国债日评：空头情绪逐步升温，债市或重回震荡

国债2022年7月26日星期二 空头情绪逐步升温，债市或重回震荡 一．行情综述 7月25日，人民银行，文旅部联合发出通知意欲提速文旅行业复苏，结构性 货币政策地位凸显，宽信用政策逐渐发力。同时，央行7月26日公开市场净回笼 20亿元，资金面依旧维持着宽松的局面。受以上因素影响，虽然当前多头情绪整体仍未明显消退，而空头情绪则也呈现出逐渐升温的态势。今日期债市场整体呈现震荡上行的趋势，截至收盘各主力合约全线小幅上涨，期债主力合约TS、TF和T期2209主力合约涨跌幅分别为0.08%、0.13%和0.15%。 主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.91%、2.36%、2.55%、2.76%和2.78%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为87bp、42bp、22bp、85bp和40bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。 主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.16%、1.79%、1.8%、2.04%和1.94%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为79bp、15bp、14bp、89bp和26bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。 美债收益率集体上涨，3月期美债收益率涨2.04个基点报2.453%，2年期美债收益率涨4.7个基点报3.027%，3年期美债收益率涨5个基点报2.975%，5年期美债收益率涨3.8个基点报2.887%，10年期美债收益率涨4.6个基点报2.802%，30年期美债收益率涨4.3个基点报3.02%。 二．基本面信息国内 央行公开市场净回笼20亿元临近月末资金面宽松延续 人民银2日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展50 亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平；鉴于当日有70亿元逆 回购到期，公开市场实现净回笼20亿元。人民银行逆回购操作小幅增量，释放维稳跨月资金面信号，市场情绪向好，供给充裕，月底之际流动性料暖势延续。 两部委出招提速文旅行业复苏，宽信用效应逐步显现 7月25日，人民银行、文化和旅游部联合印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》(以下简称《通知》)，明确提出为支持文化和旅游行业恢复发展，推出了六大金融工作措施，其中包括继续加大对文化和旅游行业的金融支持力度、为受疫情影响较大的文化和旅游企业提供差异化的金融服务等。在具体措施方面，《通知》还提出要积极支持文化和旅游企业抵御疫情影响，不得盲目限贷、抽贷、断贷等。在一些旅游企业看来，金融工作措施的出台将有效缓解企业的资金压力，帮助企业渡过难关。 国际 穆迪下调美国经济2022和2023增长预期 穆迪：考虑到美联储收紧政策以抑制通胀带来的影响，下调美国今明两年经济增长预期；目前预计2022年美国实际GDP增速为2.1%，2023年为1.3%。俄罗斯央行或将继续实施宽松货币政策。 德国7月就业景气指数降至88.6点 德国7月商业景气指数从上月的92.2点降至88.6点，为2020年6月以 来最低值。构成商业景气指数的4项指标，即制造业、服务业、贸易和建筑业均环比显著下降。 三．后市展望 综合来看，近几日来看，多头平仓占比有所走强且略高于多开，不过多开也仍处于高位，市场呈现一定偏震荡的表现。前期刺激多头情绪明显走强的因素，如疫情扰动以及停贷事件等整体已经随着多头情绪的快速释放而有所消化，期货端基于收基差逻辑对多头情绪的正向反馈也接近尾声，另外考虑到当前经济仍处于环比修复的过程，因此价格进一步上行或面临较大阻力。不过也可以发现空头整体情绪和活跃度仍然较弱，再加上今日最新LPR没有如预期下调，更是缺乏利多空头的因素。空开占比仍然较低，市场在当前位置震荡的可能性较大。 操作方面，多头情绪依然较高，但需谨慎后续空头升温的风险。此外，当前基差仍然较高，空头套保可关注基差回落后的建仓机会，关注曲线做平机会。建议交易性需求谨慎为主，基差仍处高位，多头可借助基差安全垫适度参与博弈。曲线策略方面。关注曲线做平机会。 免责声明 本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。