【粤开策略大势研判】如何看待近期市场波动行情（附基金二季报看点分析）

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 15 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略大势研判】如何看待近期市场波动行情（附基金二季报看点分析） 2022年07月24日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略大势研判】经济数据兑现期，均衡配置成长和消费》2022-07-10 《【粤开策略】每日数据跟踪-20220711》2022-07-11 《【粤开策略大势研判】震荡调整期防御优先》2022-07-17 《【粤开策略深度】中证1000ETF-小市值、高成长稀缺标的》2022-07-18 《【粤开策略】每日数据跟踪-20220721》2022-07-21 核心观点 当前市场波动行情主要受三方面因素影响，短期内指数大幅下挫概率不大，建议投资者静待政策红利及增量资金合力促发的新一轮趋势性机会，优先关注确定性较强的板块。 大势研判：如何看待近期市场波动行情 本周市场呈现波动行情，大盘和科创风格表现相对较好。成交方面，本周市场成交较上周小幅缩量，两市日均成交9863亿元，较上周减少约2.2%。市场风格继续切换，周期、金融风格表现较好，消费风格表现相对低迷。 近期市场大幅波动，主要缘于以下三方面原因： 一是观望气氛较浓，股指在前期大幅上涨并快速回落后，能否逾越前高是能否再起趋势性行情的重要判断指标之一，在趋势尚未明朗之前，市场观望气氛较浓； 二是多空分歧加大，其中既有对于市场指数能否持续上涨的分歧，也有对于如何把握板块结构性机会的分歧，增量资金流入放缓，场内资金在不同的热点中频繁切换； 三是外围扰动因素，这对于货币政策以及未来政策对冲节奏都将产生影响；另外科创板解禁潮来临，对市场情绪面产生一定影响；同时当前正值中报业绩窗口期，中报业绩情况也对市场有所扰动。 宏观政策方面，下周将迎来重要政策窗口期。国内方面，按照惯例政治局会议将在近期召开，下半年政策方向将更加明晰，稳增长政策有望继续发力，基建和消费重要性或将提升；国外方面，美联储下周中将公布7月利率决议，市场流动性将再次接受考验。 从技术角度分析，本周前半周沪指表现强势，周三跳空高开，一度收复10日均线。后半周虽然有所回调，但周五沪指探底回升收十字星，表明市场资金情绪存在分歧。目前沪指再次面临关键点位突破，在当前市场成交持续缩量的背景下，后续重点关注量能变化情况，如在量能配合之下，指数有望继续上攻。 另外本周五是科创板开市三周年，同时也迎来了首批上市股的解禁潮，单日解禁市值超过2000亿元。在外围扰动因素下，对大盘的干扰从情绪面角度有所放大，预计后市短期将以震荡调整为主。 总体来看，尽管市场存在扰动因素，但本周五指数尾盘快速拉升，说明当前市场整体氛围趋势向好，短期内指数大幅下挫概率不大，建议投资者静待政策红利及增量资金合力促发的新一轮趋势性机会，短期优先关注确定性较强的板块，配置方面关注两条主线。 第一，关注中报业绩超预期板块投资机会。从目前中报业绩预告披露情况来 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 15 看，基础化工、电子、电力设备等板块的业绩确定性相对更强。后续盈利能力有望成为市场的重要驱动力，建议投资者从业绩表现出发，关注中报业绩超预期，且估值水平处于合理区间的板块。 第二，部分前期跌幅较大的消费股具备低吸机会。随着疫情逐步好转，暑期旅游有升温趋势，去哪儿网数据显示，7月全国景区门票预订量环比增长近两倍。另外下半年各类刺激消费的举措将会显现效果，各类消费品上市公司业绩有望率先反弹，可以关注近期调整幅度较大的优质消费标的。 基金二季报看点分析：规模仓位重回上升，增配大消费和新能源 本周公募基金二季报基本披露完毕，整体来看，主动偏股类公募基金规模仓位重回上升。2022年二季度，主动偏股类公募基金规模与持股规模重回上升，股票配置仓位显著上升。二季度主动偏股类基金持股市值、资产规模上升，基金资产总规模上升8.89%至3.96万亿元，持股总市值上升11.38%至3.47万亿元。股票配置仓位则显著上升，股票配置比例环比上升2.71%，达到88.79%。 行业配置方面，增配大消费新能源，减持银行电子。以申万一级行业区分，22Q2食品饮料、电力设备仓位的提升居前，电子、银行、计算机仓位回落居前。二季度，大消费和新能源板块利好政策频出，板块景气度持续改善，相关行业获得增持；电子、医药和计算机仓位回落居前，部分成长板块配置仓位连续下降，接近近期低位水平，可以逢低关注成长板块景气度上升带来的加仓机会。 个股配置集中度上升，白酒板块继续重仓。从主动偏股型基金重仓股集中度来看，22Q2基金前10大重仓股占全部重仓股持仓市值的比例为23.68%，较一季度上升1.7个百分点。22Q2基金前10大重仓股相比22Q1，美团-W、比亚迪、东方财富及山西汾酒为新进入个股；招商银行、迈瑞医疗、保利发展及紫光国微退出。其中贵州茅台、宁德时代、五粮液市值占比位列前三，五粮液取代药明康德，成为主动偏股型基金前三大重仓股。 风险提示：政策推进不及预期、外围环境超预期走弱 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 15 目 录 一、大势研判：如何看待近期市场波动行情 .............................................................................................................. 4 二、基金二季报看点分析：规模仓位重回上升，增配大消费和新能源 ...................................................................... 5 三、本周市场回顾 ....................................................................................................................................................... 7 四、近期重要事件一览 ............................................................................................................................................. 13 五、风险提示 ............................................................................................................................................................ 13 图表目录 图表1： 主动偏股型基金规模（亿元） ............................................................................................................. 5 图表2： 主动偏股型基金股票仓位% ................................................................................................................. 5 图表3： 主动偏股型基金22Q2重仓股持股市值占比相对Q1变动% ............................................................... 5 图表4： 2022半年报/2022一季报前10大基金重仓股 .................................................................................... 6 图表5： 主动偏股型基金重仓股集中度上升 ...................................................................................................... 7 图表6： 本周主要指数涨跌幅（%） ................................................................................................................. 7 图表7： 本周沪深两市日均成交额（亿元） ...................................................................................................... 8 图表8： 本周风格指数表现（%） ..................................................................................................................... 8 图表9： 本周各行业涨跌幅（%） ..................................................................................................................... 9 图表10： 申万一级行业本周市盈率分位数变化 .............................................................................................. 10 图表11： 北上资金净买入额（亿元，周度） .................................................................................................. 11 图表12： 申万一级行业北向资金净流入情况（本周，亿元） ........................................................................ 12 图表13： 近期重要财经事件............................................................................................................................ 13 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 15 一、大势研判：如何看待近期市场波动行情 本周市场呈现大幅波动，大盘和科创风格表现相对较好。成交方面，本周市场成交较上周小幅缩量，两市日均成交9863亿元，较上周减少约2.2%。市场风格继续切换，周期、金融风格表现较好，消费风格表现相对低迷。 近期市场大幅波动，主要缘于以下三方面原因： 一是观望气氛较浓，股指在前期大幅上涨并快速回落后，能否逾越前高是能否再起趋势性行情的重要判断指标之一，在趋势尚未明朗之前，市场观望气氛较浓； 二是多空分歧加大，其中既有对于市场指数能否持续上涨的分歧，也有对于如何把握板块结构性机会的分歧，增量资金流入放缓，场内资金在不同的热点中频繁切换； 三是外围扰动因素，这对于货币政策以及未来政策对冲节奏都将产生影响；另外科创板解禁潮来临，对市场情绪面