事件:公司发布2022年半年报,22H1实现营收4.87亿元,同比增长22.15%,实现归母净利润8504万元,同比增长17.37%,实现扣非归母净利润8033万元,同比增长22.03%。 营收、净利润实现稳定增长,盈利能力环比改善 22H1公司主营业务持续完善和优化,整体解决方案的提供能力持续提升。 22H1实现营收4.87亿元,同比增长22.15%,实现归母净利润8504万元,同比增长17.37%。其中,车载信息智能终端实现营收3.35亿元,较上年同期增加33.24%。单季度来看,公司22Q2实现营收2.77亿元,同比增长12.63%,环比增长31.96%;实现归母净利润6610万元,同比增长38.52%,环比增长249%。从销售区域同比上年同期来看,北美洲增长32%、欧洲增长32%、非洲增长14%、大洋洲增长13%;国内市场继续保持开拓力度,较上年同期增长14%。 从盈利能力来看,公司季度环比改善。公司22H1毛利率、净利率分别为32.10%、17.48%,同比下降4.13和0.71个百分点;22Q2毛利率、净利率为33.18%、23.88%,同比分别下降2.07个百分点和提升4.46个百分点,环比提升2.51和14.85个百分点。 从研发费用来看,公司22H1研发费用为4966.66万元,占营收的10.21%,同比增长24%,高比例的研发投入,是企业保持核心竞争力的关键。截至22年6月30日,公司已有授权专利113项,本年新增13项,已有国内专利111项(其中发明专利46项、实用新型62项、外观设计专利3项),本年新增13项,另有85项专利正在受理中;公司已有软件著作权167项,本年新增2项;公司已有国际专利2项。公司共有研发人员285人,较上年同期增加6.34%,研发团队不断扩大。 依托电子商务平台挖掘动物溯源管理市场,持续开拓新领域 1)公司针对动物追踪溯源产品推出的电子商务平台也初显成效,2022年上半年动物溯源产品实现营收近1800万元,同比增长21%,通过与当地政府接洽,顺利完成了南非、博茨瓦纳的政府标单,从而进一步打开了当地的市场。公司将进一步扩展电子商务平台,在不断提升整个业务周期的同时,持续发挥利德的品牌优势及市场积累,同时依托公司在全球建立的销售渠道,继续挖掘全球动物溯源管理市场。2)公司聚焦主营业务发展的同时不断开拓新应用、新领域的市场,优化公司产品结构,助力于公司业务规模化,始终坚持“成为全球领先的物联网设备及技术供应商”。 减少疫情负面影响,在手订单充裕,竞争格局向好未来可期 2022年上半年,国内疫情较为严重,导致国内销售团队市场拓展受到一定限制,公司为了积极配合当地防疫工作,所处疫情严重区域的员工实行居家办公,立即组织各相关部门调整市场策略、积极采取相应措施,减少疫情对公司经营的影响。截至半年报披露日,公司在手订单约5.8亿元,订单在持续滚动获取且产品交货周期短,变现能力强。根据目前市场情况,未来海外有竞争对手逐步退出终端市场转而进军运营服务市场,成为公司潜在客户,精细化物流和两轮车市场的发展也将拓宽公司产品的应用领域,对于公司业务将产生正面影响。 盈利预测与投资建议:随着海外疫情常态化,公司市场策略调整为线上线下相结合的模式强化企业品牌宣传,中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长,公司有望持续受益。预计公司22-24年归母净利润为2.5亿、3.4亿元和4.3亿元,对应22-24年PE为27/19/15x,维持“增持”评级。 风险提示:国际贸易摩擦及市场波动风险、受新冠疫情影响较大风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险、订单交付不及预期、上游原材料涨价供应紧张等 财务数据和估值