策略周报：结构性分化行情中关注TMT和军工板块复苏机遇

策略周报 结构性分化行情中关注TMT和军工板块复苏机遇 / / 2022年07月27日 【策略观点】 本周上证指数上涨1.30%，深圳成指下跌0.14%。表现相对较好的分别是国证2000（3.59%）、中证1000（2.65%）、中证500（1.50%）、上证380（1.47%）。 申万一级行业角度，本周涨跌幅前五的分别是环保（5.00%）、计算机 （4.88%）、传媒（4.77%）、机械设备（3.94%）、通信（3.82%）。本周跌幅前五的分别是农林牧渔（-1.60%）、电力设备（-1.59%）、建筑材料（-1.11%）、煤炭（-1.06%）、医药生物（-0.76%）。 本周主力资金净流入居前的概念板块分别是航母概念（本周净流入 11.30亿）、海工装备（本周净流入9.85亿）、汽车拆解（本周净流入 6.07亿）、蓝宝石（本周净流入5.85亿）、MicroLED（本周净流入4.71亿）。主力资金净流出居前的分别是锂电池（本周净流出218亿）、太阳能（本周净流出217亿）、新能源车（本周净流出191亿）、储能（本周净流出162亿）、国企改革（本周净流出151亿）。 本周北向资金累计成交4725.96亿元，成交净卖出37.36亿元，其中深股通净卖出34.58亿元，沪股通净卖出2.78亿元。恩捷股份、华友钴业、通威股份等个股均获北向资金加仓。 两融资金方面，截至7月21日，本周A股两融余额为16292.5亿元，融资余额15306.14亿元，占A股流通市值2.23%。7月份融资期间累计净买入额208.45亿元。 截至7月21日，本周融资净买入居前的个股分别是通威股份、南都电源、容百科技、云海金属、中炬高新。 本周观点：市场连续5个交易日成交量下行，结构性行情分化加剧。短期事件驱动仍为主线，随着继续关注台海危机下的航天航空装备的军工产业国产升级替代机遇、及受益于游戏版号开放的网游和手游板块，大消费复苏预期下，计算机、通信、传媒等TMT板块有望延续优势。 【风险提示】 市场流动性风险 全球地缘政治风险 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：18811464006 联系人：滕玘 相关研究 《流动性宽裕支持估值继续修复，看好新能源车产业链》 2022.07.15 《从CAPM视角分析美债、中美股市和A股未来配置三大方向》 2022.05.19 《A股延续估值修复，双碳赛道与核心资产赛道有望继续走强》 2022.06.25 策略研究 策略周报 证券研究报告 2017 正文目录 1.A股市场概览3 1.1市场涨跌概览3 1.2资金流向概览4 1.3沪深融资融券情况5 2.国内国外宏观概览7 2.1国内政策利率持平，后续仍有结构性下调空间8 2.2欧央行加息提速，债务风险加剧10 3.本周重大新闻及点评11 3.1海外煤价与中国煤价仍将呈现倒挂格局，国内煤价调控政策延续11 3.1.1长协价格以及对煤价的调控成为对国内动力煤价格的压制因素11 3.1.2欧洲对海外煤炭进口的需求大幅增加，海外煤价将进一步上涨。12 3.1.3海内外煤价倒挂格局将持续，煤炭进口下滑局面恐难缓解13 3.1.4国内煤价的高企导致较多发电企业出现亏损，煤价调控措施将会延续 .................................................................................................................................14 3.2欧元兑美元时隔20年首次跌破平价14 3.3中美力量博弈是我国军事力量升级主线我国军工迎来长期高景气15 图表目录 图表1：主要指数近期情况3 图表2：申万一级行业近期表现3 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）4 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）4 图表5：本周资金净买入前十5 图表6：本周资金净买入后十5 图表7：北向净买入情况（亿元）5 图表8：沪深两融余额与融资净买入6 图表9：本周申万行业融资情况6 图表10：本周融资净买入前十7 图表11：本周融资净买入后十7 图表12：全球宏观日历8 图表13：7月份LPR利率保持不变9 图表14：欧元区三大利率上调11 图表15：欧元区政府债务风险加大11 图表16：动力煤与焦煤的用途区别及动力煤的界定12 图表17：海外煤价——纽卡斯尔动力煤指数13 图表18：近年来我国煤炭进口情况13 图表19：煤价上涨对火力发电企业盈利变化的测算14 图表20：近期欧元兑美元汇率走势情况15 图表21：美国“本福德”号导弹驱逐舰及台海军事力量对比错误!未定义书签。 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周上证指数小幅收涨，深证成指和创业板指收跌，成长股表现较差。周内表现居前的指数分别为国证2000、中证1000、中证500、上证380；本周环保板块拉升明显，汽车板块整体表现较好，电力设备回调跌幅居前。本周表现靠前的板块分别是环保、计算机、传媒、机械设备，表现最差的分别农林牧渔、电力设备、建筑材料、煤炭。 图表1：主要指数近期情况 5.00 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 2017 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 国证2000中证1000中证500上证380中小综指上证指数A股指数科创50深证综指深证A指创业板综上证50国证1000上证180红利指数中证800深证成指沪深300创成长创业蓝筹中证100创业板指深创100 科创创业50 创业板50中小100深证100 -25.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 环保(申万)计算机(申万)传媒(申万) 综合(申万)机械设备(申万) 通信(申万)交通运输(申万)国防军工(申万)商贸零售(申万)美容护理(申万)纺织服饰(申万) 汽车(申万)房地产(申万)非银金融(申万) 电子(申万)轻工制造(申万)钢铁(申万) 社会服务(申万)基础化工(申万)有色金属(申万)石油石化(申万)建筑装饰(申万) 银行(申万)家用电器(申万)公用事业(申万)食品饮料(申万)医药生物(申万) 煤炭(申万)建筑材料(申万)电力设备(申万)农林牧渔(申万) -30.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2017 1.2资金流向概览 本周一级行业中仅有国防军工和美容护理板块呈主力资金净流入状态，电力设备和基础化工净流出规模超过100亿元。从概念板块来看,航母、海工装备等军工板块和汽车拆解受到抢筹。个股层面，主力资金加仓中国船舶、洛阳钼业，而锂电池板块的赣锋锂业、天齐锂业，光伏板块的隆基绿能、通威股份、阳光电源等股均遭主力资金大笔抛售。 本周北向资金净卖出37.36亿元，为连续2周净卖出,累计净买入回落至 16841.60亿元，宁德时代净买入额创两周新高，华友钴业连续4日获外资抢筹， 累计净买入突破10亿元。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1000.00 国防军工(申万) 美容护理(申万) 综合(申万)家用电器(申万)石油石化(申万)纺织服饰(申万)社会服务(申万) 通信(申万)交通运输(申万)轻工制造(申万)商贸零售(申万)房地产(申万)环保(申万) 建筑材料(申万) 传媒(申万) 煤炭(申万) 钢铁(申万) 银行(申万)非银金融(申万)农林牧渔(申万)计算机(申万)建筑装饰(申万)机械设备(申万)食品饮料(申万) 电子(申万)公用事业(申万)有色金属(申万) 汽车(申万)医药生物(申万)基础化工(申万)电力设备(申万) -1200.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 -60.00 -70.00 -80.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表5：本周资金净买入前十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表6：本周资金净买入后十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表7：北向净买入情况（亿元） 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 成交净买入5日移动平均（成交净买入）累计净买入 17200.00 17000.00 16800.00 16600.00 16400.00 16200.00 16000.00 2022-03-20 2022-03-24 2022-03-28 2022-04-01 2022-04-05 2022-04-09 2022-04-13 2022-04-17 2022-04-21 2022-04-25 2022-04-29 2022-05-03 2022-05-07 2022-05-11 2022-05-15 2022-05-19 2022-05-23 2022-05-27 2022-05-31 2022-06-04 2022-06-08 2022-06-12 2022-06-16 2022-06-20 2022-06-24 2022-06-28 2022-07-02 2022-07-06 2022-07-10 2022-07-14 2022-07-18 2022-07-22 15800.00 2017 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3沪深融资融券情况 周内杠杆资金持续回流，截止7月21日，本周融资净买入额累计增加93.98 亿元，两融余额为16,292.50亿元。截至7月21日，行业层面，31个申万一 级行业中共有20个行业在本周呈现融资净买入，电力设备本周融资净买入33 亿元占据首位，国防军工、公用事业、有色金属净买入均破10亿元。个股层面，通威股份、南都电源、容百科技、云海金属等融资净买入规模靠前，而阳光电源、北方华创、天齐锂业、卫士通融资净卖出规模居前。 图表8：沪深两融余额与融资净买入 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 融资期间净买入额(亿元)沪深两融余额(亿元) 16,600.00 16,200.00 15,800.00 15,400.00 2022-04-20 2022-04-24 2022-04-28 2022-05-02 2022-05-06 2022-05-10 2022-05-14 2022-05-18 2022-05-22 2022-05-26 2022-05-30 2022-06-03 2022-06-07 2022-06-11 2022-06-15 2022-06-19 2022-06-23 2022-06-27 2022-07-01 2022-07-05 2022-07-09 2022-07-13 2022-07-17 2022-07-21 15,000.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表9：本周申万行业融资情况 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 电力设备国防军工公用事业有色金属 电子基础化工食品饮料机械设备建筑装饰家用电器医药生物房地产环保 建筑材料 汽车美容护