立讯精密（002475.SZ）发布2020年年报，实现归母净利润72.25亿元，同比增长53.28%；实现扣非归母净利润60.89亿元，同比增长37.26%。公司2020年经营活动净现金流为68.73亿元，净利润现金比率为0.95。2020年毛利率15.00%，环比下降7.35pcts，同比下降4.06pcts。2020Q4净利率8.08%，环比下降1.48pcts，同比增加0.36pct。公司2020年非经常性损益约11.37亿元，较2019年2.77亿元增长310%，其中委托资产的损益贡献1.1亿元、有效套期保值业务等贡献的投资收益为8.4亿元、政府补助贡献约4.5亿元。2020年汇兑损失为6.54亿元，由于2020年汇率大幅波动，因此公司套保贡献的投资收益基本覆盖汇兑损失。2020年消费性电子收入为818.18亿元，同比增长57.37%，毛利率为17.85%。公司2020年电脑互联产品及精密组件收入为35.21亿元，同比下降14.39%，毛利率为21.45%。公司2020年汽车互联产品及精密组件收入为28.44亿元，同比增长20.44%，毛利率为16.52%。公司2020年通讯互联产品及精密组件收入为22.65亿元，同比增长1.26%，毛利率为19.73%。公司2020年其它连接器收入为20.52亿元，同比增长13.13%，毛利率为22.33%。2021Q1业绩符合预期。立讯精密2021Q1实现净利润13.3-13.8亿元，相较2020Q1约9.82亿元同比增长35%-40%，符合市场预期。我们测算AirPods在2021Q1和2020Q1分别为
