大豆&粕类早报

证券代码：839979 大豆&粕类早报2022-07-28 投资咨询部 电话：18058152092 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，美豆优良率低于预期，中西部地区大豆受干燥炎热天气威胁，短期技术性反弹。国内豆粕震荡回升，短线跟随美豆技术性反弹，油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕高库存影响，豆粕维持区间震荡。中性 2.基差：现货4140（华东），基差220，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存97.42万吨，上周107.76万吨，环比减少9.6%，去年同期126.18万吨，同比减少22.79%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多 6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆7月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期回归区间震荡。 豆粕M2209：短期3940至4000区间震荡。期权观望。 豆粕观点 •利多因素： •1.7月美农报下调美国新季大豆总产量，利多美豆。 •2.国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货升水维持。 •3.美豆7月生长天气尚有变数。 •利空因素： •1.宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品； •2.原油和油脂价格弱势压制豆类价格， •3.6月进口大豆到港进入高峰,国内油厂大豆和豆粕高库存压力仍在。 •当前主要逻辑：市场聚焦鹅乌冲突和美豆生长天气影响，围绕美豆播种进程和国储抛储数量博弈，南美大豆产量基本明确，美豆天气不确定性仍在。 •主要风险点：美元持续紧缩宏观经济预期转空，俄乌冲突持续和美国大豆产量仍有变数，以及乌克兰农产品出口情况；养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。 ✸菜粕观点和策略 •1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，菜粕短期仍震荡偏弱。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性 •2.基差：现货3390，基差105，升水期货。偏多 •3.库存：菜粕库存4.65万吨，上周4.9万吨，环比减少5.1%，去年同期3.6万吨，同比增加29.17%。偏空 •4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 •5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空 •6.预期：菜粕短期震荡回升，受豆类反弹带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，短期回归区间震荡。 •菜粕RM2209：短期3300至3360区间震荡，期权观望。 菜粕观点 •利多因素： •1.油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限， •2.7-8月水产需求预期良好。 •利空因素： •1.豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化 •2.国内油菜籽6月上市后供应增多，菜粕高库存压制价格 •当前逻辑：国产油菜籽上市，菜粕供应改善，但需求预期良好支撑价格。短期关注国内油厂压榨情况和俄乌冲突影响。 •主要风险点：水产养殖情况和国内油菜籽产量预估变化以及俄乌冲突 ✸豆一观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，美豆优良率低于预期，中西部地区大豆受干燥炎热天气威胁，短期技术性反弹。国内大豆探底回升，逢低买盘支撑盘面短线技术性反弹。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面整体震荡偏弱。中性 2.基差：现货6100，基差190，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存538.63万吨，上周516.95万吨，环比增加4.19%，去年同期703.97万吨，同比减少23.49%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性 5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆7月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种将增加产量，短期受美豆带动低位反弹但中期仍偏弱。 豆一A2209：短期5860至5960区间震荡，短线操作为主或者观望。 大豆观点 •利多因素： •1.国内大豆供应短期偏紧， •2.市场有价无市，现货保持稳定。 •利空因素： •1.国储大豆抛储，供应预期充裕 •2.三季度需求疲弱，新季国产大豆扩种明显 •当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。 •主要风险点：国储大豆抛储数量情况，新季国产大豆产量预期，美联储加息和鹅乌冲突影响等。 品种 合约 期价 现价 现价变动 现价地区 基差 大豆主力 A2209 5910 6100 0 佳木斯 190 豆粕主力 M2209 3920 4140 +20 华东 220 豆粕远月 M2301 3612 4130 +20 华南 210 菜粕主力 RM2209 3285 3390 0 华南 105 菜粕远月 RM2301 2714 3380 0 福建 95 一周成交情况 成交量（万吨） 7月25日 7月26日 7月20日 7月28日 7月29日 豆粕 12.56 15.74 18.89 菜粕 0.27 0.28 0.26 成交价格 7月25日 7月26日 7月20日 7月28日 7月29日 豆粕 4020 4120 4140 菜粕 3330 3390 3390 仓单 7月25日 7月26日 7月20日 7月28日 7月29日 菜粕 0 0 87 豆粕 21069 20977 20957 豆一 7012 6826 6726 豆二 0 0 0 美国肺炎疫情新增病例维持偏高位 巴西新冠肺炎疫情新增病例维持低位 2022年美国大豆播种进程 美国大豆 播种进程 去年同期 五年均值 出苗率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 5月1日 8% 22% 13% 5月8日 12% 39% 24% 5月15日 30% 58% 39% 5月22日 50% 73% 55% 21% 38% 26% 5月29日 66% 83% 67% 39% 59% 43% 6月6日 78% 89% 79% 56% 74% 59% 6月13日 88% 93% 88% 70% 85% 74% 70% 62% 6月20日 94% 97% 93% 83% 90% 84% 68% 60% 6月27日 99% 95% 97% 91% 95% 91% 65% 60% 2022年美国大豆生长情况 美国大豆 出苗率 去年同期 五年均值 扬花率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 6月6日 56% 74% 59% 6月13日 70% 85% 74% 70% 62% 6月20日 83% 90% 84% 68% 60% 6月27日 91% 95% 91% 7% 17% 12% 65% 60% 7月4日 96% 98% 96% 16% 27% 22% 63% 59% 结荚率 去年同期 五年均值 扬花率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 7月11日 6% 9% 9% 32% 44% 38% 62% 59% 7月18日 14% 21% 19% 48% 61% 55% 61% 59% 7月25日 26% 39% 34% 64% 74% 69% 59% 58% 2021-2022年南美大豆播种进程 巴西大豆 播种进程 去年同期 前年同期 五年均值 阿根廷大豆 上年同期 五年均值 11月1日 52% 42% 52% 44% 7% 20% 16% 11月8日 68% 56% 58% 54% 19% 32% 30% 11月15日 79% 70% 72% 69% 28% 42% 40% 11月22日 86% 81% 82% 79% 38% 52% 50% 11月29日 90% 87% 87% 85% 47% 61% 60% 12月6日 94% 90% 93% 91% 56% 69% 68% 12月13日 97% 94% 96% 95% 65% 76% 75% 12月27日 78% 86% 85% 1月3日 86% 93% 93% 1月17日 95% 99% 99% 2022年南美大豆收割进程 巴西大豆 收割进程 上年同期 五年均值 阿根廷大豆 收割进程 上年同期 五年均值 2月10日 24% 10% 22% 2月17日 33% 15% 30% 2月24日 44% 25% 40% 3月3日 55% 35% 50% 3月10日 64% 46% 60% 3月17日 69% 59% 67% 3月24日 78% 69% 74% 3月31日 81% 76% 78% 4.4% % 7.2% 4月14日 87.2% 88.2% 88.6% 14.4% 7.2% 27% 4月28日 92% 91.8% 93% 46% 40% 52% 5月5日 95% 97% 98% 55% 50% 60% USDA近半年供需报告 收割面积 单产 产量(亿蒲式耳） 期末库存 陈豆出口 压榨 巴西大豆（亿吨） 阿根廷大豆 2022.1 8720 51.4 44.35 3.5 20.5 21.9 1.39 0.465 2022.2 8720 51.4 44.35 3.5 20.5 22.15 1.34 0.45 2022.3 8720 51.4 44.35 2.85 20.9 22.15 1.27 0.435 2022.4 8720 51.4 44.35 2.6 21.15 22.15 1.25 0.435 2022.5 9010 51.5 46.40 3.1 22 22.55 0.42 2022.6 9010 51.5 46.40 2.8 22 22.55 0.42 2022.7 8750 51.5 45.05 2.3 21.35 22.45 油厂大豆和菜籽库存小幅回落支撑价格底部。 油厂豆粕库存小幅回升，维持偏高位置，菜粕库存继续回落。 油厂未执行合同高位回落，中期需求预期良好 进口大豆到港量4月回升，5-6月进入旺季 进口油菜籽到港量5月有所回升，但仍处低位 油厂大豆入榨量环比小幅回落，同比处于低位 国产油菜籽上市影响，油厂入榨量环比回落 美豆震荡回落，进口成本跟随回落 外盘油菜籽低位震荡，进口成本变化不大 国内油菜籽和进口油菜籽盘面压榨利润改善 美豆周度出口检验环比回升,同比回升 美豆弱势震荡，大豆盘面压榨利润亏损维持 水产进口受新冠疫情影响 国内价格弱势和供应改善，下游成交短期偏淡 生猪存栏5月环比增加0.4% 母猪存栏5月环比增加0.36% 仔猪和育肥猪比重上升，7-8月需求好转 生猪价格小幅回落，维持偏高位 生猪补栏积极性有所好转，仔猪价格小幅回升 国内生猪价格高位小幅回落，养殖利润维持偏高位 生猪价格反弹，水产价格维持强势 豆粕期货跟随美豆弱势震荡，现货相对平稳升水维持高位 菜粕期货跟随豆粕弱势震荡，现货疲弱升水变化不大 2209合约豆菜粕价差短期高位震荡 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info