锂盐价格保持稳定,供应依旧紧张。周内电池级碳酸锂维持在46.9元/吨,电池级氢氧化锂价格维持在47.55万元/吨。供应:氢氧化锂由于原料锂矿、苛化碳酸锂、烧碱等价格高企,利润被严重挤压,氢氧化锂企业继续低开工率。需求:三元排产开始回暖,容百、当升 H2 出货量增速预计均在50%以上,将持续带动氢氧化锂需求,氢氧化锂价格有望开始上行。 PLS拍卖价格符合预期,锂盐:锂矿利润分配1:9。7月13日PLS公司完成第七次锂精矿拍卖,拍卖价格为6188美元/吨(FOB,5.5%)。 此次拍卖价格折合成约为6850美元/吨(CIF、6%),较第六次拍卖7017美元/吨下降2.4%;较第五次拍卖6586美元/吨上涨4.0%。对应锂盐的生产成本约为((6188/5.5*6+100(运费))*6.748*7.8+25000(加工费))*1.13(增值税)=43.6万元/吨。 按照7月13号SMM电池级碳酸锂的价格46.9万元/吨,此次拍卖价格对应的锂盐生产利润约为2.5万元/吨,PLS锂精矿的生产利润约为23.5万元/吨,锂盐生产利润:锂精矿生产利润约为1:9。 锂精矿散单价格高企,支撑锂盐价格。当前国内锂精矿的长协价格在5000美元/吨左右,锂盐利润:锂精矿利润约为2:3,分配比较合理。但散单的价格已经提升至6500-7000美元/吨,在下游需求不断提升的条件下,这部分边际增量决定了锂盐的价格下限,支撑锂盐价格保持在40万元/吨以上。 锂公司业绩继续超预期,下半年值得期待。周内天齐锂业、盐湖股份等锂企业纷纷公布2022H1的业绩预告,天齐归母净利润预计为96-116亿元,同比增长11089%-13420%;盐湖股份归母净利润为90-94亿元,同比增长326%-345%;西藏矿业归母净利润为4.0-5.3亿元,同比增长841%-1147%;藏格矿业净利润23.5-24.5亿元,同比增长428%-450%。当前锂价高企,新能源行业景气度不断提升,预计锂企业下半年业绩将会更加亮眼。 重点推荐:中矿资源、天齐锂业、盐湖股份、永兴材料。 风险提示:宏观环境变化,需求不及预期,政策不确定性增长。 1.板块行情 根据长江一级行业划分,有色金属行业本周跌幅为4.9%,排名第26。 图表1:本周,长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是贵绳股份、华峰铝业、广大特材、立中集团、索通发展; 跌幅排名前5的是天齐锂业、融捷股份、博迁新材、锌业股份、罗平锌电。 图表2:本周涨幅前10只股票 图表3:本周跌幅前10只股票 2公司新闻跟踪 天齐锂业 2022年半年度业绩预告 2022年上半年,天齐锂业归母净利润预计为96亿元至116亿元,同比增长11089.14%-13420.21%,扣非归母净利润预计为84.6亿元至103.8亿元,同比增长43625.90%-53549.51%。 盐湖股份 2022年半年度业绩预告 公司预计2022H1归母净利润为90亿元~94亿元,同比增长25.63%~344.55%; 扣非归母净利润89亿元~93亿元,同比增长323.51%~342.54%。基本每股收益为1.70元/股~1.79元/股。 藏格矿业 2022年半年度业绩预告 2022年上半年预计实现净利润23.5亿元-24.5亿元,同比增长427.55%-450%。 报告期内,公司子公司藏格钾肥氯化钾产品销量有所增加、价格上涨,导致营业收入及利润较上年同期大幅上升;公司二级子公司藏格锂业碳酸锂产品销售价格持续上涨,导致营业收入及利润较上年同期大幅上升;公司长期股权投资确认投资收益约3.45亿元,主要系西藏巨龙铜业产生的投资收益。 永兴材料 2022年半年度业绩预告 预计上半年净利润21.49亿元-23.61亿元,同比增长610%-680%。报告期内,新能源汽车及储能行业维持快速发展态势,下游客户对锂盐保持强劲需求,带动碳酸锂价格持续上涨并逐步稳定在较高水平。公司锂电新能源业务经营稳定,产销量同比增长明显,成本维持在较为合理区间,盈利能力大幅提升,利润增长明显。 科达制造 2022年半年度业绩预告 科达制造公告,预计上半年净利润同比增长412.90%至437.33%,盈利21亿元至22亿元。公司锂电材料业绩相比去年同期实现较好效益。因碳酸锂产品市场价格持续上涨,蓝科锂业实现的业绩较上年同期大幅上升。 江特电机 2022年半年度业绩预告 江特电机2022年7月14日晚间发布业绩预报称,上半年预计净利润12.8亿元~14.1亿元,同比增长606.0%~677.7%。业绩变动原因:公司2022年上半年度业绩较上年同期大幅增长的主要原因是:(1)报告期内,受益于新能源行业的快速发展,公司锂盐业务外部环境持续向好,下游需求持续增长;(2)报告期内,公司碳酸锂产品销售价格同比出现一定幅度上涨;上述因素促使公司报告期内的营业收入和净利润出现较大幅度的增长。同时,公司盈利能力得到进一步提升。 3价格 总结:铜铝锌镍锡价格下跌,黄金白银价格下跌,碳酸锂持平。 基本金属方面:本周LME铜价下跌7.71%,铝价下跌4.24%,锌价下跌4.68%,铅价上涨0.73%,锡价下跌1.84%。 贵金属方面:本周COMEX黄金下跌1.98%,白银下跌2.99%,钯金下跌16.01%,铂金下跌5.78%。 新能源金属方面:本周LME镍价下跌8.97%,钴价上涨0%,碳酸锂上涨0.00%,氢氧化锂上涨0.00%。 图表4:LME铜价格(美元/吨) 图表5;LME铝价格(美元/吨) 图表6:LME锌价格(美元/吨) 图表7:LME铅价格(美元/吨) 图表8:LME锡价格(美元/吨) 图表9:COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10:COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11:NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12:NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13:LME镍价格(美元/吨) 图表14:长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15:碳酸锂价格(元/吨) 图表16:氢氧化锂锂价格(元/吨) 图表17:长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18:磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19:三元正极材料价格(万元/吨) 4库存 总结:除铜、铅累库外,所有金属全部去库。 基本金属方面:本周全球显性库存铜累库4568吨,铝去库1.71万吨,锌累库1650吨,铅累库6005吨,锡去库41吨,镍去库2065吨。 贵金属方面:黄金去库82.88万金盎司,白银累库128.15万金盎司。 图表20:全球交易所铜库存(吨) 图表21:全球交易所铝库存(吨) 图表22:全球交易所锌库存(吨) 图表23:全球交易所铅库存(吨) 图表24:全球交易所锡库存(吨) 图表25:全球交易所镍库存(吨) 图表26:全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27:全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结:锂盐利润企稳,电解铝利润击穿生产成本。 碳酸锂利润:目前国内碳酸锂利润在11.88万元/吨,锂盐利润企稳。 电解铝利润:目前国内电解铝利润为-891元/吨,基本击穿行业平均生产成本。 图表28:国内碳酸锂利润(万元/吨) 图表29:国内电解铝利润(元/吨) 6风险提示 宏观环境变化,需求不及预期,政策不确定性增长。