油脂油料日报：棕榈油回调，花生上涨

期货研究报告|油脂油料日报2022-07-28 棕榈油回调，花生上涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2209合约7874元/吨，较前日下跌204元，跌幅2.53%；豆 油2209合约9376元/吨，较前日下跌82元，跌幅0.87%；菜油2209合约11561元/吨， 较前日上涨72元，涨幅0.63%。现货方面，广东地区棕榈油现货9449元/吨，较前日下跌140元，现货基差P09+1575，较前日上涨64；天津地区一级豆油现货价格10126元 /吨，较前日下跌42元，现货基差Y09+750，较前日上涨40。江苏地区四级菜油现货价格12710元/吨，较前日上涨5元，现货基差OI09+1149，较前日下跌67。 前期棕榈油在印尼加速�口计划和宏观影响下持续下行，但近期马来西亚MPOB数据显示截止6月马来棕榈油库存环比增加8.76%，产量增加5.76%，虽有增加但均不及预期，同时印尼GAPKI数据显示5月库存升至723万吨，但产量和�口分别降至341万 吨和67.8万吨，对价格一定程度上起到支撑。因此虽然近期受到国际宏观经济影响�现一定程度的下探，三大油脂但总体保持了较高的抗跌能力，跌幅放缓，尤其菜油在回归低价位后，包装油利润改善，刺激需求，推动价格持续走高，未来印尼�台的豁免�口关税政策和宏观因素仍会对市场走向起到主导作用。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2209合约5910元/吨，较前日上涨36元，涨幅0.61%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09+222，较前日下跌36；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09+240，较前日下跌36；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09+283，较前日下跌36。 上周国内大豆在外盘和期货价格带动下，价格�现松动，小幅下调，7月12日中储粮油脂公司大豆拍卖成交率为对行情暂无支撑作用。但现货方面各地余粮已经不多，尤其东 北已不足一成。需求方面，受学校放假、天气炎热以及季节性消费淡季影响持续不振，预计将延续到8月，因此产需两弱，市场后期主要依然以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约9586元/吨，较前日上涨198元，涨幅2.11%。现货 方面，辽宁地区现货价格9600元/吨，较前日下跌22元，现货基差PK10+14，较前日下跌220，河北地区现货价格9754元/吨，较前日持平，现货基差PK10+168，较前日下跌198，河南地区现货价格9305元/吨，较前日持平，现货基差PK10-281，较前日下跌198，山东地区现货价格9112元/吨，较前日持平，现货基差PK10-474，较前日下跌198。 上周国内花生价格走强，虽然一定程度刺激了市场的交易意愿，但一方面价格高企，对需求存在一定抑制，另一方面产区余粮零星，而且存在质变风险，油厂到货量持续减少。新作花生据众多调研显示，全国受波动时间推迟、气温约束、干旱、旱涝急转以及病虫害的影响，种植面积大幅减少，山东、安徽、江西等省尤为显著，2022/23年度总产量约为1269万吨，同比下降22.7%，在需求没有明显改善的情况下，后期花生供需将呈现紧俏格局，花生价格呈现上涨趋势。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、SPPOMA：2022年7月1-25日马来西亚棕榈油产量减少3.22%。SGS：预计马来西亚7月1-25日棕榈油�口量为970243吨，较6月同期�口的991624吨减少2.16%。据印尼贸易部消息，印尼已通过DMO发放了总计384万吨棕榈油�口许可证。 2、ANEC：巴西7月大豆�口量预计达到739万吨，上周预测为779万吨。巴西7月 豆粕�口预计将达到210万吨，上周的预测为220万吨。巴西7月玉米�口预计达 到569万吨，上周的预测为590万吨。 3、加拿大油籽加工商协会(COPA)最新发布的油籽压榨数据显示，加拿大2022年6月 油菜籽压榨量为660,215吨，较此5月的591,780吨增加11.56%。加拿大6月菜籽油产量为276,389吨，较前月的247,535吨增加11.66%。2021/22年度迄今，加拿大油菜籽压榨量累计为7,781,369吨，菜籽油产量为3,248,047吨，菜籽粕产量为 4,629,325吨。 4、咨询机构Datagro公司称，截至7月8日，巴西农户已销售76.7%的2021/22年度大豆，低于上年同期的80.2%，也低于五年均值的78.8%；2022/23年度新豆预售比例13.4%，低于上年同期的19.2%，也低于历史均值的18.7%。主要原因是近期价格下跌，农户惜售。 5、7月27日，美湾大豆（10月船期）C&F价格643美元/吨，与上个交易日相比上调 14美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格644美元/吨，与上个交易日相比上调 18美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格657美元/吨，与上个交易日相比上调7美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）370美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（10月船期）373美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调11美分 /蒲式耳；巴西港口（9月船期）408美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调108美分 /蒲式耳。 6、【农作物天气】7月27日至8月4日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部和南部地区降雨预期减弱，而中西部地区降雨预期微幅增强。其中，大豆、玉米主产区内布拉斯加州、南达科他州、爱荷华州降雨预期减弱，而俄亥俄州降雨预期增强；棉花最大主产区得克萨斯州北部降雨预期微幅增加。美国大豆主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250120 200 100 80 150 60 100 40 5020 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com