中美经济周期错位背景下中美股市表现回顾

西南证券研报指出，中国短周期领先欧美约两到三个季度，当前中国经济处于探底之中，而欧美经济动能已经从高位开始回落。在经济周期错位的背景下，中美股市的相关性会抬升，当中国经济经历至暗时刻，处于下行探底阶段时，往往市场已经经历了一场基于对经济的悲观预期带来的估值下杀；且此阶段的中国经济数据疲软，不只是对中国股市有影响，也会外溢到海外资产价格之上，中美股市的共振下跌，也就意味着体现出中美股市相关性抬升的现象。A股下半年整体表现为以内为主，中国经济短周期拐点大概率于Q3见到，当前依然处于下行探底阶段，海外经济处于继续下行阶段；在通胀回落路径不明晰的情况下，美联储大概率不会立马调转鹰派政策取向，美股市场并未完全隐含未来经济下行的预期，预计三季度海外权益资产仍然会呈现出波动状态，对A股来说仍然是一项反弹路径上的逆风，可能表现为一次性冲击；当中国经济拐点在Q3见到之后，海外经济即使在H2继续下行，A股也将呈现出一定韧性，且届时也将看到美国鹰派政策取向的转向，所以整体看，A股下半年将表现为以内为主的格局。