跟踪报告之五：22年上半年业绩符合预期，中标大型项目储能业务打开成长空间

事件：7月14日，公司公布2022年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润17.0-20.4亿元，同比增长580%-716%（追溯调整后，下同），扣非归母净利润16.8-20.2亿元，同比增长722%-887%，符合预期。 点评：根据公司预告，预计2022年Q2实现归母净利润6.84-10.24亿元，较去年同期扭亏为盈。同比大幅增长主要原因是公司2021年上半年计提各项资产减值准备和信用减值准备合计10.91亿元，去年同期基数较小。 围绕通信、新能源两大战略方向，业务不断破局。中天科技是国内光纤通信、电力线缆龙头企业，业务覆盖通信、电网、海洋装备、新能源、新材料和智能制造等领域。中天科技全力争当“双碳”超长赛道主力军，现已形成以新能源为突破、海洋经济为龙头、智能电网为支撑、5G通信为基础、新材料为生长点的产业布局。在新能源方面，公司以“3060”低碳绿色为指引，定位光、储、箔细分领域，以实现“强化光伏产业集成，扩大储能产业优势，加快铜箔产业布局”为发展目标，深度布局新能源产业。 中标大型储能项目，合计金额13.6亿元，储能业务打开成长空间。2022年7月，公司陆续中标大型储能项目，中标金额合计13.6亿元，占公司2021年营收的2.94%，对公司2022、2023年经营业绩均有积极影响。其中中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购-第二标段的中标金额约8.16亿元、蒙古国80MW/200MWh大型储能项目设计、供货、施工、调试和2年运维项目的中标金额约5.42亿元。公司以大型储能系统为核心，发力电网侧、用户侧及电源侧储能应用。公司已形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链，可实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率95%以上，用户侧储能电站所需设备内部自主配套率99%以上。子公司中天新兴材料于2021年6月已确定扩建1500吨/年高性能磷酸铁锂产线计划，公司计划于2022年扩建，2023年投入生产，扩建后产能将达到3500吨/年，后期通过技改，物理产能可达4500吨/年。 投资建议：光纤光缆行业景气度攀升、海缆业务快速放量。公司为国内光纤通信、电力线缆龙头企业，不断拓展公司业务，向通信加新能源巨头转型。我们维持2022年归母净利润预测为39.16亿元，考虑到公司新能源转型成功，海风、新能源业务发展超预期，上调23年预测为45.63亿元（上调幅度为7.87%），新增24年归母净利润预测52.81亿元，对应22-24年PE分别为23x、20x、17x。 我们维持中天科技“增持”评级。 风险提示：光纤价格景气周期回落，毛利率下滑，海缆景气度下滑。 公司盈利预测与估值简表