1H22业绩快报：业绩逐季向上、同比高增25% 资产质量优中更优

快报综述：1、苏州银行营收稳健上行、营业利润提升近10个百分点至26.7%的高位；净利润自20年底以来保持逐季向上，1H22实现同比25.1%高增；单季营收和净利润增速也呈现加速向上趋势。2、区域经济支撑旺盛融资需求，客户基础良好，资负端增速维持高位。贷款净额同比增15.5%，2季度贷款单季净增87.4亿，高于21年同期；公司21年全年贷款净增156.4亿，22年上半年净增242亿。总存款同比增16%，季度单季新增99亿，上半年存款新增332亿，接近2021全年346的存款增量。3、资产质量在优异情况下继续环比大幅改善：不良率环比下行9bp至0.90%，拨备基础继续夯实。不良率已经下行至2013年来的低位。公司对不良贷款的认定要优于同业平均，2021年逾期90天以上贷款占比不良贷款比例在65%、逾期贷款占比不良贷款的比例在75%。公司拨备覆盖率505%，环比提升41.3%。 投资建议：公司2022E、2023E PB 0.56X/0.52X；PE5.12X/4.29X（城商行PB 0.68X/0.62X；PE5.52X/4.83X），公司深耕苏州，事业部构架独具特色。依托市民卡主办行资格打造完善的惠民体系，获得稳定的零售客群，零售战略继续深化。中间业务展现良好的发展势头，代客理财等业务收入增速较快。资产质量保持优异，不良率稳步下降，未来资产质量压力减弱，安全边际高。未来转型值得关注，建议保持跟踪。 风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。快报综述：1、苏州银行营收稳健上行、营业利润提升近10个百分点至26.7%的高位；净利润自20年底以来保持逐季向上，1H22实现同比25.1%高增；单季营收和净利润增速也呈现加速向上趋势。2、区域经济支撑旺盛融资需求，客户基础良好，资负端增速维持高位。贷款净额同比增15.5%，2季度贷款单季净增87.4亿，高于21年同期；公司21年全年贷款净增156.4亿，22年上半年净增242亿。总存款同比增16%，季度单季新增99亿，上半年存款新增332亿，接近2021全年346的存款增量。3、资产质量在优异情况下继续环比大幅改善：不良率环比下行9bp至0.90%，拨备基础继续夯实。不良率已经下行至2013年来的低位。公司对不良贷款的认定要优于同业平均，2021年逾期90天以上贷款占比不良贷款比例在65%、逾期贷款占比不良贷款的比例在75%。 公司拨备覆盖率505%，环比提升41.3%。 苏州银行营收稳健上行、营业利润提升近10个百分点至26.7%的高位； 净利润自20年底以来保持逐季向上，1H22实现同比25.1%高增；单季营收和净利润增速也呈现加速向上趋势。2021-1H22营收、营业利润、归母净利润分别同比增长4.5%/5.0%/8.0%、17.6%/17.6%/26.7%、20.8%/20.6%/25.1%。 图表：苏州银行业绩累积同比 图表：苏州银行业绩单季同比 区域经济支撑旺盛融资需求，资产端增速维持高位。1、同比增速，总资产同比增15.1%，贷款净额同比增15.5%，资产和贷款增速均较1季度持平，贷款占比总资产上升至45.1%。2、信贷增量，根据公司披露贷款净额计算，2季度单季净增87.4亿，高于21年同期；公司21年全年贷款净增156.4亿，22年上半年净增242亿。 客户基础良好，负债端存款亦保持不弱增长。1、同比增速，总负债同比增14.8%，总存款同比增16%，存款占比总负债环比提升1个百分点至66.5%的高位。2、存款增量，2季度单季新增99亿，上半年存款新增332亿，接近2021全年346的存款增量。 图表：苏州银行资产负债增速及结构情况 资产质量在优异情况下继续环比大幅改善：不良率环比下行9bp至 0.90%，拨备基础继续夯实。1、不良率已经下行至2013年来的低位，且从资产质量先行指标看，2021年公司关注类贷款占比下降至0.96%、逾期贷款占比0.84%，均为历史最优水平，也明显低于上市城商行平均水平。公司对不良贷款的认定要优于同业平均，2021年逾期90天以上贷款占比不良贷款比例在65%、逾期贷款占比不良贷款的比例在75%。 2、公司安全边际处于较高水平。公司拨备覆盖率505%，环比提升41.3%； 拨贷比4.54%，环比小幅下降4bp。 图表：苏州银行资产质量情况 投资建议：公司2022E、2023E PB 0.56X/0.52X；PE5.12X/4.29X（城商行PB 0.68X/0.62X；PE5.52X/4.83X），公司深耕苏州，事业部构架独具特色。依托市民卡主办行资格打造完善的惠民体系，获得稳定的零售客群，零售战略继续深化。中间业务展现良好的发展势头，代客理财等业务收入增速较快。资产质量保持优异，不良率稳步下降，未来资产质量压力减弱，安全边际高。未来转型值得关注，建议保持跟踪。 风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。 图表：苏州银行盈利预测表