二季度利润超8亿，工业和汽车营收继续提升

2Q22归母净利润超8亿元，工业和汽车营收继续提升。公司业绩预告预计1H22实现归母净利润约15.2亿元(YoY93.5%),扣非归母净利润约14.6亿元(YoY97.3%),其中2Q22归母净利润约为8.34亿元(YoY172.2%,QoQ21.6%)，扣非归母净利润约为8.06亿元(YoY73.9%,QoQ23.1%)，业绩大幅增长主要受益于持续优化产品结构、客户结构，继续提升工业、汽车等领域营收贡献，并通过通过多元化供应链布局，克服疫情对物流和产品交付的影响。 2021年MCU营收同比增长225.4%，整体毛利率提升9.16pct。2021年公司销售存储芯片、微控制器（MCU）、传感器32.9、3.9、1.6亿颗(YoY22.4%、106.1%、18.7%),分别实现营收54.5、24.6、5.5亿元(YoY66.0%、225.4%、21.4%),毛利率分别为39.7%、66.4%、24.1%（YoY+4.9、+19.5、-12.7pct），作为国内第一的32位MCU供应商，公司凭借多达400个型号的产品布局、良好的性能和可靠性，充分受益于2021年全球性MCU持续极度紧缺的市场行情以及国产替代的机遇。受此驱动，2021年公司毛利率达46.5%(YoY+9.16pct)，1Q22毛利率继续维持49.5%高位(YoY+13.7pct,QoQ-3.5%)。 各产品线研发协同推进，夯实长期成长基础。2021年各产品线研发和推广顺利：1）Flash： 55nm 先进工艺NORFlash全线量产，正在推进 45nm 制程工艺研发； 24nm NANDFlash实现量产，覆盖1Gb至8Gb主流容量；车规级 38nm SLCNANDFlash已推出。2）DRAM：第一颗自有品牌的DRAM（ 19nm ，4Gb）实现量产； 17nm DDR3产品正在按计划积极研发，面向约90亿美元的利基型DRAM市场。3）MCU：公司已成功量产35个系列约400个型号的通用MCU，公司正积极推进车规级MCU产品验证、量产导入；面向IoT市场推出多款Wi-FiMCU，同时积极布局MCU配套的PMIC芯片。 投资建议：具备成为全球前列的芯片设计公司潜力，维持“买入”评级。 我们维持公司22-24年营收117.9、152.6、187.5亿元，归母净利润31.0、39.8、50.7亿元的预测，当前股价对应2022-2024年27.1、21.2、16.6倍PE，看好公司通过“存储+MCU”为核心的多轮驱动成长为全球前列芯片设计公司的潜力，维持“买入”评级。 风险提示：需求不及预期；芯片制造产能不及预期；新品不及预期等。 盈利预测和财务指标 图1：公司营业收入及增速 图2：公司单季营业收入及增速 图3：公司归母净利润及增速 图4：公司单季归母净利润及增速 图5：公司毛利率和净利率 图6：公司期间费用率 图7：公司主营业务结构 图8：公司主营业务毛利率 图9：公司存货和存货周转天数 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元）