水电电价有望提升，新能源打开新成长空间

华能水电是一家水电和新能源公司，拥有澜沧江流域水电资源开发权，可开发总装机容量约3200万千瓦。公司已取得澜沧江流域水电资源开发权，可开发总装机容量约3200万千瓦。水电电价有望提升，新能源打开新成长空间。云南省市场化电价有望持续上行，每年有望上涨0.01-0.02元。公司规划在澜沧江云南段和西藏段建设“双千万千瓦”清洁能源基地，预计“十四五”末新能源累计装机达到1000万千瓦。公司估值和其他水电运营商基本持平，考虑到云南省市场化电价上行带动水电盈利能力提升，且“十四五”新能源装机增长空间大，公司应当享受一定的估值溢价。