京东：曙光渐现，低谷回升

京东集团在2022年第二季度受到疫情封控和物流不畅的影响，收入同比增速放缓至2.8%。然而，618大促表现初露复苏曙光，公司将持续聚焦于审慎投资及降本增效。预计京东22年三季度收入增速将达11%，下半年收入增速将继续稳步回升。京东维持30亿美元的股票回购计划。我们维持其买入评级：目标价73美元保持不变（对应23财年25倍市盈率）。主要风险包括：1）收紧/延长的封城限制措施；2）超预期的成本/费用；3）政策风险。