旗下SharkNinja的销售面临挑战，欧洲和北美地区收入分别占JS环球生活收入的12.0%和57.5%。加上欧元兑美元的贬值影响，我们预计上半年公司收入将录得单位数同比下跌。去年原材料价格和运输费用上涨的不利因素延续至上半年。公司今年将取得关税返还，有助于抵消上游价格波动的不利因素，稳定毛利率。公司正在全力进军欧洲新市场，加大产品推广和人才储备，预计营运开支将集中在上半年。我们预计上半年公司经营利润率和净利润率将分别同比下降1-2个百分点。公司同业法国SEB集团（SKFP）2022上半年收入同比下跌2.3%（剔除汇率变化因素），其中二季度收入同比下降5.1%；上半年净利润录得同比下跌。SEB解释业绩低于预期主要是受到二季度欧洲地区需求放缓和外围局势不稳定以及高通胀等原因的影响。 下半年展望：成本端压力缓解 海外市场对小家电的需求仍是下半年最大的不确定因素，但成本端显示有转好迹象。原材料价格上涨的趋势在放缓；公司已经锁定低于现价的长期海运费以及预留足够集装箱空间，为节假期间补充库存，加上人民币贬值也有利于舒缓成本压力。在刚结束的亚马逊PrimeDay会员日购物节中，几乎所有SharkNinja的产品在2天内售罄，超出公司预期。Ninja的冰淇淋机是活动期间的销售主力，更在同类别产品中排名第一。公司凭借强大研发能力和对消费者洞察能力持续推出解决消费者痛点的新产品。公司去年推出的新品吹风机、室内烤炉等的销售仍在爬坡阶段，将是公司下半年收入增长的关注点。 下调目标价至12.50港元 由于海外市场对小家电需求走弱，我们分别下调公司FY22E/FY23E收入9.1%/13.6%至55.4亿/60.0亿美元；毛利率下调0.8/1.2百分点至37.7%/38.2%；净利润下调11.0%/14.8%至4.6亿/5.2亿美元。调整后FY22E/FY23E净利润同比增长9.3%/14.0%。目标价下调至12.50港元，对应12倍（低于历史平均市盈率15倍）FY22E市盈率，维持“买入”评级。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关