2022Q2轻工板块基金持仓分析：轻工行业配置比例环比小幅提升，整体仍处低配区间

行业研究|动态跟踪 看好（维持） 轻工行业配置比例环比小幅提升，整体仍处低配区间 ——2022Q2轻工板块基金持仓分析 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年07月26日 核心观点 2022Q2基金重仓轻工股配置比例及超配比例环比小幅提升，整体仍处于低配区间。基于普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金等4类主动权益基金展开分析，2022Q2轻工板块占基金重仓持股总市值的比重为 0.82%，环比提升0.07pct；同期轻工板块基金重仓超配比例为-0.28%，环比提升 0.08pct。轻工行业整体仍处于低配区间，当前配置比例处于2007年以来约25%分位的历史中低位水平。 家具板块关注度提升，造纸、文娱用品、包装印刷板块基金重仓股配置比例环比小幅下滑。细分子行业来看，2022Q2家具板块基金重仓股配置比例为0.51%，环比 提升0.12pct；造纸、文娱用品、包装印刷板块基金重仓股配置比例分别为0.19%、0.08%、0.04%，环比分别下滑0.02pct、0.02pct、0.01pct；其他家用轻工板块基金重仓股配置比例基本维稳。 顾家家居、欧派家居稳居板块重仓股前二，家具重仓股配置比例环比提升明显。从基金持仓轻工行业十大重仓股来看：（1）按持股基金数排序，2022Q2顾家家居仍位居榜首，持股基金数量环比增加20家；欧派家居、索菲亚位居第二、第三，持股基金数环比分别增加12家、24家；晨光股份、裕同科技、志邦家居、喜临门持股基金数环比分别增加11家、8家、5家、7家；（2）按持股市值排序，十大重仓股中顾家家居、欧派家居、太阳纸业位居前三，细分板块来看：①家具：2022Q2顾家家居、欧派家居、索菲亚、喜临门持股总量环比分别提升84%、2%、14%、722%；②造纸包装：太阳纸业、裕同科技持股总量环比提升3%、50%，仙鹤股份 持股总量环比下降37%；③文娱用品：晨光股份持股总量环比下降15%。从轻工 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 重点个股基金重仓股持仓变动来看，家具子板块重仓股配置比例环比提升明显， 2022Q2顾家家居、欧派家居、索菲亚、喜临门重仓股配置比例环比分别提升 0.07pct、0.03pct、0.02pct、0.02pct；造纸包装板块，裕同科技重仓股配置比例环比提升0.01pct，太阳纸业重仓股配置比例基本维稳，仙鹤股份重仓股配置比例环比下降0.01pct；文娱用品板块，晨光股份重仓股配置比例下降0.01pct。 投资建议与投资标的 当前各板块龙头动态估值已普遍回落至历史低位水平，结合稳增长发力下各板块需 求复苏节奏、成本端压制缓解等因素来看：（1）家居：地产需求端政策加码有望提振估值，头部企业通过品类融合、整装等新渠道扩张实现份额加速提升，推荐欧派家居、索菲亚，建议关注顾家家居、敏华控股、志邦家居。（2）造纸包装：造纸板块，原材料成本高位情形下，内需修复有望推动造纸环节利润企稳回升，推荐太阳纸业，建议关注博汇纸业、晨鸣纸业，以及特种纸龙头仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技。包装板块，高端纸包装龙头企业盈利拐点可期，份额有望加速提升，建议关注裕同科技。（3）文娱用品：推荐近视防控新品快速放量、传统业务提价空间广阔的高品质国产镜片龙头明月镜片，建议关注文创龙头企业晨光股份。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑超预期的风险；地产销售、竣工不及预期的风险；行业竞争加剧的风险 文化纸价格维稳，包装纸价格仍有回落： ——造纸产业链数据每周速递 （2022/07/23） 6月电磁炉、电热水壶、电饭煲出口额同比表现优于其它品类：——地产后周期产业链数据每周速递（2022/7/23） 双胶纸价格小幅提涨，包装纸价格回落： ——造纸产业链数据每周速递 （2022/07/16） 2022-07-23 2022-07-23 2022-07-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图表目录 图1：2022Q2基金重仓轻工股配置比例环比提升0.07pct至0.82%，超配比例环比提升0.08pct 至-0.28%3 图2：细分子板块，2022Q2家具配置比例环比提升，其他家用轻工配置比例环比维稳，文娱用品、造纸、包装印刷板块配置比例环比小幅下降3 图3：2022Q2顾家家居重仓股配置比例、超配比例环比分别提升0.07pct、0.06pct4 图4：2022Q2欧派家居重仓股配置比例、超配比例环比分别提升0.03pct、0.01pct4 图5：2022Q2太阳纸业重仓股配置比例、超配比例环比均基本维稳4 图6：2022Q2晨光股份重仓股配置比例、超配比例环比均下滑0.01pct4 图7：2022Q2索菲亚重仓股配置比例、超配比例环比分别提升0.02pct、0.01pct4 图8：2022Q2裕同科技重仓股配置比例、超配比例环比均提升0.01pct4 图9：2022Q2喜临门重仓股配置比例、超配比例环比均提升0.02pct5 图10：2022Q2仙鹤股份重仓股配置比例、超配比例环比均下滑0.01pct5 表1：2022Q2家具头部品牌重仓持股基金数量环比显著提升3 表2：2022Q2喜临门、顾家家居、集友股份、裕同科技基金重仓持股数量环比显著提升3 图1：2022Q2基金重仓轻工股配置比例环比提升0.07pct至 0.82%，超配比例环比提升0.08pct至-0.28% 图2：细分子板块，2022Q2家具配置比例环比提升，其他家用轻工配置比例环比维稳，文娱用品、造纸、包装印刷板块配置比例环比小幅下降 轻工行业重仓股配置比例 轻工行业标配比例 超配比例(%) 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 2007Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 2014Q3 2015Q1 2015Q3 2016Q1 2016Q3 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 2019Q2 2019Q4 2020Q2 2020Q4 2021Q2 2021Q4 2022Q2 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 注：①轻工行业重仓股配置比例=轻工行业的基金重仓市值占基金重仓股市值比重 ②轻工行业标配比例=轻工行业A股流通市值/全部A股流通市值 ③超配比例=轻工行业重仓股配置比例-轻工行业标配比例 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 表1：2022Q2家具头部品牌重仓持股基金数量环比显著提升 排序 股票代码 股票名称 2022Q2持股基金数 2022Q1持股基金数 2022Q2环比增加数 1 603816.SH 顾家家居 93 73 20 2 603833.SH 欧派家居 62 50 12 3 002572.SZ 索菲亚 58 34 24 4 603899.SH 晨光股份 38 27 11 5 002078.SZ 太阳纸业 24 29 -5 6 002831.SZ 裕同科技 20 12 8 7 603801.SH 志邦家居 17 12 5 8 603008.SH 喜临门 15 8 7 9 002605.SZ 姚记科技 6 6 0 10 600966.SH 博汇纸业 5 6 -1 资料来源：Wind，东方证券研究所 表2：2022Q2喜临门、顾家家居、集友股份、裕同科技基金重仓持股数量环比显著提升 排序 股票代码 股票名称2022Q2持股总2 市值（万元） 022Q2持股总量 (万股)* 2022Q1持股总 量(万股)* 2022Q2持股数 量环比变化 1 603816.SH 顾家家居543,762 9,602 5,209 84% 2 603833.SH 欧派家居515,946 3,424 3,362 2% 3 002078.SZ 太阳纸业383,114 31,122 30,174 3% 4 603899.SH 晨光股份165,284 2,947 3,476 -15% 5 002572.SZ 索菲亚143,992 5,236 4,604 14% 6 002831.SZ 裕同科技93,524 3,165 2,110 50% 7 603008.SH 喜临门58,437 1,592 194 722% 8 603733.SH 仙鹤股份53,216 2,001 3,196 -37% 9 603429.SH 集友股份46,717 3,633 2,263 61% 10 002605.SZ 姚记科技44,560 2,676 2,998 -11% *注：为剔除分红送股的影响，以上表格中“持股总量”数据已根据公司前复权股价调整至同一可比口径资料来源：Wind，东方证券研究所 基金配置比例(%) 标配比例(%) 超配比例(%) 图3：2022Q2顾家家居重仓股配置比例、超配比例环比分别提升0.07pct、0.06pct 图4：2022Q2欧派家居重仓股配置比例、超配比例环比分别提升0.03pct、0.01pct 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 (0.05) 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 (0.05) (0.10) 基金配置比例(%)标配比例(%)超配比例(%) 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图5：2022Q2太阳纸业重仓股配置比例、超配比例环比均基本维稳 基金配置比例(%) 标配比例(%) 超配比例(%) 0.60 图6：2022Q2晨光股份重仓股配置比例、超配比例环比均下滑0.01pct 0.60 基金配置比例(%) 标配比例(%) 超配比例(%) 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 (0.10) 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q