钢铁行业周报：“地产断供”事件冲击，钢价表现疲软

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3780元/吨，较上周环比-11.1%，热轧3.0mm价格为3670元/吨，较上周环比-14.7%。 本周原材料价格下跌，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比持平；废钢价格与上周相比下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-173元/吨，-281元/吨和-187元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量907万吨，周环比降15.72万吨，其中建筑钢材产量周环比减12.81万吨，板材产量周环比降2.91万吨，螺纹钢本周减产9万吨至245.61万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降34.76万吨至1430.14万吨，钢厂总库存610.28万吨，周环比降13.08万吨，其中，螺纹钢社库降42.55万吨，厂库降9.99万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量298.15万吨，周环比降6.73万吨，本周建筑钢材成交日均值13.11万吨，周环比下降15.39%。 投资建议：“地产断供”事件发酵，市场担忧钢材消费，叠加美联储加息预期加强，大宗商品悲观情绪释放，本周钢材价格大幅下跌。基本面上，钢厂亏损减产延续，五大钢材产量周环比降15.72万吨。需求方面，高温天气下，钢材消费淡季特征明显，测算螺纹钢表观消费量周环比降6.73万吨。原料端随着钢厂减产，铁矿、废钢等价格表现更弱。整体看，“地产断供”事件对钢材消费实质性影响有限，后期随着恐慌情绪冲击逐步缓和，钢价有望走稳。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 7月上旬重点钢企粗钢日均产量下降 中钢协公布的最新数据，2022年7月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2074.76万吨、生铁1915.49万吨、钢材1973.05万吨（本月统计样本增加石横特钢及吉林金钢两家单位）。 其中，粗钢日产207.48万吨，同口径相比上一旬下降1.98%；生铁日产191.55万吨，同口径相比上一旬下降2.09%；钢材日产197.31万吨，同口径相比上一旬下降9.36%。当旬末，钢材库存量1804.79万吨，比上一旬增加109.93万吨，增幅6.49%。比上月同旬减少49.96万吨，减幅2.69%；比年初增加675.10万吨，增幅为59.76%；比去年同期增加399.06万吨，增幅为28.39%。 发改委产业司召开国内重点铁矿项目协调推进专题会议 据发改委消息，近日，为进一步调研确认国内重点铁矿项目相关信息情况，共同研究解决举措建议，加快推进项目开发建设，产业司负责同志主持召开国内重点铁矿项目协调推进专题会议。工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、税务总局、林草局、矿山安监局等部门和中国钢铁工业协会、中国治金矿山企业协会有关同志参加会议。 上海：宝山将建设钢铁交易平台为代表的各类大宗商品交易平台 7月12日，上海举行市政府新闻发布会，介绍了《关于加快推进南北转型发展的实施意见》和相关的配套政策措施。会上，上海市委常委、常务副市长吴清介绍到，宝山要在高性能钢材等特殊金属材料、生物医药研发制造、智能机器人本体制造等领域打造新兴产业集群，打造以钢铁交易平台为代表的各类大宗商品交易平台，高标准建设上海国际邮轮旅游度假区。 首钢集团：上半年实物产量全面超额完成计划任务 上半年，首钢集团营业收入完成年计划的55.0%、利润完成年计划的68.6%，生铁产量1630.1万吨、钢产量1780.8万吨、钢材产量1706万吨，实物产量全面超额完成计划任务，各基地高炉保持了长周期稳定高效运行。 包钢股份：预计上半年净利润同比减少86%到90% 包钢股份公告，预计2022年半年度实现归母净利润为2.67亿元到4亿元，同比减少86%到90%。2022年一季度，受原燃料价格上涨影响，公司盈利水平明显下降，4月末钢价快速下跌，上游原燃料价格高位运行，公司主要钢铁产品成本上升，毛利率下降，导致公司2022年上半年经营业绩同比大幅降低。 攀钢钒钛：目前已具备钒制品（以VO计）4万吨/年的生产能力 攀钢钒钛7月11日盘后在机构电话沟通会表示，公司目前已具备钒制品（以V2O5计）4万吨/年的生产能力，硫酸法钛白粉22万吨/年、氯化法钛白粉1.5万吨/年的生产能力。公司6万吨/年熔盐氯化法钛白项目目前已开工建设，预计2024年上半年建成投产。公司向控股股东攀钢集团采购粗钒渣及钛精矿，2021年钒产品产量在全球和中国的市占率分别约为20%、32%。 河钢股份：已建成1000吨/年高纯钒产线、1000吨/年钒电解液产线 河钢股份在互动平台表示，公司目前已建成1000吨/年高纯钒产线、1000吨/年钒电解液产线，产品质量得到国内外顶级钒电池厂家的认证，并应用于部分光伏-钒储能系统。同时，公司正在谋划于2022-2025年分三期建设5万立/年电解液产线和300MW/年钒电池装备产线。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至7月15日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3780元/吨，较上周降470元/吨。高线8.0mm价格为4270元/吨，较上周降460元/吨。热轧3.0mm价格为3670元/吨，较上周降630元/吨。冷轧1.0mm价格为4210元/吨，较上周降540元/吨。普中板20mm价格为4050元/吨，较上周降500元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至7月15日，中西部钢厂的热卷出厂价为1010美元/吨，较上周降80美元/吨；冷卷出厂价为1490美元/吨，较上周降70美元/吨；热镀锌价格为1510美元/吨，较上周降40美元/吨；中厚板价格为2010美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1200美元/吨，较上周降70美元/吨。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为875美元/吨，较上周降10美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价955美元/吨，较上周降10美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1000美元/吨，较上周降15美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1280美元/吨，较上周降30美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1010美元/吨，较上周降50美元/吨；欧盟钢厂线材报价为940美元/吨，较上周降20美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价下跌，废钢价格下跌。本周鞍山铁精粉价格780元/吨，较上周降60元/吨；黎城铁精粉价格1100元/吨，较上周降200元/吨；本钢铁精粉到厂价格919元/吨，较上周降32元/吨；国产矿市场价格下跌。本周青岛港巴西粉矿838元/吨，较上周降122元/吨；青岛港印度粉矿700元/吨，较上周降85元/吨；连云港澳大利亚块矿836元/吨，较上周降117元/吨；日照港澳大利亚粉矿708元/吨，较上周降112元/吨；日照港澳大利亚块矿832元/吨，较上周降115元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2240元/吨，较上周降500元/吨；铸造生铁4300元/吨，较上周降100元/吨。 本周焦炭市场价格持平，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场稳定，周末报价2940元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价2460元/吨，较上周持平；华东主焦煤周末报价2423元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.98%，环比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%； 高炉炼铁产能利用率84.01%，环比下降1.70%，同比下降3.99%；钢厂盈利率13.85%，环比下降3.03%，同比下降68.83%；日均铁水产量226.26万吨，环比下降4.58万吨，同比下降10.14万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。