云转型助力大客户市场突破，平台化生态造就第二成长曲线

用友网络是一家全球领先的企业与公共组织云服务及软件提供商，2015-2021年公司营收和归母净利润CAGR分别为12%/14%。公司成立于1988年，聚焦商业创新，面向企业、政府和公共组织提供以ERP（企业资源管理）、BIP（商业创新平台）为代表的数智化软件产品、云服务及整体解决方案。公司领航国内企业服务市场多年，是中国企业数智化服务及软件自主创新领域标杆企业。公司云化转型拉近产品力差距，大型企业市场国产替代正当时。BIP助力用友打造产业互联网，走向生态化、平台化。进军智能制造核心业务系统，工业互联网助力打造第二成长曲线。预计 2022-24 年公司归母净利润分别为8.37/12.73/18.32 亿，EPS 分别为 0.24/0.37/0.53 元。首次覆盖，给予“买入”评级。