美团2Q22业绩前瞻：两大主业加速恢复，新业务高质量增长。预计公司2Q22实现营业收入493亿元，同比增长12.7%；Non-GAAP经营亏损20.31亿元，环比持续减亏。餐饮外卖业务4-5月外卖业务受到疫情等扰动，6月随着消费复苏恢复弹性较大，预计2022Q2将实现12.2%的营收增速达260亿元，实现Non-GAAP经营利润32.2亿元，同比增长31.4%。到店酒旅业务4-5月受疫情影响承压下滑，6月酒旅行业复苏进程提速，预计2022Q2公司到店酒旅业务营业收入同比下滑20%至69亿人民币，实现Non-GAAP经营利润27.5亿元，同比下滑24.9%。新业务预计亏损进一步缩窄，降本增效可持续发展，有利于零售领域持续探索。预计2022Q2新业务经营亏损率将环比进一步缩窄至-48.5%，实现Non-GAAP经营亏损80亿元，该分部实现营业收入165亿元，同比增长37%。我们长期看好公司的经营、组织和业务壁垒，看好其“极致执行”的组织在零售领域的长期探索。我们通过SOTP估值法得到的公司合理市值为15478亿港元，对应股价为250元港币，维持“买入”评级。
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