电力设备与新能源行业7月第3周周报：风电产业链受益钢价下跌，储能招标量大幅增长

投资摘要: 截至7月15日收盘，本周电力设备与新能源板块上涨1.49%,相对沪深300指数领先5.56pct,在中信30个板块中位列第1，总体表现突出。从估值来看，电力设备及新能源行业53.67倍，已超过板块估值中枢。 子板块涨跌幅：风电(+10.49%),储能(+7.41%)，配电设备(+5.78%),输变电设备(+2.94%),太阳能(+1.36%),锂电池(-0.94%),核电(-4.09%)。 股价涨幅前五名：新特电气、南网科技、望变电气、金龙羽、大金重工。 股价跌幅前五名：新时达、福能股份、嘉化能源、爱康科技、顺钠股份。 投资策略及行业 重点推荐： 新能源车：截至2022年6月底，全国新能源汽车保有量1001万辆，占汽车总量3.23%。上半年新注册新能源汽车数量达220.9万辆，同比增长100.26%，占汽车新注册总量的19.9%。新能源汽车销量高景气带动动力锂电池销量高增，今年上半年我国动力电池累计销量达205.4GWh，同比增长253.2%。整车环节建议关注在PHEV领域拥有领先自主技术DMI的比亚迪、拥有差异化竞争优势的造车新势力小鹏、蔚来、理想等。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；供需偏紧、议价能力强的贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技。以及建议关注近期受益于一体化压铸取得新进展的文灿股份、广东鸿图、立中集团、伊之密。 光伏：硅料价格环比上涨，本周达289元/kg（+1.40%），中上游成本传导暂缓，海外需求持续旺盛，国内组件发货或遇延缓。中报预告持续发出，多数光伏企业业绩表现优异，行业基本面与估值相匹配，向上趋势有望持续。受益于IGBT预期产能释放和国产IGBT降本和持续化验证导入，预计下半年光伏IGBT供需偏紧的情况有望改善，逆变器企业有望在出口高增、盈利修复双重推动下迎来戴维斯双击，建议关注昱能科技、阳光电源、固德威、锦浪科技。同时二、三线组件厂商开工率下行，有利于一体化企业持续优化竞争格局，建议关注通威股份。 风电：原材料价跌催化风电行情，下半年装机量有望释放。钢材综合价格指数周环比下跌5%,一季度至今下跌19%，风电零部件板块受益于原材料价跌表现突出，周涨幅达13%。装机量维度，一季度受疫情与原材料价高等限制因素影响，风电项目开工率较低，钢占海上风电项目总原材料用量的90%，随着影响风电项目建设的不利因素减弱，结合光伏组件价格高企，下半年风电装机规模有望实现显著提升。短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件厂商业绩有望逐季改善，建议关注叶片龙头中材科技。长期维度，看好受益于海上风电发展，“异军突起”的电缆与桩基环节，推荐关注电缆龙头中天科技、东方电缆，桩基龙头海力风电。主机厂方面，建议关注大型化技术领先的海上风机龙头明阳智能，陆上风机领先制造商三一重能。 电网:《城乡建设领域碳达峰实施方案》发布，要求通过智能微电网、“光储直柔”、虚拟电厂等技术方案，在满足负荷的条件下，合理调配用电负荷，实现少增容，不增容。我们认为以光伏+储能、含直配网+柔性互联为技术基础，以虚拟电厂为系统集成方案的配用电体系符合未来的发展方向，可积极关注国电南瑞、许继电气、四方股份、东方电子、积成电子、恒实科技、远光软件、国能日新等系统级公司，以及国网信通、威胜信息、三星医疗、友讯达、科陆电子、万胜智能等采集与通信公司。 储能：国内储能招标量大幅增长，仅7月12日单日就有17个储能项目招标发布，涉及新型储能规模0.95GW/2.64GWh；另外山西省22年内已备案了34个百兆瓦时储能电站项目，总规模超9.1GW/18.9GWh。1-5月，我国光伏新增装机23.71GW，同比+139%，较全年目标108GW还有较大空间；在多个省区的配储政策要求下，预计下半年储能将出现抢装。在海外市场，欧洲用电成本显著上升，户用光储投资回收周期缩短；SPE大幅上调装机预期，预计储能需求进一步提升。建议关注阳光电源、固德威、派能科技、鹏辉能源、宁德时代、德方纳米。 绿电：电力市场与碳市场协调联动，现阶段应以绿电为着力点，两个市场协调目标应是实现“双碳”目标，促进新能源发展，推动能耗“双控”（能源消费总量、能耗强度）向碳排放“双控”转变，夏季用电高峰来临，煤电保供基础上，电网迅速建设保障新能源充分消纳，工信部发布工业领域电力需求侧参考产品技术，为电网建设起指导作用，碳排放权交易管理暂行条例列入《国务院2022年度立法工作计划》，将释放强烈的“绿色”信号，促进电碳市场融合，利好新能源运营商绿电价值提升。建议关注风光全国性龙头三峡能源，占据优质区位的区域性龙头江苏新能、中闽能源。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，公司优势拓展新能源业务高增的中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、天奈科技、上机数控、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、双良节能、太阳能、东方电缆、中天科技、三一重能、中国核电、国电南瑞、许继电气。 风险提示： 新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 新能源汽车保有量突破1000万辆，22年上半年新注册登记新能源汽车220.9万辆。据公安部统计，截至2022年6月底，全国机动车保有量达4.06亿辆，其中汽车3.1亿辆，新能源汽车1001万辆，占汽车总量3.23%。其中，纯电车型保有量810.4万辆，占新能源汽车总量的80.93%。上半年新注册新能源汽车数量达220.9万辆，同比增长100.26%，占汽车新注册总量的19.9%。 新能源汽车销量高景气带动动力锂电池销量高增。6月我国动力电池销量47.5G Wh，同比增长297%。其中三元电池22.1GWh，占总销量46.5%，同比增长328.3%；磷酸铁锂电池25.3GWh，占总销量53.3%，同比增长275.3%。今年上半年我国动力电池累计销量达205.4GWh，同比增长253.2%。 整车环节我们建议关注上半年盈利大幅提升的比亚迪，拥有差异化竞争优势的造车新势力小鹏、蔚来、理想等。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源； 供需偏紧、议价能力强的贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份；受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技。以及建议关注近期受益于一体化压铸取得新进展的文灿股份、广东鸿图、立中集团、伊之密。 1.2光伏 硅料价格小幅上涨，中上游成本传导暂缓，海外需求持续旺盛，国内组件发货或遇延缓。硅料维持上涨趋势，本周达289元/kg（+1.40%）。中报预告持续发出，多数光伏企业业绩表现优异，行业基本面与估值相匹配，向上趋势有望持续。受高硅料价格压制的电池环节本周表现相对落后，受益于IGBT预期产能释放和行业扩产需求增加，本周光伏逆变器、设备相关标的表现优于行业平均水平。 硅片环节成本传导顺利，大尺寸硅片结构性紧缺持续，盈利有望保持高位，建议关注跨越式布局、扩产顺利的双良节能。随着英飞凌等海外光伏IGBT龙头产能逐步释放和由斯达半导、扬杰科技、新洁能等国产IGBT的不断验证导入，预计下半年光伏IGBT供需偏紧的情况有望改善，逆变器企业有望在出口高增、盈利修复双重推动下迎来戴维斯双击，建议关注微逆龙头昱能科技、逆变器龙头阳光电源和海外业务占比较高的固德威和锦浪科技。光伏需求高增同时带动玻璃、银浆等辅材环节景气度上升，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿和银浆龙头帝科股份。同时二、三线组件厂商受制于海外渠道偏弱，成本传导困难，且国内高价组件延缓出货，开工率被迫下降，有利于一体化企业持续优化竞争格局，建议关注通威股份。 1.3风电 原材料价跌催化风电行情，下半年装机量有望释放。钢材综合价格指数周环比下跌5%,一季度至今下跌19%，风电零部件板块受益于原材料价跌表现突出，周涨幅高达13.1%。装机量维度，一季度受疫情与原材料价高等限制因素影响，风电项目开工率较低，钢是风电项目的核心原材料，占海上风电项目总原材料用量的90%，随着影响风电项目建设的不利因素减弱，结合光伏组件价格高企，运营商接受度一降一升，下半年风电装机规模有望实现显著提升。 短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注叶片龙头中材科技。长期维度，看好受益于海上风电发展，“异军突起”的电缆与桩基环节，推荐关注电缆领军企业中天科技、东方电缆，桩基龙头海力风电。 主机厂方面，建议关注大型化技术领先的海上风机龙头明阳智能，陆上风机领先制造商三一重能。 1.4电网设备 本周《城乡建设领域碳达峰实施方案》发布，其中提到，在满足用电需求的情况下，需要通过智能微电网、“光储直柔”、虚拟电厂等技术方案，合理调配用电负荷，实现少增容，不增容。 我们认为，交流配电网无限增容治标不治本，不是电网长期发展方向，而以光伏+储能、含直配网+柔性互联为技术基础，虚拟电厂为系统集成方案的体系，才是未来电网正确的发展道路。 含直配网与柔性互联可积极关注国电南瑞、许继电气、四方股份；虚拟电厂的建设按中央调控平台与边缘采集通信设备两个方向寻找投资机会，系统调控平台方面可关注国电南瑞、许继电气、东方电子、积成电子、恒实科技、远光软件、国能日新等，边缘采集通信设备可关注国网信通、威胜信息、三星医疗、友讯达、科陆电子、万胜智能等。 1.5储能 近期国内储能招标量大幅增长，据北极星储能网统计，仅7月12日单日就有17个储能项目招标发布，涉及新型储能规模0.95GW/2.64GWh；另外山西省22年内已备案了34个百兆瓦时储能电站项目，总规模超9.1GW/18.9GWh。 配储政策强力驱动，国内储能装机大幅提速。截至22年7月，已有23个省区发布新能源配储政策，新增风光项目通过自建或租用等方式的配储比例大多位于10-2 5%，配置储能时长一般要求2小时以上。据CESA，22年上半年，我国新增电化学储能392MW/919MWh，装机功率及额定能量分别同比+70.2%和161.2%。据CNESA，21年国内新增规划及在建的新型储能规模约为当年实际投运规模的十倍；另外13个省区规划“十四五”期间新增储能装机将超过46.7GW，行业有望继续高速发展。 下半年风光装机向好，预计储能将出现抢装。据国家能源局，22年1-5月，我国光伏新增装机23.71GW，同比增长139%，相较全年新增并网108GW的目标还有较大空间，大量项目将在下半年集中并网。并且随着影响海风建设的不利因素减弱，结合大型化技术降本、地方补贴出台，共同助推海风项目收益率的提升，下半年海风装机规模有望实现显著回升。预计在全国多地强制配储的政策要求下，下半年风光装机量的高增也将带来储能大规模抢装，我们预计22年国内储能功率需求同比增长132%，容量需求同比增长174%。 欧洲能源价格高升，经济性推动储能需求提升。2020年以来，受疫情、寒冬、主要天然气出口国减少供应等多重因素影响，欧洲天然气价格持续上涨，用电成本显著上升，而光伏+储能的平准化度电成本未来将持续下降，双重因素导致投资回收周期缩短，培养了居民采购光储系统的消费习惯，驱动欧洲户用光储的需求进一步提升。 技术路线明确，磷酸铁锂电池占据主导地位。6月29日，国家能源局发布政策，提出中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池。我们认为，未来储能技术路线将进一步明确，磷酸铁锂电池将保持市场主流地位。当前磷酸铁锂正极材料处于供不应求的情况，相较去年同期各企业出厂均价大幅上涨195%，且市场份额相对集中，2021年，前三大厂商合计占据我国54%的市场份额，龙头业绩或将大幅增长。 投资建议：关注弹性较大的变流器和电池环节。我们认为随着国内市场化机制的完善，具备