乌白注入叠加Q2发电量超预期，助力公司业绩增长

长江电力（600900）是一家主要从事水力发电的公司，其主要业务是通过运营和管理三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝等大型水电站来发电。近期，公司公布2022年第二季度发电量完成情况公告，发电量创历史新高，主要原因为来水偏丰以及联合调度优化。乌白电站资产注入方案正式落地，将带动公司装机规模提升至7180万千瓦，增幅为57.5%；年发电量由21年的2083.2亿千瓦时跃升至3000亿千瓦时以上。公司积极推动金沙江下游水风光互补绿色清洁可再生能源基地的建设，同时在抽水蓄能项目上亦有进展，已与秦皇岛政府签订青龙冰沟抽蓄电站投资开发协议，为公司打造除水电主业外的第二增长曲线。预计2022-2024年公司归母净利301.3/311.3/320.7亿，对应PE为18.64/18.03/17.51倍，维持“增持”评级。