汇兑损益拖累业绩，原材料价格回落带来曙光

蓝月亮集团公布2022H1业绩预告，预计2022H1公司实现收入28.8亿港元，同增22%，预计实现毛利润15.3亿港元，同增21%，亏损1.33亿港元，较2021H1亏损有所扩大，主要系美元贬值，公司持有以离岸人民币计的银行存款产生汇兑损益影响。公司积极推进渠道下沉、扩展线上新兴平台、持续推进新品有望带动收入平稳增长，同时原材料价格回落、提价等举措带动利润端改善，有望迎来曙光。我们调整了盈利预测，预计公司2022-2024年收入分别为86.06/97.39/110.69亿港元，归母净利润分别为10.47/14.38/18.15亿港元，EPS为0.18（原预测0.35）/0.25（原预测0.41）/0.31港元，目前股价对应PE为34倍、25倍、19倍，考虑到公司原材料成本压力将改善、渠道调整及产品推新推动平稳增长，维持“买入”评级。