万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2022年07月29日星期� 概览 深证成指 12,428.72 0.23% 周四沪深两市早盘高开高走，午后震荡回落，涨幅明显收窄，三大指 沪深300 4,225.67 0.02% 数收盘涨跌不一。截至收盘，上证综指涨0.21%，深证成指涨0.23%， 科创50 1,108.79 1.19% 创业板指跌0.31%，沪深两市全天成交额10074亿元，重回万亿上方， 创业板指 2,705.90 -0.31% A股量能得到修复。两市全天超2900只个股上涨，北向资金全天净 上证50 2,827.11 -0.10% 买入27.33亿元。板块方面，市场热点再度切换，由新能源产业链转 上证180 8,811.38 -0.07% 向本轮反弹幅度较弱的消费电子板块，半导体、消费电子、煤炭等板 上证基金 6,862.58 0.26% 块表现强势，景点旅游、机场航运等板块持续飘绿，领跌市场。 国债指数 196.07 -0.01% 新华社消息，中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议对下半年经济工作设定的总体基 国际市场表现 调是“坚持稳中求进”，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间， 指数名称 收盘 涨跌幅% 力争实现最好结果。会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来 道琼斯 32529.63 1.03% 住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性 S&P500 4072.43 1.21% 和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。行业配置 纳斯达克 12162.59 1.08% 方面，建议关注：（1）此次会议明确房地产宽松基调，预计三季度相 日经225 27815.48 0.36% 关利好政策会进一步出台，助力房企纾困解困，关注现金流稳健，具 恒生指数 20622.68 -0.23% 有优质项目储备的头部房企。（2）稳增长扩内需政策力度不减，消费周期或将开启，可布局绩优可选消费细分赛道。 美元指数 106.19 -0.25% 研报精选市场策略：A股上涨动能放缓 主持人:宫慧菁Email:gonghj@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,282.58 0.21% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 商业贸易：深圳出台新政支持医美化妆品产业发展，行业空间有望进一步打开 食品饮料：冲饮同比增速由负转正，零食及调味品跌幅扩大汽车：基金持仓突破季度新高，对整车及优质零部件相对看好杉杉股份（600884）：产能持续扩张，业绩高速增长 核心观点 周四沪深两市早盘高开高走，午后震荡回落，涨幅明显收窄，三大指数收盘涨跌不一。截至收盘，上证综指涨0.21%，深证成指涨0.23%，创业板指跌0.31%，沪深两市全天成交额10074亿元，重回万亿上方，A股量能得到修复。两市全天超2900只个股上涨，北向 资金全天净买入27.33亿元。板块方面，市场热点再度切换，由新能源产业链转向本轮反弹幅度较弱的消费电子板块，半导体、消费电子、煤炭等板块表现强势，景点旅游、机场航运等板块持续飘绿，领跌市场。 新华社消息，中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议对下半年经济工作设定的总体基调是“坚持稳中求进”，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。行业配置方面，建议关注：（1）此次会议明确房地产宽松基调，预计三季度相关利好政策会进一步出台，助力房企纾困解困，关注现金流稳健，具有优质项目储备的头部房企。（2）稳增长扩内需政策力度不减，消费周期或将开启，可布局绩优可选消费细分赛道。 分析师徐飞执业证书编号S0270520010001 研报精选 A股上涨动能放缓 ——2022年8月策略月报 投资要点： 上涨动能不足，A股震荡回落：经过5、6月快速反弹后，7月A股上行动力不足，全月市场整体呈现回调态势，结构分化。二季度经济数据披露，除基建投资表现较为亮眼外，主要经济指标均不及预期。稳增长依然面临较大压力，企业盈利修复速度或进一步分化。A股交易热度有所下滑，板块表现差距拉大。 分结构看，A股主要股指集体下跌，科创50、中证500与创业板指跌幅较小，当月分别下跌1.87%、2.55%和2.61%。沪深300与上证50跌幅居前，分别下跌5.50%和6.87%。 工业企业盈利表现持续分化：国家统计局数据显示，上半年规模以上工业企业利润总额累计同比增长1.00%，较去年同期大幅回落65.90个百分点。分行业看，不同类型工业企业利润增速表现持续分化。上游资源开采行业利润快速增长，中游制造业在高基数及成本走高下利润增速震荡下行，而电力热力供应业利润增速下滑趋势有所缓和。 7月市场有所好转，预计市场流动性总体稳定：7月以来随着美元指数一度升破 108，美联储大幅度加息预期发酵，人民币兑美元汇率走低至6.75一线，仍需警惕外资流出压力。此外，限售解禁压力有所加大，或短期扰动市场。但国内经济恢复势头预计加快，内需发力提振市场信心，预计A股市场流动性总体稳定，资金配置将向高景气、政策受益及有业绩支撑的板块倾斜，不同板块间资金流动差异或更为明显。 大势研判及行业配置建议： 美欧等主要发达经济体通胀数据居高不下，全球资本市场波动将加剧。二季度经济数据低于预期，稳增长压力仍大。扩大内需、提振市场信心迫在眉睫。当前A股市场上涨动能不足，板块间表现分化。下半年经济增长压力仍大，市场对企业盈利修复担忧再起。流动性总体平稳，资金集中于成长板块，部门热门赛道估值明显回升。若经济修复 加快，投资者情绪有望走高，预计市场延续缩量震荡，需捕捉结构性机会。行业配置方面，1）海外经济增长动能趋弱，我国亟需扩大内需、提振预期促进经济增长，“稳增长”板块确定性最高；2）关注中报业绩超预期行业配置机会。 风险因素：海外货币政策超预期收紧；疫情形势恶化；经济超预期下滑，监管政策收紧。 分析师徐飞执业证书编号S0270520010001 深圳出台新政支持医美化妆品产业发展，行业空间有望进一步打开 ——商业贸易行业快评报告 行业核心观点： 近日，深圳发改委印发《深圳市促进生物医药产业集群高质量发展的若干措施》等三条政策措施。其中，在《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》中提到支持医美、化妆品产业发展，行业迎来政策利好。 投资要点： 医美：鼓励发展医疗美容产业，支持电子类医美产品/生物类医美产品/口腔特色产品/医美服务行业。 （1）支持电子类医疗美容产品。积极发展用于皮肤美容、口腔美容、中医美容的医用激光、光子、射频及超声设备，水光仪、内窥镜等医疗器械。对新取得Ⅱ类、Ⅲ类医疗器械注册证的，单个品种分别给予最高300万元、500万元一次性奖励。 （2）支持生物类医疗美容产品。积极发展抗衰老药物，支持发展肉毒素、重组人表皮生长因子等医疗美容药品，对取得临床批件的，给予最高100万元奖励。对完成Ⅱ、Ⅲ期临床试验的，分别给予最高200万元、300万元奖励。对取得药品注册批件的，给予最高500万元奖励。对于自主研发，并获得美国FDA、欧洲EMA等国际药品生产规范（cGMP)认证的，给予最高不超过200万元资助。 （3）支持口腔特色产品。对围绕新产品开发和工艺改进等关键核心技术研发并实现产业化的技术创新项目，择优按项目总投资20%予以资助，最高不超过500万元。 （4）支持医疗美容服务行业。对新获得JCI（国际医疗卫生机构认证联合委员会）国际认证的医疗美容机构（企业），择优按项目总投资20%予以资助，最高不超过1000 万元。制定深圳医疗美容服务行业标准，择优给予最高不超过50万元资助。积极打造医疗美容之都，促进医疗美容服务机构发展壮大。 化妆品：积极发展化妆品产业，支持化妆品生产技术创新/鼓励创新化妆品商业模式/推动建设深圳美丽谷。 （1）支持化妆品生产技术创新。对在国家药品监督管理局注册备案并成功纳入 《已使用化妆品原料目录》的化妆品新原料，经核准后每项给予最高不超过100万元资助。对利用中国特色植物资源，在国家药品监督管理局注册备案并成功纳入《已使用化妆品原料目录》的化妆品新原料，经核准后每项给予最高不超过200万元资助。 （2）鼓励创新化妆品商业模式。带动行业转型升级，依托龙头电商企业、专业批发市场和直播平台，打造立足本土、辐射周边、影响全国的营销平台，实现企业销售降本增效。引导企业、经销商借助展会、互联网平台，积极与国内外城市对接，建立外销网络，开拓国内外高端市场。 （3）推动建设深圳美丽谷。以深圳美丽谷坪山基地作为深圳市化妆品产业核心启动区，联动前海深港现代服务业合作区、福田华强北、坪山综合保税区、盐田中英街以及其他地区，形成“1+N”空间布局。鼓励重大项目落户，世界500强企业、中国500强企业以及行业龙头企业落地深圳美丽谷。搭建优质公共服务平台，支持社会机构、行业组织和企业提供产业公共服务，面向化妆品产业生态搭建检验检测、功效及安全评价 服务、产品包装设计、替代动物实验等公共服务平台，择优按项目总投资40%予以资助，最高不超过200万元。 激励与监管并存，医美化妆品行业有望在良性发展中进一步打开空间。本次深圳发布相关措施支持医美、化妆品产业发展，在设立相关激励机制的同时，亦明确了行业监督规范。近年来，我国出台多条法规促进医美、化妆品行业合法合规化，伴随着监管趋严背景之下各地对非法产品/服务的打击，“劣币”被驱逐，我国医美化妆品行业正迎来良性发展。同时，除深圳以外，成都、海南亦在鼓励支持医美产业，配套相关激励机制的设立有望进一步打开行业发展空间。 风险因素：疫情复燃风险、行业竞争加剧风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 冲饮同比增速由负转正，零食及调味品跌幅扩大 ——大众品6月线上销售数据跟踪报告 行业核心观点： 6月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，线上销售总体表现欠佳，京东销售同比保持增长。大众品各细分品类中，零食线上销售额同比下降19.42%，冲饮线上销售额同比上升2.86%，调味品线上销售额同比下降4.52%。线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位。休闲零食行业淘系平台销售额同比下降，京东销售额同比保持增长，淘系平台凭借先发优势与多年积累仍领先京东；饮料冲调行业淘系平台领先优势明显，6月同比持续下降但跌幅较上月收缩，京东同比增速继续提升，拼多多同比降幅较上月收缩；调味品行业淘系平台仍占主导地位，京东调味品销售延续上涨态势。从龙头线上渠道来看，京东平台是休闲零食龙头的线上主战场，三只松鼠与良品铺子京东占比均过半，维持渠道优势；淘系平台则在饮料冲调及调味品龙头线上销售占比中取得领先。总体来看，6月大众品线上销售表现欠佳，建议关注需求刚性较强、行业景气度高的调味品等大众食品龙头。 投资要点： 休闲零食线上销售同比跌幅扩大，淘系销售额同比下降。本月三大电商休闲零食行业销售总额78.31亿元。6月天猫淘宝零食线上销售额为51.12亿元（YoY-28.57%），京 东休闲零食销售额为15.61亿元(YoY+20.43%)，拼多多休闲零食销售额为11.58亿元 （YoY-8.47%）。三只松鼠线上销售额同比跌幅扩大，本月销售额为3.93亿元（YoY-30.53%），淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为1.75/2.12/0.06亿元，占比分别为44.55%/53.82%/1.63%。良品铺子三大电商线上销售额为3.60亿元（YoY-3.04%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为1.28/2.15/0.17亿元，占比分别为35.54%/59.8%/4.65%。