根据研报，贵州茅台公司预计2022年半年度实现营收约594亿元，同比增长约17%，实现归母净利润约297亿元，同比增长约20%。其中，22Q2预计实现营收约262亿元，同比增长约15.6%，实现归母净利润约125亿元，同比增长约16.4%。预计受益于茅台1935等新品的放量，以及系列酒产品线的进一步发力，公司新品有望推动吨价提升。此外，公司于2022年5月上线“i茅台”app，上架珍品茅台、100ml飞天等多款高价位新品，有望推动产品吨价提升。虽然宏观向好带动白酒复苏，但“i茅台”推动渠道改革，预计公司业绩有望加速增长。此外，茅台集团拟剥离习酒，公司十四五业绩有望提速。虽然存在基酒产能不足的风险、社会库存增多风险、环境恶化风险，但我们维持预测公司22-24年每股收益分别为50.49、58.48和66.68元。维持前次报告22年45倍PE估值，对应目标价2272.05元，维持买入评级。
