行业周报：地产基建仍是稳增长主方向，底部布局

稳增长政策效果初显，地产基建基本面持续修复 房地产稳增长政策效果初显，销售端出现明显改善，2022年6月全国房地产销售面积为18,184.62万平方米，环比增长65.76%，同比降低18.28%，跌幅收窄13.49pct。受业主强制停贷的影响，7月4日至7月10日，30大中城市商品房成交面积为242.57万平方米，环比降低44.27%；业主停贷的核心诉求为推动楼盘加速施工进度确保按期交付，随着各地陆续出台预售资金监管新规以及银保监引导金融机构市场化参与风险处置，停贷风险将有望得到有效控制。随着稳增长政策持续发力以及疫情负面影响逐步减弱，同时叠加城镇老旧小区改造加速推进，下半年房地产市场有望修复回暖。且随着原材料价格持续回落，消费建材企业盈利能力有望修复，议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。国务院多次强调将加快政府专项债券发行使用进度，力争在8月底前基本使用完毕，2022年下半年基建稳增长政策将持续发力，基建产业链需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。7月13日，住建部、发改委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》，提出2030年前城乡建设领域碳排放达到峰值。受益于“双碳”时代，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年7月11日至7月15日）建筑材料指数下跌4.79%，沪深300指数下跌4.07%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.72个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨2.75%，建筑材料指数下跌2.16%，建材板块跑输沪深300指数4.91个百分点。近一年来，沪深300指数下跌16.61%，建筑材料指数下跌15.00%，建材板块跑赢沪深300指数1.61个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至7月15日，全国P.O42.5散装水泥均价365.13元/吨，环比减少2.39%；水泥-煤炭价差为203.18元/吨，环比下降4.02%。截至7月14日，全国熟料库容比73.93%，环比减少0.41pct。 玻璃：截至7月15日，全国浮法玻璃现货均价1740.24元/吨，环比减少21.79元/吨，跌幅为1.24%；光伏玻璃均价为171.88元/重量箱，环比下降0.12%；浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为-0.06元/重量箱，环比下降0.92元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-重油价差为12.42元/重量箱，环比下降3.10%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.93元/重量箱，环比下降5.13%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为103.52元/重量箱，环比下降0.06%。 玻璃纤维：截至7月15日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为5630-5670元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为7600-8550元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为8900-9600元/吨。 碳纤维：截至7月15日，全国小丝束碳纤维均价为220元/千克，环比持平；大丝束均价为143元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为70.43%，环比持平；碳纤维毛利为55711.11元/吨，环比增长2.58%。 风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌4.79%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌4.79%，跑输沪深300指数0.72个百分点 本周（2022年7月11日至7月15日）建筑材料指数下跌4.79%，沪深300指数下跌4.07%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.72个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨2.75%，建筑材料指数下跌2.16%，建材板块跑输沪深300指数4.91个百分点。近一年来，沪深300指数下跌16.61%，建筑材料指数下跌15.00%，建材板块跑赢沪深300指数1.61个百分点。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数0.72个百分点 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数4.91pct 图3：近一年，建材行业跑赢沪深300指数1.61pct 细分板块来看，本周大部分建材子行业取得负收益，具体涨跌幅分别为：碳纤维（+4.96%）、耐火材料（+0.99%）、改性塑料（-2.50%）、水泥制造（-3.27%）、玻纤制造（-3.47%）、玻璃制造（-4.74%）、管材（-5.98%）。 图4：近一周，除碳纤维、耐火材料之外，建材其他子行业均下降 个股方面涨少跌多，本周涨幅前五的公司为：光威复材（+13.47%）、顾地科技（+12.27%）、濮耐股份（+11.32%）、万里石（+8.59%）、青松建化（+6.33%）；跌幅前五的公司为：坚朗五金（-21.02%）、三棵树（-13.01%）、韩建河山（-11.87%）、宏和科技（-11.48%）、长海股份（-11.06%）。 图5：本周主要建材上市公司涨少跌多（%） 1.2、估值表现：本周PE为12.6倍，PB为1.84倍 截至2022年7月15日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为12.6倍，位列A股全行业倒数第七位；市净率PB为1.84倍，位列A股全行业第十三位。 图6：本周建材板块市盈率PE为12.6倍，位列A股全行业倒数第七位 图7：本周建材板块市净率PB为1.84倍，位列A股全行业第十三位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国各地价格普遍回落，熟料库存环比下降 截至2022年7月15日，全国P.O42.5散装水泥平均价为365.13元/吨，周环比下跌2.39%。全国各地价格普遍回落，分区域来看：东北（-1.46%）、华北（-3.48%）、华东（-1.63%）、华南（-4.10%）、华中（-0.30%）、西南（-2.10%）、西北（-3.06%）。 其中，沈阳、长春、北京、哈尔滨、呼和浩特、太原、上海、南昌、济南、广州、南宁、海口、郑州、重庆、西安、银川、乌鲁木齐等地价格环比下调4-32元/吨不等； 全国范围内仅武汉、长沙平均价格均环比上涨0.5元/吨。 截至7月14日，全国熟料库容比达73.93%，环比下降0.41pct。河北、山西、河南、四川、宁夏、甘肃等地区库容比上升，上涨区间为1.67pct-6.67pct，辽宁、江苏、浙江、安徽、江西、广东、湖北、湖南、重庆等地区库容比分别环比下降，下降区间为2.5pct-10pct，诸多省市的熟料库容比维持在65%以上。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌2.39% 图9：本周全国熟料库存环比下降0.41pct 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌1.46% 图11：本周辽宁熟料库存环比下降，其余保持平稳 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌3.48% 图13：本周河北、山西熟料库存环比上升，其余平稳 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌1.63% 图15：本周山东、福建熟料库存保持平稳，其他地区环比下降 图16：本周华南地区水泥价格环比下降4.10% 图17：本周广东熟料库存环比下降，广西保持平稳 图18：本周华中地区水泥价格环比下降0.30% 图19：本周河南熟料库存环比上升，湖北、湖南环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比下降2.10% 图21：本周重庆熟料库存环比下降，四川环比上升，其余保持平稳 图22：本周西北地区水泥价格环比下降3.06% 图23：本周宁夏、甘肃熟料库存环比增加，其余平稳 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年7月15日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1248元/吨，环比上涨0.24%。 图24：本周秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1248元/吨，环比上涨0.24% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比减少4.02% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比减少2.42% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下降5.34% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比减少2.71% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌6.95% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌0.34% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下降3.84% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下5.00% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃弱势运行，光伏玻璃环比下降 3.1、浮法玻璃：本周现货和期货价格下跌，全国库存增加 现货价格下降。截至2022年7月16日，浮法玻璃现货价格为1740.24元/吨，环比减少21.79元/吨，跌幅为1.24%。 期货价格下降。截至2022年7月15日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1536元/吨，环比减少27元/吨，跌幅为1.73%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌1.24% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌1.73% 全国库存增加。截至2022年7月14日，全国浮法玻璃库存为7305万重量箱，环比增加102万重量箱，涨幅为1.42%。重点八省库存为5854万重量箱，环比增加64万重量箱，涨幅为1.11%。 图35：全国浮法玻璃库存增加，环比增加102万重量箱，涨幅为1.42% 图36：本周全国浮法玻璃库存已至近四年高位 图37：本周重点八省浮法玻璃库存已至近五年高位 3.2、光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比微降 现货价格环比微降。截至7月15日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为171.88元/重量箱，环比下降0.12%。当前，光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平。 图38：本周全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比微降0.12% 图39：当前3.2mm镀膜光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货、期货价格下降，库存大幅增长，开工负荷率下降 现货价格环比微降。截至7月15日，全国重质纯碱现货平均价格为3,078.57元/吨，环比下降0.81%。 期货价格环比下降。截至7月15日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2460元/吨，环比下降197元/吨，降幅为7.41%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下降0.81% 图41：本周纯碱期货结算价环比下降7.41% 库存环比大幅增长，开工率环比下降。截至7月14日，全国纯碱库存为42.07万吨，环比增长27.60%；纯碱开工负荷率为78%，环比下降1pct。 图42：本周纯碱库存环比大幅增长 图43：当前纯碱库存接近近七年低位 图44：本周纯碱开工率环比下降1pct 图45：纯碱开工率已下降至2021年同期水平 3.3.2、石油焦、重油价格环比下跌，天然气价格环比持平 石油焦、重油价格环比下跌，天然气价格环比持平。截至7月15日，全国石油焦平均价格为5744.69元/吨，环比下降54.38元，降幅为0.94%；全国重油平均价格为5396.67元/吨，环比减少83.33元/吨，跌幅为1.52%；全国工业天然气价格为3.45元/立方米，环比持平。 图46：本周全国石油焦平均价环比下降0.94% 图47：本周全国重油平均价环比下降1.52% 图48：本周全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利性持续下滑。截至7月15日，玻璃-纯碱-石油焦价差为-0.06元/重量箱，环比减少0.92元/重量箱；玻璃-纯碱-重油价差为12.42元/重量箱，环比减少0.40元/重量箱，跌幅为3.10%；玻璃-纯碱-天然气价差为19.93元/重量箱，环比减少1.08元/重量箱，跌幅为5.13%。 图49：本周浮法玻璃盈利性环比减少 图50：当前浮法玻璃-纯碱-石油焦价差逊于往年同期 图51：当前浮法玻