环保及公用事业行业周报：《城乡建设领域碳达峰实施方案》印发，环保公用板块防御性显现

一周市场回顾。本周沪深300指数下跌4.07%，环保指数下跌0.39%，周相对收益率3.68%，电力及公用事业指数下跌0.48%，周相对收益率3.59%。在31个申万一级行业中分别排名第3和第4。科学服务周下跌2.38%。 小专题研究：2022年5月生物柴油、UCO出口情况分析。2022年以来欧洲对生物柴油和原材料UCO的需求与国内疫情导致的供应紧张矛盾日益加剧，再叠加俄乌战争等扰动因素，废弃油脂、生物柴油的价格持续上涨。2022年5月我国UCO的出口均价为1449.89美元/吨，较4月环比上升6.12%，较2021年5月同比上升35.42%；生物柴油及其混合物的出口均价为1780.67美元/吨，较4月环比上升4.09%，较2021年5月同比上升38.02%。 行业要闻。2022年7月14日，国家能源局发布1-6月全社会用电量等数据。 1-6月，全社会用电量累计40977亿千瓦时，同比增长2.9%。分产业看，第一产业用电量512亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量27415亿千瓦时，同比增长1.3%；第三产业用电量6938亿千瓦时，同比增长3.1%；城乡居民生活用电量6112亿千瓦时，同比增长9.6%。 异动点评。本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有33家上涨，61家下跌，3家横盘。涨幅前三名是中原环保（24.01%）、永清环保（21.37%）、博天环境（10.24%）。中原环保业务涵盖供水、城镇污水处理、农村污水治理、污泥处置、中水利用、集中供热、建筑垃圾处置及资源化利用等领域，形成了具有战略性和全局性的产业链。控股子公司河南五建城乡建设发展有限公司秉承“立足城乡，服务民生”的使命，积极开拓“大公用、大环保、大生态”领域。中原环保2022年一季度营收11.72亿元，同比下降3.07%；归母净利润1.29亿元，同比下降13.96%。 投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好； 3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 电力：1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、本周核心观点及小专题研究 （一）小专题研究：2022年5月生物柴油、UCO出口情况分析 依据海关总署数据，2022年5月，中国共出口UCO（海关编码：15180000）14.41万吨，较4月环比下降5.8%，较2021年5月同比上升11.13%；2022年5月我国UCO的出口均价为1449.89美元/吨，较4月环比上升6.12%，较2021年5月同比上升35.42%。 图表2过去一年我国UCO出口均价情况（单位：美元/吨） 图表1过去一年我国UCO出口量情况（单位：吨） 依据海关总署数据，2022年5月，中国共出口生物柴油及其混合物（海关编码：38260000）13.62万吨，较4月环比下降0.9%，较2021年5月同比上升67.95%；2022年5月我国生物柴油及其混合物的出口均价为1780.67美元/吨，较4月环比上升4.09%，较2021年5月同比上升38.02%。 图表4过去一年我国生物柴油出口均价情况（单位：美元/吨） 图表3过去一年我国生物柴油出口量情况（单位：吨） 2022年以来欧洲对生物柴油和原材料UCO的需求与国内疫情导致的供应紧张矛盾日益加剧，再叠加俄乌战争等扰动因素，废弃油脂、生物柴油的价格持续上涨。尽管6月中旬以来各国央行纷纷加息对抗通胀，废弃油脂、生物柴油的价格受到平抑，但仍处在历史高位，为国内生物柴油产业链上下游公司带来利润增厚机会，北清环能（+346%~542%）、卓越新能（+144.5%）等公司的中报业绩预告均表现亮眼。 上游原材料端，建议关注废弃油脂资源化龙头（手握众多餐厨BOT项目+提油率全行业领先）的北清环能；中游建议关注国内生物柴油生产龙头卓越新能；下游关注生物柴油与环保增塑剂齐头并进的嘉澳环保。 （二）异动点评 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有33家上涨，61家下跌，3家横盘。涨幅前三名是中原环保（24.01%）、永清环保（21.37%）、博天环境（10.24%）。 中原环保业务涵盖供水、城镇污水处理、农村污水治理、污泥处置、中水利用、集中供热、建筑垃圾处置及资源化利用等领域，形成了具有战略性和全局性的产业链。控股子公司河南五建城乡建设发展有限公司秉承“立足城乡，服务民生”的使命，积极开拓“大公用、大环保、大生态”领域。中原环保2022年一季度营收11.72亿元，同比下降3.07%； 归母净利润1.29亿元，同比下降13.96%。 （三）重要事件与驱动 1、2022年1—6月份全社会用电量累计4.1万亿千瓦时，同比增长2.9% 2022年7月14日，国家能源局发布1-6月全社会用电量等数据。1-6月，全社会用电量累计40977亿千瓦时，同比增长2.9%。分产业看，第一产业用电量512亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量27415亿千瓦时，同比增长1.3%；第三产业用电量6938亿千瓦时，同比增长3.1%；城乡居民生活用电量6112亿千瓦时，同比增长9.6%。6月份，全社会用电量7451亿千瓦时，同比增长4.7%，日均用电量环比增长14.7%。分产业看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长12.4%；第二产业用电量4949亿千瓦时，同比增长0.8%；第三产业用电量1351亿千瓦时，同比增长10.1%；城乡居民生活用电量1046亿千瓦时，同比增长17.7%。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、生物柴油细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 碳中和背景下，新能源产业链。 1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 二、板块表现 （一）一级板块表现 本周沪深300指数下跌4.07%，环保指数下跌0.39%，周相对收益率3.68%，电力及公用事业指数下跌0.48%，周相对收益率3.59%。在31个申万一级行业中分别排名第3和第4。科学服务周下跌2.38%。 图表5各行业涨跌幅情况 图表6近一年环保板块及其分类的涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有33家上涨，61家下跌，3家横盘。涨幅前三名是中原环保（24.01%）、永清环保（21.37%）、博天环境（10.24%）。 图表7环保行业涨幅前五名公司情况 图表8环保行业跌幅前五名公司情况 2、公用事业行业 本周A股公用事业行业股票多数下跌，申万指数中119家公用事业公司有42家上涨，76家下跌，1家横盘。涨幅前三名是惠天热电（26.88%）、芯能科技（19.97%）、林洋能源（16.84%）。 图表9公用事业行业涨幅前五名公司情况 图表10公用事业行业跌幅前五名公司情况 3、科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数下跌，科学服务指数中30家科学服务公9家上涨，21家下跌，0家横盘。涨幅前三名是鼎阳科技（18.55%）、广电计量（11.86%）、普源精电（9.32%）。 图表11科学服务行业涨幅前五名公司情况 图表12科学服务行业跌幅前五名公司情况 三、行业动态与公司公告 （一）行业动态 1、环保 （1）住房和城乡建设部、国家发改委联合印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》 住房和城乡建设部、国家发改委联合印发了《城乡建设领域碳达峰实施方案》，《方案》指出城乡建设是碳排放的主要领域之一，主要目标为2030年前城乡建设领域碳排放达到峰值。城乡建设绿色低碳发展政策体系和体制机制基本建立；建筑节能、垃圾资源化利用等水平大幅提高，能源资源利用效率达到国际先进水平；用能结构和方式更加优化，可再生能源应用更加充分；绿色生活方式普遍形成，绿色低碳运行初步实现等。力争到2060年前，城乡建设方式全面实现绿色低碳转型，系统性变革全面实现，美好人居环境全面建成，城乡建设领域碳排放治理现代化全面实现，人民生活更加幸福。 （2）国家发改委印发《“十四五”新型城镇化实施方案》 《方案》提出，锚定碳达峰碳中和目标，推动能源清洁低碳安全高效利用，有序引导非化石能源消费和以电代煤、以气代煤，发展屋顶光伏等分布式能源。促进工业、建筑、交通等领域绿色低碳转型，推进产业园区循环化改造，鼓励建设超低能耗和近零能耗建筑，推动公共服务车辆电动化替代。《方案》要求，坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，落实生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和生态环境准入清单要求，提升生态系统质量和稳定性。加强河道、湖泊、滨海地带等城市湿地生态和水环境修护，强化河流互济、促进水系连通、提高水网密度，加强城镇饮用水水源地保护和地下水超采综合治理。 （3）广州市人民政府印发《广州市城市基础设施发展“十四五”规划》 《规划》提出有序推进能源结构优化调整，积极推进天然气发电、热电