云转型加速，大客户及生态拓展顺利推进

根据报告正文，我们看到公司云业务持续高增长，市场份额不断扩大，研发投入持续加大，客户基础不断拓展，大客户市场持续突破，平台+人财税+生态战略持续提升增长动能。预计未来三年收入复合增速约25%，其中云业务收入超SaaS行业平均。因此，我们给予22年云业务20xPS，传统业务30xPE，市值1090亿港元，目标价31.4港元，维持“买入”评级。