2Q22银行股基金持仓分析：银行持仓再回低位，国股行降幅较大，优质区域银行受青睐

公募基金银行股持仓占比环比下滑1.35pct至2.69%，回落至历史低位。 二季度公募基金增配高景气的新能源产业链和疫后复苏板块，增配前五行业为食品饮料（+3.08pct）、电力设备（+1.97pct）、汽车（+1.25pct）、有色金属（+0.52pct）、商贸零售（+0.47pct），减配靠前的行业为电子（-2.04pct）、医药生物（-1.61pct）、银行（-1.35pct）、农林牧渔（-1.10pct）、计算机（-0.70pct）。二季度银行减配幅度较大，主要原因有：（1）二季度疫情反复、降息重启，市场对银行基本面预期转向悲观；（2）金融领域反腐，影响市场情绪；（3）一季度公募基于防御因素增持银行，二季度市场反弹后调仓。目前银行板块持仓占比为历史第三低水平，仅高于2014Q3（2.0%）和2020Q2（2.4%）。 股份行持仓下滑最多，国有行防御资金撤出，优质区域中小银行持仓逆势提升。从持仓市值/占比的环比下滑幅度来看，二季度股份行（-144.9亿/-0.75pct）>国有行（-71.6亿/-0.33pct）>城商行（-29.4亿/-0.25pct）>农商行（-0.8亿/-0.01pct）。（1）股份行：持仓集中的招行、兴业、平安全线减持，招行、兴业降幅最大。由于股份行零售消费信贷、对公房地产贷款占比较高，受疫情及地产风险影响，市场预期较弱；（2）国有行：普遍减持，成长性高的邮储银行相对稳定。一季度市场大跌下公募增持大行防御，二季度赛道股反弹后资金撤出大行；（3）城、农商行：江浙一带及成都地区的头部业绩高增长银行更受市场青睐，城商行中杭州、成都、江苏持仓占比小幅提升，农商行持仓集中的常熟、苏农基本稳定。 投资建议：停贷风波对银行板块的情绪冲击已基本消化，一是目前上市银行涉及敞口极低，逾期占按揭比例仅0.01%-0.04%；二是监管已积极表态，各部门共同推进保交房下，预计停贷事件不会继续蔓延扩散。目前银行板块估值再次回到历史低位，我们继续看好下半年经济复苏下银行股的绝对收益，个股方面推荐平安、宁波、常熟、邮储。主要逻辑：（1）6月份各项经济数据迎来拐点，复苏有望从下半年开始持续到年底，预计三、四季度GDP单季同比可能重新回升至4.5%、5.3%左右；（2）疫情缓解后信贷需求逐渐恢复，6月社融及信贷总量、结构已有明显改善，下半年在消费回暖、基建投资拉动下，信贷结构有望持续改善；（3）中报业绩快报显示基本面仍然稳定。目前已披露中报业绩快报的8家区域性中小银行，净利润增速均在20%-30%，不良率较一季报继续改善。 风险提示：国内疫情继续扩散、经济超预期下滑、资产质量恶化、息差大幅收窄。 图1：2Q22公募基金银行股持仓占比环比下滑1.35pct至2.69% 图2：2Q22银行板块持仓占比为31个行业第九，排名较1Q22下滑三位 图3：2Q22绝大部分银行持仓占比下降，股份行环比下滑最多 图4：市场偏好业绩高增长的的优质区域银行，持股市值逆势提升 图5：2Q22公募基金持仓A股银行市值占A股流通市值变动