中泰期货晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年7月28日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、中国上半年规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1%。6月份，产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，由连续两个月下降转为正增长，利润增速较5月回升7.3个百分点，呈加速恢复态势。（摘自WIND）2、美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初以来最大。FOMC声明称，委员们以12-0的投票比例一致通过此次的利率决定。委员会高度关注通胀风险，坚定致力于让通胀回归其2%的目标。将按计划在9月份加速缩表，抵押贷款支持证券（MBS）的每月缩减上限将升至350亿美元，而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。美联储重申继续加息可能是合适之举。（摘自WIND）3、【美联储7月决议声明和美联储主席鲍威尔例行新闻发布会要点总结】1、美联储重申对通胀风险“高度关注”；重申继续加息可能是合适之举；缩表正以此前宣布的速度推进；2、鲍威尔称，另一次大幅加息取决于数据；某个时间点放慢加息节奏可能是适宜的；必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动，加息的速度取决于未来的数据；3、美联储正在迅速采取行动，以降低通胀，“有必要”将通胀压低至2.0%；美国经济富有弹性，但劳动力市场极度紧张，通胀过高；4、美国目前没有出现衰退；不认为美国必须要经历经济衰退，但软着陆的可能性明显缩小了；5、美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐，不会对9月会议提供具体指引。（摘自WIND）4、农业农村部表示，将继续落实和完善《生猪产能调控实施方案（暂行）》，强化生猪全产业链监管监测；压实生猪产能分级调控责任，稳定长效性支持政策，引导养殖场户科学安排生产。同时，联合财政部门进一步通过降低农产品加工行业增值税率、扩大增值税进项税抵扣范围等措施，支持引导生猪产业全链条发展。（摘自WIND）5、伊朗主管经济副外长表示，伊朗和俄罗斯提出了一个替代SWIFT结算系统的新系统，双方即将就此达成协议。届时俄罗斯MIR信用卡将可以在伊朗使用。（摘自WIND）股指期货7月27日，A股市场整体呈现缩量盘整格局，盘面热点持续切换其中美容护理概念受追捧。截至收盘，上证综指下跌0.05%报收3275.76点，深证成指下跌0.07%报收12399.69点，创业板指上涨0.03%报收2714.25点，科创50指数上涨1.02%报收1095.70点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中美容护理、机械设备、汽车涨幅靠前而食品饮料、商贸零售、社会服务跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8689.4亿元，北上资金当日净流出37.38亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2829.92点、4225.04点、6332.23点和7099.43点，日度涨跌幅分别为-0.87%、-0.49%、0.38%和1.02%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.10%、贴水0.28%、贴水0.54%和贴水0.47%。 昨日A股市场呈现明显结构分化格局，中小盘指数更为强势，隔夜美联储加息75BP落地，加息幅度符合市场普遍预期，美股市场强势反弹其中纳指涨幅超过4%，同时美元指数携美债利率齐落、商品资产价格普遍反弹。国内消息面来看，疫情持续，部分地区疫情防控举措升级同时上海常态化核酸免费检测服务时间延长至8月底；中房协主办房地产纾困项目对接商洽会，市场传言“保交楼”地产基金规模在千亿级别，后续仍然需要等待确定性消息；国务院总理表示宏观政策既精准有力又合理适度，不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。整体来看，欧美央行加速货币紧缩推升强势美元并扰动跨境资本流动，国内疫情再度反弹压制市场风险偏好，国内季度经济数据低于预期，地产投资继续下行探底，稳增长政策预期降温，市场对下半年国内经济复苏成色存在分歧，A股市场缺乏推动指数持续上涨的明显推力，可以看到当下高景气赛道明显拥挤而盘面热点频繁切换，我们对期指整体维持区间震荡判断，美联储议息会议落地之后重点关注月末政治局会议，现货投资者主要关注中报强势板块。股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者遇指数大幅回调考虑布局多单，品种上IM更优，跨品种套利多IC空IH阶段性止盈出局，谨慎持仓，及时止盈止损。股指期权7月27日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、沪深300指数以及中证1000指数行情分化明显其中中证1000指数明显偏强运行，收盘分别报2.867、4.276、4.281、4225.04点和7099.43，日度涨跌幅分别为-0.83%、-0.56%、-0.53%、-0.49%和1.02%。IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.10%、贴水0.28%、贴水0.54%和贴水0.47%。股指期权市场日度成交较上一交易日基本持平，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权、沪深300股指期权以及中证1000股指期权品种成交量PCR指标分别为0.923、1.105、0.966、0.685和0.929，持仓量PCR指标分别为0.646、0.888、0.841、0.698和0.908，同时五大品种8月平值购沽合约隐波抬升为主。股指期权策略方面，单边观望为主，重点观察MO品种波动率是否存在高估进而寻求空波动率交易机会，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月27日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日30亿元逆回购到期，净回笼10亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行1.00bp报1.0080%，SHIBOR1W下行1.9bp报1.6130%，SHIBOR3M下行0.90bp报1.8630%。银行间主要利率债长券收益率小幅反弹，短券收益率则下行不足1bp，10年期国开活跃券220210收益率上行0.1bp，10年期国债活跃券220010收益率持平上日中债估值，5年期国开活跃券220203收益率下行0.5bp。国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约跌0.01%。 昨日央行投放小幅缩量但不影响流动非常充裕的现状，隔夜回购加权利一度跌破1%关口。2022年1-6月全国规模以上工业企业利润总额42702.2亿元，同比增长1.0%，6月规模以上工业企业利润同比转正，录得0.8%，较上月大幅回升7.3个百分点。美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由1.50%-1.75%上调75个基点至2.25%-2.50%，并预计联邦基金利率目标区间的持续上调，将是适当的。当前除了地产行业外经济恢复性增长仍在延续，但近期疫情反弹+地产持续收缩对债市明显，技术上债市逐步渐入到阻力区域，短期观望为主，积极者可考虑逐步布局中线空头。棉花隔夜ICE美棉价格继续反弹运行，主力连续合约报收95.19美分/磅，涨幅0.62%。因美联储7月如期加息，美元走低对商品市场带来提振，原油及临池谷物均大涨提振。而美国棉花供应忧虑加强，优良率不佳令新作棉花产量堪忧。此外，需关注美棉近期出口情况。截至7月26日，ICE可交割的2号期棉合约库存持平于8277包。国内郑棉主力合约价格走势震荡，当前国内棉纺市场下游成品库存依然较高，企业没有强烈的原料补库需求，棉花去库存速度偏慢，港口棉库存仍在增加的压力拖累了棉价。不过需关注冬季订单和需求变化。国储棉收购情况上，7月27日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交2000吨，成交率33%，平均成交价为15891元/吨，较前一日下涨19元/吨。逻辑与观点：目前棉市弱需求格局仍未改变，但仍需关注订单需求和收储市场情况、宏观面压力短期释放带来的反弹行情。白糖隔夜ICE原糖继续下跌，10月合约收17.37美分/磅，跌0.09美分，盘中继续刷新年内低点，因供应压力增加，UNICA数据显示7月产糖297万吨，同比降0.12%，但高于市场预估，市场预计280万吨，甘蔗制糖比47.07%，去年为47.12%。当前巴西甘蔗制糖较生产乙醇更具优势，加快甘蔗制糖比提升。不过美联储如期加息75个基点落地，美元走低，提振巴西雷亚尔汇率走强，不利于巴西糖出口限制原糖跌幅。国内糖市昨日现货稳中略微下跌，市场交投不多，但有所增加，郑糖主力合约减仓反弹，资金移仓远月，价格表现近强远弱。因内外价差收敛及对远期增产预期的影响。不过中秋旺季需求即将来临，糖价抗跌，需关注需求边际变化。逻辑观点：期现价格共振回落，基差偏强运行，关注需求的季节性边际变化，短线跟随其他大宗商品反弹运行。油脂油料周三白盘时段国内油脂震荡下行，有消息称国内或加大对棕榈油的进口；另外，印尼能源部7月27日表示，对两种含有40%棕榈油的生物柴油进行了道路测试，并希望在今年年底就这两款生物柴油能否推广使用得出结论。棕榈油月间价差和单边价格均出现不同程度的下跌，市场关注印尼棕榈油出口及去库进度。至国内夜盘时段，随着美豆油的大幅上涨，国内油脂亦出现明显反弹。美联储将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，符合市场的普遍预期，同时美联储主席鲍威尔表示随着利率变得更加收紧，放缓加息步伐可能是合适的，美股三大股指上涨。市场关注美联储是否会在9月的议息会议上放慢加息速度，或者物价上涨压力是否会迫使美联储继续扩大加息规 模。天气预报显示7月底和8月初美国中部将出现炎热干燥的天气，美豆价格持续反弹，国内豆粕跟随走强，关注进入8月后产区天气变化。观点与建议：关注美豆主产区天气变化及印尼棕榈油出口进度和国内去库情况。鸡蛋昨日蛋价稳定偏强，截止7月27日粉蛋均价4.7元/斤，红蛋均价4.77元/斤。现货仍或处于季节性上涨通道：老鸡延淘，鸡蛋开产水平偏高，在产存栏趋势增加，产区高温降低蛋率，供给水平暂降，不过冷库蛋提前出库一定程度上补充市场供给。同时，但南方逐步出梅，天气对鸡蛋质量和消费影响边际下降，产业看涨心理较重，主动补库存，同时猪肉和蔬菜上涨，旅游回升促进鸡蛋消费，鸡蛋消费季节性好转。逻辑和观点：老鸡延淘，开产增加，鸡蛋09合约面临存栏同比增加的压力和交割压力，维持偏空方向。从几家机构补栏数据来看，尽管补栏环比下降，但同比增加，利空远月，同时玉米和豆粕趋势性下跌降低远月预期，压制鸡蛋期货01等远月合约。操作上建议鸡蛋09和01合约逢高做空。苹果期货：主力合约震荡偏强，10合约收8708元/吨，价涨5点，成交缩量减仓；山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.4-4.0元/斤；库存客商80#一二级价格4.5-5.0元/斤；洛川产区客商库存富士前期半商品70#起步价格在3.9-4.3元/斤，80#价格在4.5-5.3元/斤。西部产区（山西、陕西、甘肃）库存进入收尾阶段，陕西洛川产区70#_75#需求量较大，80#果走货无起色；山东询货客商见多，但是出库速率稍有加快；库存好货坚挺，不少客商依旧期待秋分及中秋节行情。受南方持续高温及价格原因，市场走货较缓慢。近日秦阳收购即将进入尾声，价格维持偏硬；陕西富平、乾县纸袋嘎啦陆续进入上市阶段，7月底三原、合阳嘎啦或上市，8月中旬洛川富县嘎啦或上市，当前富平红嘎啦70#以上价格4.0元/斤，陕西产区早熟果主要以嘎啦为主。；新季苹果套袋期偏晚、下周天气显示产区阴雨天气较多等情况，预计下周红度较好的早熟苹果上量较难，需持续关注早熟苹果价格走势以及陆续上市的嘎啦苹果的量、价。新